2025年全年19起ADC海外授权交易、14家国内企业、总额超377亿美元——中国ADC正在以惊人的速度改写全球抗体药物竞争版图。医麦客白皮书系统梳理了这一年度的出海全景：启德医药130亿美元合作创年度之最，信达生物与武田114亿美元采用Co-Co模式（4:6分摊研发费用、联合商业化），交易从“单一管线授权”向“产品+平台输出”转变。中国ADC出海正在从“卖产品”升级为“卖技术、卖体系”。

全年共披露19起ADC相关海外授权/合作交易，涉及14家国内企业，交易总额超377亿美元。从交易节奏看，1月密集达成5笔交易，此后几乎每月均有出海落地。2项交易破百亿美元（启德医药130亿、信达生物114亿），12项交易破10亿美元（占比63%），凸显中国ADC出海交易体量庞大、价值认可度高。

2025年1月，启德医药与Biohaven、AimedBio达成合作，利用技术平台“赋能”合作伙伴共计21个靶点的ADC药物创新，交易总金额超130亿美元，一举创下年度BD总交易额第一。同年10月，信达生物与武田制药达成全球战略合作，包含新一代IO及ADC疗法（IBI363、IBI343、IBI3001），潜在合作总金额高达114亿美元。

交易结构从传统的“单款ADC管线授权为主”向“多产品授权+技术平台输出”混合模式转变。19起交易中纯管线授权交易12起（占比63%），集中于临床阶段FIC/BIC管线。启德医药、百奥赛图、诗健生物、天演药业等交易涵盖产品+平台/共同研发，意味着ADC企业正从“卖产品”升级为“卖技术、卖体系”。信达生物与武田采用Co-Co模式（共同开发+共同商业化），按4：6比例分摊全球研发费用，联合组建美国市场商业化团队，形成“风险共担、利益共享”的战略合作。

出海管线靶点呈现差异化布局，覆盖HER2、CLDN18.2等成熟靶点及FGFR3、CDH6、ITGB6等新兴靶点。信达生物IBI3001（EGFR/B7H3双抗ADC）是全球首创，具备增强型EGFR阻断、受体介导内化及强效ADC细胞毒性多重机制；映恩生物DB-1418（EGFR/HER3双抗ADC）对EGFR耐药、低表达或HER3耐药肿瘤均有效；科奔药业KY-0301是全球首个纳米双抗ADC（c-MET/EGFR），采用纳米抗体结构增强肿瘤穿透性。适应症高度集中于消化道肿瘤（结直肠癌、胃癌、胰腺癌）和非小细胞肺癌。