2025年以旧换新政策正式落地，在2024年政策基础上进一步扩围。五矿证券研报指出，2025年报废更新政策将国四排放标准纳入补贴范围，新增可享受报废更新的车辆合计约1296.4万辆，与2024年政策体量相当。置换更新补贴统一了全国上限标准，购入新能源车最高补贴1.5万元，燃油车最高1.3万元。政策持续加码有望推动2025年新能源乘用车零售达到1380万辆。

2025年报废更新政策的核心变化是将国四排放标准纳入补贴范围，注册登记时间较上一年向后推迟。2011年7月至2012年6月购入的汽油乘用车（约1215.1万辆）及2018年5月至12月购入的新能源乘用车（约81.3万辆）纳入补贴范围【2†L13-L18】。

新增可享受报废更新的车辆合计约1296.4万辆，与2024年政策范围体量相当，是2025年报废更新车辆的主要来源【2†L13-L18】。补贴标准保持不变——报废旧车购买新能源乘用车补贴2万元，报废燃油车购买2.0L排量及以下燃油车补贴1.5万元【2†L13-L18】。

2024年报废更新超过290万辆，占可享受报废更新政策车辆的20%，对整体乘用车和新能源乘用车的拉动效果都较为明显【3†L13-L16】。2024年4月政策出台、8月上调补贴额度后，乘用车零售同比增速恢复增长【3†L13-L16】。

置换更新是指转让名下车辆并购入新车，2024年由各省份自行制定并实行。2025年仍由各省制定细则，但统一了补贴标准上限——购入新能源车补贴不超过1.5万元，购入燃油车补贴不超过1.3万元【6†L13-L16】。

2024年各省份超过新能源1.5万/燃油车1.3万补贴额度的基本是对20万元以上车型，经济型车型受影响较小【6†L13-L16】。预计2025年各省份置换补贴政策的大体方向与“扩大以旧换新力度”一致，未超过统一标准的部分不会低于2024年补贴额度，超过统一标准的部分向下修正【7†L13-L16】。

2024年置换更新约370万辆，约占整体零售销量的16%，拉动效果明显【7†L13-L16】。

2024年政策效果显著。全年乘用车零售2289.4万辆，同比增长5.5%；新能源零售1089.9万辆，同比增长40.7%，同比增速超过2023年【3†L13-L16】。在以旧换新中换购新能源车比例超过60%，纯电动车增速回升、插混增速回落【2†L13-L15】。

分城市看，在补贴额度提高后，二三四线及以下城市同比增速提高，一线城市增速仍然为负【5†L13-L15】。分价格段看，10万元及以下占比提高，高端价格段占比不断下降【5†L13-L15】。这反映出手持老旧车辆的消费者更注重经济实用性，补贴政策对车价没有区别，车辆价格越低性价比越高【5†L13-L15】。

预计2025年国内乘用车零售2350万辆，同比增长约3%，以旧换新政策能够为汽车增长保驾护航【8†L13-L15】。预计2025年国内新能源乘用车零售1380万辆，同比增长约27%，渗透率约59%【8†L13-L15】。

由于低价纯电车的增长，2025年纯电占比下降的速度将减缓，但单车带电量持续低位【8†L13-L15】。新能源车将在过去渗透率较低的省份和城市大规模渗透【7†L13-L16】。

表：2025年以旧换新政策核心变化

政策类型	2024年政策	2025年政策	变化
报废更新-燃油车范围	2011年6月30日前	2012年6月30日前	新增1215.1万辆
报废更新-新能源范围	2018年4月30日前	2018年12月31日前	新增81.3万辆
报废更新-新能源补贴	2万元	2万元	不变
报废更新-燃油车补贴	1.5万元	1.5万元	不变
置换更新-新能源上限	各省自定	1.5万元	统一上限
置换更新-燃油车上限	各省自定	1.3万元	统一上限