2024年中国工程机械行业在触底后迎来微弱复苏。挖掘机全年销量20.11万台，同比增长3.13%，结束了连续两年下滑的趋势；装载机销量10.82万台，同比增长4.10%。但起重机等产品仍受建筑行业低迷拖累，行业尚未进入全面稳健增长。出口478.17亿美元（+7.16%）仍处历史高位但增速持续放缓。中诚信国际最新报告将行业展望定为“稳定弱化”，认为未来12-18个月行业信用质量将有所弱化但仍高于“负面”水平。

2024年挖掘机销量20.11万台（+3.13%），结束两年连降并实现筑底反弹。其中国内销量10.05万台（+11.70%），出口10.06万台（-4.24%）。从吨位分布看，小挖（<18.5t）占60.09%，受益农村水利需求；大挖（40t以上）受益采矿业高景气；中挖仍受房地产低迷拖累。装载机销量10.82万台（+4.10%），电动化渗透率提升至10.38%。但四大类起重机合计销量4.90万台（-25.31%），塔式起重机降60.38%，反映房地产投资下滑的负面影响。

2024年1-11月全国固定资产投资同比增长3.30%，基建投资（不含电力）同比增长4.20%（同比降1.6pct），水利管理业投资增长40.90%成为亮点。但房地产仍处低位调整期：商品房销售面积8.61亿平方米（-14.30%），房屋新开工面积6.73亿平方米（-23.00%）。2024年9月中央定调“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，但政策落地到新开工和投资端仍有滞后。存量设备方面，截至2024年末挖掘机开机超12000小时保有量51.31万台，自然更新需求预计支撑超50万台新机，但难以支撑行业快速增长。

2024年1-11月工程机械出口478.17亿美元（+7.16%），仍处历史高位但增速较2021-2022年显著放缓。挖掘机出口连续两年下降（-4.04%、-4.24%），但较2020年增长近200%。装载机受益电动化保持增长（+12.5%），叉车+14.96%、高空作业平台+24.20%。对俄罗斯出口受地缘政治因素推动，但贸易摩擦加剧——英国对中国履带式挖掘机“双反”调查、美国301关税、欧洲高空作业平台反倾销调查等形成壁垒。自主出海趋势明显，出口增速持续高于对外承包工程营业额增速，海外建厂和本地化运营提速。

表1：2024年主要工程机械产品销量与出口表现

产品	2024年销量	同比变化	出口表现
挖掘机	20.11万台	+3.13%	10.06万台（-4.24%）
装载机	10.82万台	+4.10%	1-11月+12.5%
叉车	—	—	82.31万台（+14.96%）
高空作业平台	—	—	8.56万台（+24.20%）
起重机（四大类）	4.90万台	-25.31%	出口难抵国内低迷

中诚信国际给予工程机械行业“稳定弱化”展望。样本企业2024年前三季度营收同比仅增1.17%，经营性业务利润+2.23%，受益坏账损失收窄净利润+16.94%，但距离2020-2021年高点仍有差距。经营现金流182.07亿元（+120.94%）有所改善但未恢复至以前年度高位。债务规模得到控制，偿债能力有所增强。展望2025年，部分产品销量在连续下滑后开始回升，行业景气度将进入缓慢改善阶段，但距全面回稳仍有较大差距。房地产及基建等需求端未明显改善，存量设备规模大，出口增速进一步放缓，行业收入及利润恢复空间有限。