中诚信国际：中国工程机械行业展望2022年2月（17页）.pdf

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1、 16 2022 年年 2 月月 目录目录 摘要 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 9 结论 14 附表 15 中诚信国际 工程机械行业工程机械行业 行业展望行业展望 中国工程机械行业展望，中国工程机械行业展望，2022 年年 2 月月 2020 年下半年以来，国内新冠疫情得到有效控制，下游行业及时复工年下半年以来，国内新冠疫情得到有效控制，下游行业及时复工复产带动需求释放，工程机械销量实现大幅增长；固定资产投资增速复产带动需求释放，工程机械销量实现大幅增长；固定资产投资增速放缓或将使得国内市场增量需求减少，出口有望成为未来行业发展的放缓或将使得国内市场增量需求减少，出口有望成

2、为未来行业发展的重要驱动力重要驱动力，但亦面临一定海外市场拓展风险但亦面临一定海外市场拓展风险；原材料原材料等等成本成本提升使提升使得行业利润和得行业利润和经营经营获现水平获现水平减弱减弱，预计行业，预计行业景气度景气度将将有所有所回落回落 中国中国工程机械行业展望为稳定弱化，中诚信国际认为工程机械行业展望为稳定弱化，中诚信国际认为，未来未来1218个月个月该该行业总体信用质量较上一年“稳定”状态有所弱行业总体信用质量较上一年“稳定”状态有所弱化，但仍高于“负面”状态的水平。化，但仍高于“负面”状态的水平。 摘要摘要 随着国内疫情得到有效控制以及国家宏观调控力度加码， 下游基建及房地产行业补偿

3、性需求快速释放，2020 年和 2021 年上半年工程机械产品销量实现大幅增长，国产品牌综合竞争力逐步提升，对进口品牌的替代效应愈发明显；但 2021 年下半年以来，主要产品销量明显回落，在固定资产投资预期下探的影响下，2022 年行业销售或将承压； 基础设施建设投资力度的加强仍将是未来支撑工程机械行业需求的重要因素； 受政策影响， 房地产投资增速短期内或面临持续下行压力，对工程机械需求的提振作用不足；本轮更新换代高峰已接近尾声，环保政策升级对设备增量需求较为有限，预计 2022 年工程机械行业景气度将有所回落； 受海外新冠疫情持续发酵的冲击，2020 年工程机械行业出口规模出现一定程度的回落

4、；2021 年以来，海外主要市场区域疫情有所缓解，我国工程机械出口呈现快速回暖趋势，成为行业增长的有效驱动，但疫情管控及国际局势的变化仍面临不确定性； 2020 年疫情后期国内市场需求快速释放，工程机械龙头企业全年业绩修复情况较好；2021 年以来钢价高位运行使得行业利润受到压缩，部分企业经营性现金流显著弱化，且行业整体债务结构仍偏向短期化，需对企业偿债能力及或有负债保持关注。 中诚信国际行业评论中诚信国际行业评论 2 一、一、 分析思路分析思路 工程机械行业的信用基本面分析，主要是对近年来主要产品销售情况，以及国内外市场需求变化的分析。同时，通过观察行业景气度变化对行业内企业财务状况的影响，

5、进而分析企业盈利水平和杠杆水平等信用基本面的变化情况。本文指出，短期内基建领域需求、环保政策下的设备升级以及出口回暖将为工程机械行业的发展提供一定支撑，但房地产行业受严监管政策影响，较难成为工程机械行业增长的驱动力，行业整体景气度预期有所下滑。2020年下半年国内市场需求的释放使得工程机械龙头企业全年业绩修复情况较好；2021年以来钢价高位运行使得行业利润受到压缩，部分企业经营性现金流显著弱化，此外信用销售收入占比有所上升，需关注企业或有负债风险；工程机械发债企业整体信用水平较高，存续债集中兑付压力尚可。 二、二、 行业基本面行业基本面 工程机械行业概况工程机械行业概况 随着国内疫情得到有效控

6、制以及国家宏观调控力度加码，下游基建及房地产行业补偿性需求快速随着国内疫情得到有效控制以及国家宏观调控力度加码，下游基建及房地产行业补偿性需求快速释放，释放，2020 年和年和 2021 年上半年工程机械产品销量实现大幅增长年上半年工程机械产品销量实现大幅增长，国产品牌综合竞争力逐步提升，国产品牌综合竞争力逐步提升，对进口品牌的替代效应愈发明显对进口品牌的替代效应愈发明显；但但 2021 年下半年以来，主要产品销量明显回落，在年下半年以来，主要产品销量明显回落，在固定资产投固定资产投资预期下探的影响下，资预期下探的影响下，2022 年行业销售或将年行业销售或将承压承压 工程机械行业是国家装备制