国金证券新能源周报显示，特高压“十五五”期间有望保持高强度投资。《中国能源报》披露25年预计将投产“两交五直”特高压线路，未来几年可能开工“十六交十二直”。国网25年输变电项目第二次变电设备招标公示，共18个分标521个标包。金盘科技24年海外收入同比+68.3%，神马电力新增订单同比+38.3%，电力设备出海高景气持续。

4月1日，《中国能源报》披露25年预计将投产“两交五直”特高压线路，未来几年可能开工“十六交十二直”。甘肃—浙江特高压直流、大同—怀来—天津南特高压交流先后开工建设，陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆均有望于今年上半年建成投运。新疆规划的十条特高压输电通道目前仅建成1/3，四川有两项特高压直流线路正待核准。新型电力系统建设大背景下，风光大基地外送需求强烈，特高压为后续电网很长一段时间投资的主要方向。

3月29日，国网输变电项目第二次变电设备（含电缆）招标公示，本批次招标物资共18个分标，521个标包。分产品看：变压器合计招标67包，其中750kV变压器招标4包（同比+1包）；组合电器合计78包，750kV招标3包（同比持平），500kV招标6包（同比-2包）；继电保护和变电站计算机监控系统合计43包（同比-12包）。25年是特高压核准交付大年，特高压设备招标存在超预期空间，关注板块底部布局机会。

4月2日，金盘科技披露2024年度业绩报告：实现营收69.0亿元（+3.5%），归母净利润5.7亿元（+13.8%），毛利率24.3%（+1.7pct）。海外收入19.8亿元（+68.3%），海外收入占比提升至29%；非新能源领域收入37.1亿元（+31.0%），其中新型基础设施行业收入同比+167.4%。公司在手订单65.1亿元（+35.5%），墨西哥基地完成扩建，美国变压器工厂筹备中，波兰工厂实现首台产品下线。

神马电力2024年度业绩：营收13.5亿元（+40.2%），归母净利润3.1亿元（+96.3%），毛利率43.6%（+3.5pct）。变电站复合外绝缘营收8.8亿元（+34.7%），输配电线路复合外绝缘2.1亿元（+126.6%）。全年新增订单15.3亿元（+38.3%），其中国内新增7.9亿元（+34.3%），海外新增7.4亿元（+43.1%）。海外供需错配严重，前期积极出海的龙头有望迎来估值重塑。

表4：特高压与电力设备核心数据

指标	数据
25年预计投产	“两交五直”
“十五五”开工	“十六交十二直”
输变电第二次招标	18分标521标包
金盘科技海外收入	19.8亿元（+68.3%）
神马电力新增订单	15.3亿元（+38.3%）