电力设备新能源行业点评：国网明确加大电网投资力度特高压、电网智能化等板块将受益-251230（4页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年1212月月3030日日优于大市优于大市1电力设备新能源行业点评电力设备新能源行业点评国网明确加大电网投资力度，特高压、电网智能化等板块将受益国网明确加大电网投资力度，特高压、电网智能化等板块将受益 行业行业研究研究行业行业快评快评 电力设备电力设备 投资评级投资评级：优于大市优于大市（维持维持）证券分析师：证券分析师：王蔚祺王蔚祺010-执证编码：S0980520080003证券分析师：证券分析师：王晓声王晓声010-执证编码：S0980523050002国信电新观点：国信电新观点：12 月 29 日，

2、国家电网公司党组召开会议，传达学习习近平总书记近期重要文章、重要贺信精神。公司党组书记、董事长张智刚强调，要充分发挥电网基础支撑和投资拉动作用，以更大的力度、更实的举措助力扩内需、稳增长；加大电网投资力度，坚持电力发展适度超前，紧密对接国家重大战略，衔接“两新”“两重”建设，更加有效带动社会投资和产业链供应链发展。此外，全国财政工作会议 12月 27 日至 28 日在北京召开，财政部部长蓝佛安表示，明年将继续实施更加积极的财政政策。投资建议投资建议：展望“十五五”，国内电网投资有望维持高景气度。2025 年 7 月雅鲁藏布江下游水电工程开工，西南水电外送需求持续增加；财政部部长蓝佛安表示，20

3、26 年将继续实施更加积极的财政政策，通过扩大财政支出、优化支出结构等措施，着力扩大内需。预计特高压设备、电网智能化升级改造等板块有望从中受益。建议关注平高电气、国电南瑞。风险提示：风险提示：电网投资力度不及预期；市场竞争加剧的风险；原材料价格大幅上涨的风险。评论：评论：12 月 29 日，国家电网公司党组召开会议，传达学习习近平总书记近期重要文章、重要贺信精神。公司党组书记、董事长张智刚强调，要充分发挥电网基础支撑和投资拉动作用，以更大的力度、更实的举措助力扩内需、稳增长；加大电网投资力度，坚持电力发展适度超前，紧密对接国家重大战略，衔接“两新”“两重”建设，更加有效带动社会投资和产业链供应

4、链发展。全国财政工作会议 12 月 27 日至 28 日在北京召开，财政部部长蓝佛安表示，明年将继续实施更加积极的财政政策。“更加积极”既体现在资金规模上，更体现在提高资金使用效益上。具体包括：扩大财政支出盘子，确保必要支出力度；优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益等。根据国家能源局数据，2025 年 1-11 月我国电网投资完成额 5604 亿元，同比+6%；我国电源投资完成额 8500亿元，同比-2%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告2图1：电网工程年度投资完成额及同比增速（亿元、%）图2：电源工程年度投资完成额及同比增速（亿元、%）资料来源：国家能源

5、局，国信证券经济研究所整理资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理 投资建议投资建议展望“十五五”，国内电网投资有望维持高景气度。2025 年 7 月雅鲁藏布江下游水电工程开工，西南水电外送需求持续增加；财政部部长蓝佛安表示，2026 年将继续实施更加积极的财政政策，通过扩大财政支出、优化支出结构等措施，着力扩大内需。预计特高压设备、电网智能化升级改造等板块有望从中受益。建议关注平高电气、国电南瑞。风险提示风险提示电网投资力度不及预期；市场竞争加剧的风险；原材料价格大幅上涨的风险。表1：相关公司盈利预测代码代码公司简称公司简称市值市值归母净利润（亿元归母净利润（亿元人民币人民币）PEPEP

6、BPB（亿元人民币亿元人民币）2024A2024A2025E2025E2026E2026E2024A2024A2025E2025E2026E2026E600312.SH平高电气23610.212.616.123.0 x18.8x14.7x2.1600406.SH国电南瑞1,81476.183.794.623.8x21.7x19.2x3.7资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测相关研究报告：相关研究报告：电力设备新能源行业点评-我国首个电制甲醇项目设备开标，绿色甲醇设备市场或年超百亿 2025-12-21风电行业 2026 年度投资策略-国内外有望迎来景气共振，需求与格局变化催生新机遇