猪价同比跌了32%、仔猪跌破300元、自繁自养利润只剩16块钱——养殖业正在经历一轮深度的价格调整。但政策信号已经出现：农业农村部将召开产能调控座谈会。广发证券这份报告认为，产能去化预期正在加强，周期拐点或在酝酿中。

据搜猪网，9月12日全国瘦肉型生猪出栏均价13.22元/公斤，环比下跌3.4%，同比下跌32.4%。猪粮比5.29，环比下跌5.7%，养殖端亏损压力持续加大。

仔猪市场是更值得关注的前瞻指标。仔猪平均价23.95元/公斤，环比下跌5.7%，部分地区仔猪价格已跌破300元/头。仔猪价格的大幅下跌反映养殖户补栏意愿降至冰点，是产能收缩的强烈信号。考虑未来1-2个月仍为补栏淡季，仔猪价格预计将延续下跌趋势。

二元母猪价格32.51元/公斤环比持平，但能繁母猪存栏的调整往往滞后于仔猪价格变化，后续需密切关注。

养殖利润的恶化是推动产能去化的核心驱动力。9月12日自繁自养生猪养殖利润为16.84元/头（环比下降35.81元），上年同期盈利548.3元/头；外购仔猪养殖利润为-161.93元/头（环比下降35.69元），上年同期盈利364.56元/头。

自繁自养利润已跌至盈亏平衡线附近，外购仔猪模式陷入深度亏损。在持续亏损压力下，高成本养殖户将加速退出，行业产能去化进程有望加快。当前利润水平下，只有成本控制最优的头部企业仍能维持微利，行业整体已进入“去产能”的触发区间。

农业农村部畜牧兽医局拟于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会，政策变化成为市场核心关注点。在猪价下行、行业亏损加剧的背景下，政策端对产能调控的重视程度正在提升。

考虑当前盈利状况，叠加行业“反内卷”背景，生猪产能逐步进入收缩阶段。在猪价下行、政策引导以及未来潜在疫病风险影响下，行业产能去化预期有望加强。从中长期来看，控产稳价的政策方向明确，行业盈利中枢有望逐步上移。

当前板块估值仍处于相对低位，产能去化预期持续升温。大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份——两家公司成本优势突出，在行业亏损期仍能保持盈利，产能去化周期中市场份额有望进一步提升。

关注德康农牧、新希望；经营反转潜力标的关注正邦科技；中小养殖企业建议关注神农集团、天康生物、唐人神等。在产能去化逻辑持续验证和政策催化下，养殖板块估值修复有望延续。