东莞证券于2025年8月1日发布农林牧渔行业双周报，覆盖2025年7月18日至7月31日期间行业行情与核心数据。SW农林牧渔行业上涨1.06%，跑赢沪深300约0.05个百分点。全国外三元生猪均价从14.37元/公斤回落至14.21元/公斤，能繁母猪存栏4043万头（环比+0.02%）仍处历史高位。海大集团2025H1归母净利润26.39亿元（+24.16%），饲料销量创历史同期新高。行业估值PB约2.69倍，处于历史中低位。

2025年7月18日至7月31日，SW农林牧渔行业上涨1.06%，跑赢同期沪深300指数约0.05个百分点。在申万一级行业中，农林牧渔涨幅排名中游偏前。二级细分板块中，渔业（+2.04%）、养殖业（+1.79%）、种植业（+1.6%）和饲料（+0.64%）录得正收益；农产品加工（-0.74%）和动物保健（-3.21%）录得负收益。养殖产业链整体表现优于加工端，动物保健受板块内个股业绩拖累跌幅居前。行业内约57%个股录得正收益，ST天山（+34.77%）和大禹节水（+34.47%）涨幅领先，国投中鲁（-12.01%）和生物股份（-10.07%）跌幅居前。截至7月31日，SW农林牧渔行业PB约2.69倍，处于2006年以来估值中枢约60.1%分位，仍处于历史中低位区间。

近两周生猪价格有所回落，全国外三元生猪均价从14.37元/公斤降至14.21元/公斤。供给端看，预计2025年三季度生猪产能将有所回升，猪价及养殖盈利将受到压制。2025年6月末能繁母猪存栏量4043万头，环比回升0.02%，为正常保有量3900万头的103.7%，接近产能调控绿色区域（92%-105%）上限，去化空间较大。养殖利润方面，自繁自养头均盈利43.85元（较上周回落），外购仔猪头均亏损116.78元（亏损扩大）。自繁自养尚有微利，外购仔猪深陷亏损，行业盈利分化加剧，产能去化动力增强。玉米现货价2402元/吨（回落），豆粕现货价2984元/吨（略升），饲料成本整体稳定。7月以来生猪养殖板块估值有所回升，但依然处于历史较低位置。

禽养殖方面，截至8月1日主产区肉鸡苗平均价2.57元/羽（较上周回升），蛋鸡苗3.85元/羽（略降）；白羽肉鸡平均价6.83元/公斤（较上周回升），养殖利润-0.43元/羽（亏损收窄）。肉鸡价格低位弱反弹，但行业景气度整体偏弱，盈利持续承压，关注盈利边际改善机会。水产方面，鲫鱼全国平均批发价22.69元/公斤（略降），鲤鱼15.82元/公斤（略升），水产品价格整体平稳。宠物方面，国内市场仍有较大扩容空间，优质国产龙头市占率仍有较大提升机会。饲料方面，海大集团上半年饲料销量约1470万吨（+25%），创历史同期新高，国内市场集中度持续提升。