【东莞证券】农林牧渔行业双周报：宠物食品龙头业绩预告快增-250117（10页）.pdf

1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。农林牧渔行业农林牧渔行业超配（维持）农林牧渔行业双周报（农林牧渔行业双周报（2025/1/3-2025/1/162025/1/3-2025/1/16）宠物食品龙头业绩预告快增宠物食品龙头业绩预告快增2025 年 1 月 17 日分析师：魏红梅分析师：魏红梅SAC 执业证书编号：S0340513040002电话：0769-22119462邮箱：分析师：黄冬祎分析师：黄冬祎SAC 执业证书编号：S0340523020001电话：0769-22119410邮

2、箱：农林渔牧农林渔牧（申万申万）指数指数走势走势资料来源：iFinD，东莞证券研究所相关报告相关报告投资要点：投资要点：S SW W农林牧渔行业跑输沪深农林牧渔行业跑输沪深3 30000指数。指数。2025年1月3日-2025年1月16日，SW农林牧渔行业下跌1.97%，跑输同期沪深300指数约1.45个百分点。细分板块中，仅饲料和渔业录得正收益，分别上涨0.63%和0.23%；农产品加工、种植业、养殖业和动物保健均录得负收益，分别下降1.97%、2.54%、2.55%和4.08%。估值方面，截至2025年1月16日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.38倍，较

3、前期低点2.31倍有所回升。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约52.5%的分位水平，处于历史低位。行业重要数据。（行业重要数据。（1 1）生猪养殖。价格：）生猪养殖。价格：2025年1月3日-2025年1月16日，全国外三元生猪平均价由16.26元/公斤波动回落至15.71元/公斤。产能产能：截至2024年11月末，能繁母猪存栏量达到4080万头，环比回升0.2%，同比回落1.9%；是正常保有量3900万头的104.6%，处于产能调控绿色区域（即正常保有量的92%-105%）。成本成本：截至2025年1月16日，玉米现货价2143.33元/吨，豆粕现货价3050元/吨，近两周价格有

4、所回升。盈利：盈利：截至2025年1月17日，自繁自养生猪养殖利润为157.32元/头，盈利较上周略有回落；外购仔猪养殖利润为-43.65元/头，盈利较上周略有回落。（2 2）肉鸡养殖肉鸡养殖。鸡苗鸡苗：截至2025年1月17日，主产区肉鸡苗平均价为2.58元/羽，主产区蛋鸡苗平均价4.4元/羽，较上周略有回升。白羽鸡：白羽鸡：截至2025年1月17日，主产区白羽肉鸡平均价为7.34元/公斤，白羽肉鸡养殖利润为-1.75元/羽，盈利较上周略有回落。维持对行业的维持对行业的“超配超配”评级评级。随着春节消费旺季的到来，我国生猪价格仍然有望回升。生猪养殖成本和养殖盈利仍有望回升。目前能繁母猪存栏量

5、接近绿色区域上限，存在一定去化预期。当前生猪养殖板块估值处于历史低位，关注产能去化预期带来的超跌反弹机会。肉鸡养殖方面，原材料成本有望持续回落，盈利有望边际改善。饲料方面，龙头集中度仍有提升空间，关注具有规模优势的优质龙头。宠物方面，行业景气度较高，国内外宠物市场有望保持较快增长，优质国产龙头有望受益。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、海大集团（002311）、隆平高科（000998）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）、源飞宠物（001222）、依依股份（001206）等。风险提示：风险提示：疫

6、病大规模爆发，价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。行业周报行业周报行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告农林牧渔行业双周报（2025/1/3-2025/1/16）2请务必阅读末页声明。目录目录1.行情回顾.31.1 SW 农林牧渔行业跑输沪深 300 指数.31.2 多数细分板块录得负收益.31.3 多数个股录得负收益.31.4 估值.42.行业重要数据.43.行业重要资讯.74.公司重要资讯.75.行业周观点.86.风险提示.8插图目录插图目录图 1：2025 年 1 月 3 日-2025 年 1 月 16 日申万一级行业涨幅（%）.3图 2：2025 年 1 月 3 日-2025 年 1