简单商品经济

1、好，由于家庭购买的商品改善了他们的工作体验，并增加了在家的时间，疫情期间商品消费激增3.9%。
与此同时，2020年服务消费下降7.3%。
服务业的许多部门都经历了供给和需求双重冲击。
家庭层面也出现了“K”型复苏。
大型休闲和酒店行业目前雇用的人员比大流行前减少了22%。
那些必须在工作地点工作的人的失业率是8.1%，而那些可以在家工作的人的失业率是3.8%。
此外，那些可以在家工作的人的收入水平更高，因为这些大多被那些具有大学教育或以上的人占据。
与此同时，只有9%的高中毕业生能够在家工作。
这种分化得到了失业救济和其他补充收入的增加，这些收入被发放给了处于最底层70%的家庭收入分配秩序。
通胀动态表明，总体价格将出现温和上涨：大流行导致大量工人离开了劳动大军。
超过200万55岁以上的工人离开了劳动力大军，可能是由于他们自己或家庭的健康问题。
另外还有210万黄金年龄的工人(25-54岁)也离开了。
几项研究表明，儿童保育问题和健康问题是主要的驱动因素。
尽管有大量的财政援助，这些工人在复苏期间的返回将有助于控制工资和通货膨胀。
财政减免是预测近期增长的关键因素：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：毕马威(KPMG)：2021年全球经济展望报告。

2、率和收益率曲线的形状：在美国经济复苏的过程中，长期利率通常会走高，收益率曲线也会变陡。
美国政府债券收益率似乎尚未完全反映出经济活动的改善。
衡量全球经济健康状况的指标铜/金比率正在回升，而美国国债利率仍相对较低。
在联邦基金利率固定在零的情况下，收益率曲线可能会变陡。
10年期美国国债利率和铜/金比率： 2.大宗商品市场:美元走势通常决定着大宗商品是走强、走稳还是走弱。
历史表明，货币走软通常与大宗商品价格走强有关，我们预计这一次也不例外。
我们预计美联储将继续采取温和政策，并继续努力维持宽松的金融环境，以削弱美元并为大宗商品提供支撑。
自1986年以来的美元(左轴，反向)和大宗商品(右轴)走势：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：景顺控股(Invesco)：2021年美国经济展望报告。

3、是能源商品，增长约三分之一。
能源出口对俄罗斯尤为重要，在2019年占商品出口总额的60%左右。
目前，大多数大宗商品价格都超过了疫情爆发前的水平。
特定商品的供应因素也发挥了作用，尤其是原油、天然气、铜和几种食品。
与世界经济收缩3.8%、发达经济体收缩5.4%、EMDE各国商品出口收缩4.8%相比，俄罗斯2020年GDP下降3.0%(图2)。
近年来，俄罗斯进行了重大的宏观财政稳定努力，从而改善了财政状况。
联邦预算非石油初级赤字达到GDP的4.7%，而2013年为GDP的9.7%。
截至4月1日，国际储备为5748亿美元(22.6个月的进口)，减少了石油价格波动的风险敞口，降低了公共债务负担(2020年底为19.7%)。
2020年秋季，随着疫情的第二波席卷俄罗斯和全球，2000年第三季度的早期增长反弹在2020年第四季度停止(图3)。
图2：2020年，俄罗斯GDP收缩幅度低于全球和EMDE平均水平图3：高频统计数据显示2021年第一季度复苏步伐加快能源出口收入下降、金融市场波动和地缘政治风险增加导致2020年资本外流和卢布贬值，2021年初压力有所缓解。
2020年资本外流从2019年的221亿美元增加到478亿美元，推动实际有效汇率(REER)贬值：实际有效汇率同比贬值7.5%。
然而，坚挺的油价、稳定的新冠病毒病例数量以及美国的刺激方案为全球经济更快复苏带来了希望，这些因素支持了卢布在20。

4、p铜企资本开支下滑影响未来可投产的新建铜矿产能项目进度。
全球铜企资本开支在 20122013 年达到顶峰后一路下滑，20172020 年全球铜企的资本开支仍处于较低位置。
按资 本开支与铜矿投产规律看，从资本开支高峰转化为铜矿新增产能的投放高。

5、NOVEMBER 2021 PORTRAITS OF CHANGE: THE NEW ECONOMY INTRODUCTION03 AUTOMOTIVE06 CPG09 LUXURY13 TECHNOLOGY16 TELECOM20 WHA。

6、宏观专题报告 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 商品比价提供的经济周期信号 大宗商品研究系列二 宏观专题报告宏观专题报告 相关研究相关研究 核心结论核心结论 金油比金油比：市场风险偏好与通胀的度量衡。
：市场风险偏好与通胀的度量衡。
原油。