德邦证券在民爆深度报告中指出，电子雷管已完成政策驱动的爆发式替代。电子雷管价格约19.97元/发，是普通工业电雷管（1.59元）的12.6倍、导爆管雷管（2.78元）的7.2倍。“十四五”规划强制替代（2022年6月停产、8月停售普通雷管）使电子雷管渗透率从2021年18.43%跃升至目前90%以上。2025年《实施意见》进一步提出动态调整电子雷管产能、支持高品质产品应用，头部企业有望凭借技术优势抢占更多市场份额。

与传统工业雷管相比，电子雷管优势显著。延期精度方面，延期范围0-16000ms可任意设置，延期精度高实现微差爆破；安全性方面，抗静电、杂散电流性能好，便于监管；经济性方面，可以减少约5%-15%的炸药用量，节约成本。

电子雷管采用电子控制模块对起爆过程进行控制，内置雷管身份信息，可对起爆延期时间进行控制，并实现点火元件状态测试及控制器通讯功能。电子雷管组网能力强，可一次完成大规模爆破，节约人力、时间和电力成本。但大型网络设计成本较高是其主要劣势。

从产量来看，数码电子雷管产量自2017年0.08亿发增长至2023年6.70亿发，年复合增长率达109%。2021年工业雷管中电子雷管份额仅为18.43%，导爆管雷管仍占61.35%。“十四五”规划要求2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售普通雷管，推动雷管行业大转型。

2022年7-12月电子雷管产量由2620万发增至4800万发（+83.2%），12月渗透率达81.36%。2024年工业雷管产量6.72亿发，目前渗透率已达到90%以上。政策驱动的替代进程已基本完成。

《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》提出优化产能许可管理措施，动态调整电子雷管产能，支持高品质、高附加值产品应用。大力推进无起爆药雷管技术，实现雷管生产零污染，充分利用雷管头部企业发展优势。

从价格角度看，2019年数码电子雷管价格约19.97元/发，普通工业电雷管和导爆管雷管分别仅1.59元和2.78元/发。电子雷管的高价格和高附加值意味着更丰厚的利润空间，但也对产品品质和技术提出了更高要求。动态调整产能将有利于技术领先的头部企业获得更多产能指标。

电子雷管市场完成从“0到1”的替代后，正进入“从1到N”的品质升级阶段。无起爆药、零污染、高可靠性等技术方向成为竞争焦点。具备研发实力和先发优势的头部企业有望在动态产能调整中占据更大份额。

民爆行业CR5在雷管领域为43.6%，较炸药领域仍有提升空间。随着政策向高品质产品倾斜，头部企业凭借技术壁垒和规模优势，有望持续提升市占率。建议关注电子雷管领域布局领先的民爆企业。

表：电子雷管与传统雷管价格与性能对比

雷管类型	价格（元/发）	延期精度	抗静电性能	组网能力
数码电子雷管	约19.97	0-16000ms，误差≤1.5ms	强	强
工业电雷管	约1.59	0-2000ms	较差	差
导爆管雷管	约2.78	0-2000ms	一般	一般