民生证券2025年9月发布的汽车行业深度报告揭示，25万元以上豪华车市场正经历格局重塑。2022年至2025年，BBA合计市场份额从43.2%骤降至24.2%，流失近19个百分点。理想汽车以9.8%的份额位居自主品牌首位，问界以9.6%紧随其后，两者合计19.4%已接近BBA整体的24.2%。小米SU7上市后快速上量，2025Q2在25万+市场已达3.0%份额。报告认为，除非新能源时代再有巨大技术变革，25万+豪华车市场头部自主品牌竞争格局已经确立，理想、小米、华为将成为新能源时代的BBA。

BBA在25万元以上市场的份额呈加速流失态势。2022年，奔驰、奥迪、宝马在该价格带合计份额维持在39-43%之间，三家均衡各占13-15%。2023年起降幅加快，至2024Q1合计35.9%，至2025Q2已降至24.2%，15个月内流失11.7个百分点。从销量看，BBA在25万+市场的季度销量从2022Q1的36.7万辆降至2025Q2的20.4万辆，降幅44%。与此同时，该价格带整体市场季度销量从84.8万辆微增至84.4万辆，BBA丢失的销量被自主品牌（从12.5万辆增至40.3万辆）完全承接。

理想和问界已成为25万+市场最具影响力的两大自主品牌。理想份额从2022Q1的3.8%攀升至2023Q4的11.4%峰值，此后维持在9-11%区间。问界在2024Q3达10.1%峰值，2025Q2为9.6%。两者在25万+市场的合计份额从2022Q1的4.0%升至2025Q2的19.4%，五年间增长近5倍。理想的品牌壁垒通过产品形态创新建立——以大六座家庭SUV切入市场，在电动化、智能化方面实现相对传统BBA同级车的变革式领先。问界依托华为全栈智能化能力，ADS智驾系统持续迭代形成技术标签。报告认为，两者已建立品牌认知，后来者难以通过简单模仿实现超越。

小米以SU7成功切入25万+市场，打开了通往高端市场的门票。2024Q1 SU7尚未大规模交付时，小米在25万+市场份额仅0.2%；2025Q2已升至3.0%，季度销量2.9万辆。在20-30万元纯电轿车细分市场，SU7已登顶销冠，首年交付突破13.7万辆。SU7以"性能普惠"策略——1548匹马力、1.98秒破百、52.99万元售价——颠覆了50-100万元性能车市场的价格体系，其中80-90%为BBA/保时捷等传统豪华品牌增换购用户。小米YU7于2025年6月上市，18小时锁单24万台，进一步巩固其在25-35万元SUV市场的地位。报告认为，小米已获得高端市场的品牌门票，后续增程式SUV（代号"昆仑"）的推出将进一步完善产品矩阵。

报告提出一个重要判断：新能源时代百万级超豪华市场将萎缩，50-70万元市场将扩容。燃油车时代，百万级以上豪车的核心价值锚点是V8/V12发动机性能，这是30万元级产品无法提供的独有配置。新能源时代电动化天然具备"平价性能"特征——30万元级产品即可实现媲美燃油超跑的加速表现；智能化边际成本同样较低，高阶智驾已下放至15万元以下产品。因此，能支撑超豪华品牌的功能稀缺性显著弱化。在配置层面，问界M9、尊界S800等50-70万元产品已覆盖多数用户感知度高的配置。报告预计，用户对百万级豪车的需求将集中释放在50-70万元市场，带来该价格带的扩容机遇。

表3：25万元以上市场头部自主品牌份额变化

品牌	2023Q1	2023Q4	2024Q3	2025Q2
理想	6.4%	11.4%	10.9%	9.8%
问界	1.2%	2.2%	10.1%	9.6%
蔚来	3.8%	4.1%	6.5%	4.2%
小米	0.0%	0.0%	0.0%	3.0%
三强合计	7.6%	13.6%	17.4%	22.4%