PE二级市场的交易模式有哪些？常见交易模式介绍

按照交易标的类型的不同，PE⼆级市场交易可分为LP基⾦份额交易及底层资产交易。其中LP基⾦份额交易又包括LP份额转让(具体又包括单LP份额转让和LP份额打包出让)和LP份额邀约收购Tender Offer;底层资产交易又包括广义基金重组Fund Restructuring(具体又包括接续基金Continuation Vehicle和其他目的基金重组)、其他资产交易Asset Sale(又包括单单个资产交易和资产包交易)、管理层分拆式交易Spin-out。

常见交易模式详细介绍

LP份额交易类

传统LP份额转让&要约收购

交易标的：基⾦份额

相同点：两者都为LP份额转让

区别：发起⽅不同

传统LP份额转让：出让LP发起

要约收购：外部受让⽅发起，LP可选择是否接受

常⻅交易结构图

底层资产交易类

基⾦重组

交易标的：底层资产——多个项⽬

交易⽬的：改变LP出资⼈结构，为LP提供流动性等不同⽬的

交易特点：(1)由同⼀GP发起设⽴新基⾦进⾏重组;(2)与接续基⾦结构类似但⽬的不同

常⻅交易结构图

单项⽬接续基⾦

交易标的：底层资产——单个项⽬

交易⽬的：原基⾦临近到期，但希望继续持有某⼀个资产

交易特点：(1)接续基⾦与原基⾦由同⼀个GP管理;(2)原基⾦LP可以选择进⼊新基⾦也可选择退出

常⻅交易结构图

多项⽬接续基⾦

交易标的：底层资产——多个项⽬

交易⽬的：原基⾦临近到期，但希望继续持有其中多个资产

交易特点：(1)接续基⾦与原基⾦由同⼀个GP管理;(2)原基⾦LP可以选择进⼊新基⾦也可选择退出

常⻅交易结构图

底层项⽬出让

交易标的：底层资产——单个/资产包/部分股权

交易⽬的：出让不愿意继续持有的资产/为 LP提供⼀定流动性

交易特点：受让⽅基⾦GP发⽣改变

常⻅交易结构图

管理层拆分式交易

交易标的：底层资产——单个/资产包

交易⽬的：基⾦管理团队分拆，带⾛已投资项⽬

交易特点：原基⾦管理团队分拆，成⽴新管理公司，募集新基⾦，受让原基⾦已投资资产

常⻅交易结构图

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