2026年轮胎行业报告：关税重压下，国产龙头全球化破局-三个皮匠报告

2026年轮胎行业报告：关税重压下，国产龙头全球化破局

东方证券深度解读轮胎行业关税困局与破局路径：美国对华双反最高188.76%、232法案全球加征25%，但国产轮胎终端价仅为一线品牌40%-50%，加价25%后仍便宜23%-52%。国内胎企海外基地净利率维持9%+（赛轮越南17%、中策泰国14%），盈利韧性超预期。赛轮、中策、玲珑、森麒麟加速全球化（墨西哥、摩洛哥、印尼、埃及多点布局），灵活订单调配对冲关税风险。关税重压下，哪些全球化龙头最受益？内附海外产能全景图与税率对比表。

2026-07-04

化工行业

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2张图表

一、双反常态化——中国本土产能承压，海外布局成必选项

1.1 2007年起美国对华轮胎双反政策时间线与税率汇总

美国自2007年起对中国轮胎发起多轮高额双反调查与周期性复审。2015年半钢胎双反终裁中国厂商被征收14.35%-87.99%反倾销税和20.73%-100.77%反补贴税，两者相加最高达188.76%。2017年全钢胎双反终裁加征9%-22.57%反倾销税和38.61%-65.46%反补贴税。2026年1月美国启动半钢胎第二次“双反”日落复审，若裁决肯定，高额税率将再延五年，直接封堵中国本土对美直接出口通道。

1.2 美“特保案”导致中国出口美国轮胎数量大幅下降

2009年9月美国宣布对中国产半钢胎实施为期三年的“特保案”，加征29%-39%重税，导致中国轮胎对美出口从2009年的4,300万条骤降至2010年的3,100万条（同比-27.9%）。大量缺乏核心技术的中小半钢胎企业陷入开工率暴跌、库存高企困境，引发国内轮胎行业第一轮大面积停产与关停潮，也倒逼头部企业启动海外产能布局。

1.3 东南亚地区弥补美国制裁后中国轮胎的进口缺口

中国本土对美轮胎出口占比从2010年的21.98%下滑至2025年的2.86%。同期泰国出口美国占比最高升至25.68%，越南升至7.65%，墨西哥升至10.78%。东南亚基地有效填补了中国本土被制裁后的市场空白，但也导致美国、欧亚经济联盟等对东南亚国家的反倾销调查持续开展，低税率优势正面临逐步消退的风险。

1.4 欧盟对华轮胎“双反”政策加码时间线

2018年欧盟对中国卡客车轮胎征收反倾销税（最高每条82.17欧元）；2022年法院撤销后重新启动调查；2023年维持14.79%-35.35%反倾销税；2025年欧盟对华乘用车及轻卡轮胎发起反倾销和反补贴调查；2026年4月终裁披露，拟征收最高51.6%反倾销税，决定于6月公布最终措施。政策持续加码对中国本土轮胎出口欧洲形成持续压制。

1.5 中国出口欧盟半钢胎数量受双反影响明显下降

受双反调查预期及税率追缴担忧影响，中国出口欧盟半钢胎从2025年7月峰值1,106万条快速回落至12月的294万条。2026年一季度出口量1,966.8万条（同比-13.0%），降幅持续扩大。定税前出口量已提前大幅下滑，反映贸易政策不确定性对供应链布局的先行冲击效应。

二、232法案无差别冲击与盈利韧性

2.1 232法案对半钢胎和全钢胎统一加征25%关税

2025年3月美国援引《贸易扩张法》第232条，对进口汽车及关键零部件加征25%关税，轮胎于4月被纳入；2025年11月扩展至全钢轮胎。232法案对全球轮胎进口无差别征收25%，对于无双反税率的地区（墨西哥、摩洛哥、柬埔寨、塞尔维亚等）或低税率地区（泰国、越南等），出口北美仍具备相对税率优势，但整体出口成本显著抬升。

2.2 232法案后国内胎企毛利率阶段性下滑

2025年Q3-Q4因232关税成本抬升，国内头部轮胎企业毛利率普遍承压。森麒麟毛利率降幅最为显著（下降约9.89pct），中策橡胶下降约3.87pct，玲珑轮胎、赛轮轮胎、贵州轮胎亦出现不同程度下滑。2026年Q1多数企业毛利率有所修复，反映企业对美国关税影响的阶段性消化与海外订单调配能力。

2.3 232法案后国内胎企净利率阶段性下滑

2025年Q3-Q4净利率同步承压：森麒麟由14.81%降至5.04%，中策橡胶由10.07%降至5.63%，玲珑轮胎由4.93%降至3.11%，降幅普遍较大。2026年Q1净利率显著修复，印证头部企业通过海外产能调配、价格传导与客户结构优化，逐步消化了232法案带来的成本冲击，盈利韧性超出市场预期。

2.4 2025年国内轮胎企业海外基地净利率整体稳定

2025年赛轮越南净利率上半年17.02%、下半年16.91%，基本持平；中策泰国由13.18%小幅升至14.00%；森麒麟泰国、CART TIRE（赛轮柬埔寨）、前进轮胎（贵州轮胎越南）下半年虽有所回落，但仍维持9%以上盈利水平。海外基地净利率未现大幅下滑，说明232关税负担并非完全由生产企业承担，通过价格传导与订单调配，企业仍维持较好盈利水平。

三、国产轮胎破局路径——价格优势+全球化多点布局

3.1 中国轮胎与美国市场竞品价格对比（各尺寸）

中国品牌轮胎在美国终端零售价仅为米其林、普利司通等国际一线品牌的40%-50%，且显著低于韩泰等二线品牌。即便极端情况下国产产品价格上调25%，15-20寸产品仍较海外三巨头便宜23.6%-52.3%，价格优势依然突出。高额惩罚性关税并未从根本上削弱国产轮胎的性价比竞争力，终端价格优势为生产企业提供了较强的税率转嫁空间。

3.2 墨西哥、摩洛哥、柬埔寨、印尼等新兴基地税率优势

对于出口美国订单，墨西哥、柬埔寨、印尼、摩洛哥、塞尔维亚等国目前仅受232法案25%影响（无双反税），相比中国本土（最高188.76%）和东南亚部分基地（双反叠加232）优势显著。对于欧盟市场，摩洛哥、塞尔维亚紧邻欧洲且无额外关税，可有效承接中国本土高关税带来的转移订单。产能出海的区位选择正从单一东南亚向全球多点扩散。

3.3 国内头部轮胎企业海外产能布局汇总

赛轮轮胎已形成越南、柬埔寨、墨西哥、印尼、埃及全球多点布局，印尼/墨西哥2026年贡献增量；中策橡胶泰国、印尼已投产，越南、墨西哥规划中；森麒麟泰国、摩洛哥（2025年底投产，2026年爬坡）双基地；玲珑轮胎塞尔维亚项目产能爬坡推进中（半钢1,200万条+全钢240万条），巴西规划中；贵州轮胎越南已投产，摩洛哥600万条半钢胎筹备中。全球化产能多点布局的企业可通过基地间订单调换，灵活应对各国贸易政策变动，综合抗风险能力显著优于单一海外基地布局的企业。