方舟投资：2021年货运铁路及传统运输行业创新挑战报告

　　方舟投资发布了《坏主意报告：可能被创新打乱的行业》，报告分析了2021年及以后受到创新挑战的5个传统行业，本文聚焦货运铁路及传统运输行业。

　　一、货运铁路行业

　　自主电动卡车的商业化将扭转份额和定价动态，使铁路货运供应商面临风险。

　　如果自主电动卡车压低铁路价格，超过4000亿美元的固定资产将面临风险，其中大部分来自铁路公司，占美国公共股本企业总价值的7600亿美元，占标普500指数工业板块的12.5%。

　　电力和自主技术正在提高生产力

　　电力和自主技术的结合将大大提高生产率和降低卡车运输成本。预计未来自主电动卡车将把卡车运输成本从每吨英里12美分降低到3美分，通过降低电力和维护成本，降低铁路价格。

　　按模式划分的吨英里成本

　　自2003年以来，铁路的市场份额和价格都有所上升，如下所示。我们认为，随着更具成本效益的自动电动卡车以加速的速度吸引货运，这两种趋势都应该逆转。

　　按模式划分的美国货运吨里程份额/2003年12月生产者价格指数=100

　　转向自动卡车应该会刺激卡车行业的整合。在美国的500000家卡车运输公司中，大多数都是业主运营，每辆卡车不到6辆。考虑到创建成功平台所需的大量数据收集，自主技术可能会被自然地理垄断。

与此同时，铁路公司可能面临破产，因为价格竞争力大大降低。自2008年以来，美国的铁路资产(包括知识产权、设备和基础设施)在固定美元基础上增加到4400亿美元，如下所示。

　　美国铁路私人固定资产(2019年美元，十亿)

　　铁路公司拥有大部分固定资产。在标准普尔500指数中，公共铁路行业约占12.5%，在美国公共股本企业总价值中价值7600亿美元。相信在未来五年内，自主电动卡车将实现商业化，并以更具成本效益的门到门服务从铁路运营商那里获得份额。

　　二、传统运输行业

　　在美国，如果Robotaxis成为城市交通的主导形式，预计美国汽车销量将从目前的1700万辆下降到本世纪末的约1000万辆。

方舟投资预计，Robotaxis将颠覆传统汽车保险市场，将年保费削减一半，并将扰乱汽车贷款市场，因为价值2.6万亿美元的传统车队，遭受抵押物价值的重大减记。

　　如果电池系统成本下降，电动车价格也会随之下降，从而引发大众市场的采用。同时，自动驾驶系统可以大大提高利用率，降低运输成本。

研究表明，robotaxis每英里的成本仅为0.25美元，不到驾驶个人汽车成本的一半，也不到短途飞行成本的一半，而且成本接近许多公共交通模式，如下所示。

每英里运输方式价格

自动出租车可能成为城市地区个人交通的主要形式，从而避免了许多消费者需要购买个人车辆。据估计，未来10年，美国汽车销量将下降近50%，从目前的1700万辆降至1000万辆。

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　　数据来源：《方舟投资：坏主意报告：可能被创新打乱的行业》。