什么是转板？转板制度、新三板、股票转板介绍

1 转板制度是什么

转板制度的存在是为了给企业在不同时期的融资需求提供支持的制度。资本市场上，因为融资者和投资者的有不同的规模与主体特征，两者对资本市场存在不同的需求，而对投资融资的多样化需求决定了资本市场体系的多层次特点。当企业处于不同发展阶段时，对资金也就有不同的需求，而转板制度的存在是为企业在不同阶段的融资需求提供支持，因此，转板的存在是成熟资本市场上必不可少的组成。

转板制度在美国则由来已久，有关转板实践亦颇为丰富。这些转板实践从上世纪80年代即已存在，近些年则越发频繁。例如全球制药巨头赛诺菲公司于 2019年将其在美国的上市交易地点从纽交所转到纳斯达克，以此获得“成本节约效应，以及在投资者关系管理方面能够提升在欧洲和美国的市场认同、改善与金融界互动的丰富工具”。反过来，2013年甲骨文公司(Oracle)从纳斯达克转到了纽交所。不管是从纽交所转到纳斯达克，还是从纳斯达克转到纽交所，都并不少见。其中，纽交所建立了专门的公开网页用于介绍为何以及如何从其他交易所转到纽交所。

2 我国多层次转板制度

上世纪90 年代以来，我国的资本市场逐渐发展成场内市场和场外市场，其中场内市场包含主板(含中小板)、创业板，俗称“一板”和“二板”，还有为平衡一二级市场的科创板;场外市场的全国中小企业股份转让系统(即“新三板”)、区域性股权交易市场(即“四板”)以及证券公司主导的柜台市场。

3 股票转板

“股票转板”是指在我国的多层次资本市场上，从一个板块转至另一个板块。其中升板和降板根据转入板块的高低进行区分。升板是指公司原在较低层级的板块进行股票交易，在符合较高层次的上市条件后，转入到高层级的板块中进行股票交易。升板的行为有利于企业找到更适合的市场进行股票交易和融资，为企业的业务拓展提供便利。降板指公司原在较高层级的板块进行股票交易，因为企业长期经营不善、业绩下滑等原因，导致不再满足该层级的标准，从而被强制转入较低层级的板块的行为。由于较低层级的市场对企业的要求变得宽松，有利于企业渡过暂时性的难题，并且保护了投资者的利益，因此降板能起到缓冲作用。但是若企业的发展持续滞后，无法继续满足较低层级市场的挂牌标准时，将会被再一次降板或是强制退出资本市场。

参考资料：彭运朋. 美国上市证券转板制度研究[J]. 证券市场导报,

                余淼凌. 西部超导公司转板动因与效应研究[D]. 重庆:重庆大学

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