永续合约资金费率对交易者有何影响

摘要：永续合约资金费率的影响主要是对交易者的交易成本会有所改变。在此基础上，此次分析从交易者的交易心态及投资成本两个角度，来论述永续合约资金费率对交易者的影响，并尝试去深入推进。



关键词：永续合约；资金费率；交易心态；投资成本

Introduction

永续合约作为新兴的金融衍生产品，有着较为高端和特殊的投资特征。在这种新兴的金融衍生产品之下，资金费率也是相当重要的一部分。那么，永续合约资金费率的改变，会给交易者带来怎样的变化？本文将从交易者的交易心态及投资成本两个角度，来论述永续合约资金费率对交易者的影响，并尝试去深入推进。

I. Impact on Trading Psychology

A. Higher Fees Change Traders’ Degrees of Risks

首先，当永续合约资金费率变高时，会对交易者的交易心态产生直接影响。通俗地讲，即当永续合约资金费率上涨时，较为激进的交易者会感受到交易已变得越来越困难，大量的交易资金已被充足的手续费抽走。进而，大量的激进交易者，将不得不在心里勾勒出一个边界，即将当前的交易风险降到一个可容忍的范围。换言之，当永续合约资金费率变高时，交易者的投资风险程度将直接受到影响。

B. Lower Fees Increase Prospective Profit Margins for Traders

另一方面，当永续合约资金费率变低时，交易者对投资期望收益率的变化将更大。例如，在两种不同的资金费率环境下，以投资者当初投资期望收益率为1.5%，投资1000股，由于资金费率的不同，即在两个不同的资金费率环境下，最终收益也有所不同，当资金费率从1.8%降至0.9%时，结算收益率将達到2%左右，较当初投资所期望的收益率更高的1.5%。因此，当永续合约资金费率变低时，交易者的投资期望收益率也会直接不断上升。

II. Impact on Investment Costs

A. Higher Fees Increase the Cost of Trading for Traders

当永续合约资金费率变高时，投资者的投资成本也会随之而变化。这一变化主要表现在投资者投资的成本的增多。即当永续合约资金费率上涨时，投资者就需要多支出一定的资金用来支付更高的手续费，相应的会让投资成本迅速增加。同时，由于手续费太高，让投资者进行多次交易时，可能变得很困难，从而让投资者无法以自己希望的方式进行投资。

B. Lower Fees Decrease Transaction Costs

而当永续合约资金费率变低时，投资者的交易成本也会有所减少。相比起上述提到的情况，当永续合约资金费率变低时，投资者的投资成本就会相应降低，比如，当资金费率从1.8%下降至0.9%时，投资者就只需要下较低的手续费，而且，投资者可以根据自