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1、针对客户多元化需求提供全方位解决方案。公司针对多元化的客户需求,提供定制品和通用品两套不同解决方案,通过直营&经销模式快速扩张。对于直营大客户,公司根据客户特定需求进行研发和生产,合作长期且深入,整个过程中与定制客户保持持续不断的、双向的、深度的沟通,确保定制产品各方面可以满足客户的需求。对于中小型餐饮企业,尤其是在下沉市场的餐饮企业和乡厨,企业具有多而散、单客收入贡献低的特点,公司对其提供通用品,并通过经销商快速渗透,满足中小型餐饮企业标准化食材的需求。直营:老客规模扩大,客户拓展打造新增长点。
2、成长势头强劲,17-20 年营收和净利润CAGR 达16.8%、18.3%。公司2017-2020年度及21H1 分别实现营收5.93、7.01(+18.2%)、8.89(+26.8%)、9.44(+6.20%)、 5.68(+54.80%)亿元,其中17-19 年营收CAGR 为22.5%;同时,根据招股书, 21 年 1-9 月实现营收较同期增长 44.25%-46.71%,主要系得益于疫情得以控制、下游市场需求持续增长,公司经营状况良好。净利润方面,2017-2020年度及21H1实现净利润0.47、0.59(+26.0%)、0.74 (+26.3%)、0.77(+3.3%)、0.36(+47.7%)亿元,其中17-19年净利润CAGR25.5%。根据招股书,21年1-9月实现扣非后归母净利润较同。
3、分产品看高端份额:烟灶蒸烤一体集成灶的高端占比明显高于烟灶消集成灶和烟灶蒸集成灶的高端占比。奥维云网监测数据显示,2019 年-2021 年H1 期间,线上/线下渠道中,价格超过万元的烟灶蒸烤一体集成灶在同类产品中零售额份额占比高达75.9%/94.5%,万元以上的烟灶蒸集成灶在同类产品中占比约43.3%/73.8%,而万元以上的烟灶消集成灶在同类产品中比重仅有3.6%/21.4%。可见,集成灶线下产品更注重高端体验,而线上产品更看重性价比优势。其中,烟灶蒸烤一体集成灶产品中,高价格段产品零售额的比重相对更高,高端化为主流趋势。看各产品不同。
4、线下均价加速增长,但零售额同比下滑9%浅下连续两年618规模高于五一(今年618零售额5.4亿、五一4.9亿,同期618零售额5.9亿、五一4.6亿),线上线下节点逐斩融合,竞争也更加激励主战场顺势上移,2.5-3k价位段成为线上最大的细分市场2500-3000元段SKU同比增加88个(集中在T型、近吸式),带动2500元以上段占比回升至39%,预测下半年会超过19年“推高”成效显著,线下5k以上价位段占比加速提升4000元以下主流价位段21年占比陡然锐减,中下游品牌将面临更严重的挑战;6000-7000段短期呈现被上下游挤压的局面,或将成为下半年的突破点。
5、功能结构:热门容积分散,企业差异布局,掌控不同容积市场容积为40、45、50L的嵌入式复合机产品占比双线持续提升,其中4OL主要由苏泊尔布局、45L主要由西门子布局、50L产品主要由美的布局,以上企业对容积段的持久掌控,让其他企业的布局更为困难价格结构:线上嵌入式复合机高端市场受挤压,4000-5999元段产品持续放量线上嵌入式复合机产品以6000元形成增长与衰退分水岭;同比20年618及19年618,11000元+价格段产品成高端价位段唯一双增长区间价格结构:线下嵌入式复合机高端市场波动提升,8000-8999元段潜力较大线下嵌入式复合机产品高端占比。
6、线下渠道扁平,美大优势强集成灶扁平化的线下经销模式,赋予其在三四级市场的渠道优势。集成灶品牌收入主要来自三四级市场,例如龙头浙江美大70%的收入来自三四级市场。主要原因是一二级市场老板、方太品牌地位强势;并且集成灶以小经销商模式为主,渠道扁平,终端经销商激励足,在三四级市场有相对优势。对比一级经销商数量可以发现,集成灶品牌经销商数量众多,平均开店1-2家,规模较小。虽然集成灶线下渠道的加价率低于老板电器,但由于渠道层级少,终端经销商依然有比较丰厚的利润空间。火星人通过线上渠道发力,实现弯道超车。虽然火。
7、平价策略打开线上市场,公司厨卫电器市占率稳步提升。公司于 2005 年开始布局厨卫电器领域,起初由于厨卫电器渠道与公司传统优势品类销售渠道差异较大,推广进展相对缓慢。近年来厨卫电器市场渠道线上化的趋势为公司提供了新的发展契机,公司从线上市场着手,将产品定位于中低端,主推高性价比产品,根据奥维云网的统计数据,2020 年公司油烟机、燃气灶的线上产品均价分别为 1070 元、531 元,较行业平均售价均低 23%。平价策略迅速打开线上市场,公司在燃气灶、油烟机等细分领域市占率不断提升,2020 年公司燃气灶、油烟机、消毒柜在线上。
8、餐厨行业:速冻面米B端新蓝海,千味央厨具备先发优势B端市场新蓝海,千味央厨具备先发优势。相比于C端市场,B端市场尚处于市场开拓、产品研发阶段,随着B端对速冻食品需求的不断提升,龙头供应商开始将战略中心转移到B端市场上。1)安井食品:2018年底调整了经营策略,提出“三剑合璧、餐饮发力”的经营策略和“餐饮流通渠道为主、商超电商渠道为辅”的渠道策略组合模式,并推出了副品牌“冻品先生”,专门定位于餐饮食材类,从而开始切入到餐饮渠道。2)三全食品:2016年开始餐饮渠道布局,以标准化团餐为应用场景,研发上市针对B端的面。
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更新时间:2026-02-04
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