半导体材料行业深度：光刻胶国产替代正当时-220826（63页）.pdf

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1、光刻胶国产替代正当时国海证券研究所李永磊(证券分析师)董伯骏(证券分析师)汤永俊(联系人)S0350521080004S0350521080009S评级：推荐(首次覆盖)证券研究报告2022年08月26日电子化学品1半导体材料行业深度之一：请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2最近一年走势相关报告黑猫股份（002068）2022年中报点评：二季度盈利环比回升，新材料领域加速布局（买入）*橡胶*董伯骏，李永磊2022-08-26三友化工（600409.SH）2022年中报点评：Q2业绩环比改善，“三链一群”布局打开成长空间（买入）*化学原料*董伯骏，李

2、永磊2022-08-26新和成（002001）2022年中报点评：高成本下经营稳健，欧洲成本抬升将形成利好（买入）*化学制药*董伯骏，李永磊2022-08-25利安隆2022年中报业绩点评：利安隆(300596)2022年中报点评：H1业绩同比+47%，看好公司多线业务发展（买入）*化学制品*董伯骏，李永磊2022-08-25桐昆股份（601233）2022年中报点评：涤纶长丝持续扩能，行业景气逐步修复（买入）*炼化及贸易*董伯骏，李永磊2022-08-25-0.05750.00870.07480.14100.20720.2734电子化学品沪深300相对沪深300表现2022/08/25表现1

3、M3M12M电子化学品9.1%16.3%-13.3%沪深300-2.3%3.3%-7.7%8XpXcV8VtVkZrZeX6M8QbRsQoOmOoMkPqQwOeRnPxOaQoPmMMYpMtPMYnRrP请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2022/8/25EPSPE投资评级股价20212022E2023E20212022E2023E603650.SH彤程新材32.290.550.781.2058.941.327.0未评级300655.SZ晶瑞电材18.230.590.400.5

4、653.146.132.6未评级300398.SZ飞凯材料21.370.751.001.1629.321.418.4未评级300346.SZ南大光电35.320.340.400.53141.087.366.7未评级603306.SH华懋科技30.740.570.891.2553.634.424.6未评级300236.SZ上海新阳34.730.340.330.82104.5105.742.2未评级002409.SZ雅克科技67.470.721.291.7695.952.338.2未评级002643.SZ万润股份19.150.691.031.2628.418.615.2买入资料来源：Wind，国海

5、证券研究所注：除万润股份外，其余标的盈利取自Wind一致预期，容大感光暂无一致预期，暂未列出。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要核心提要光刻是光电信息产业核心环节光刻是光电信息产业核心环节，光刻胶技术壁垒高光刻胶技术壁垒高光刻是利用光学、化学、物理方法，将设计好的电路图转移到晶圆等表面，是光电信息产业链中核心环节。光刻胶是对光敏感的混合液体，主要是由树脂、光引发剂、溶剂、单体等组成，是光刻工艺中最核心耗材，其性能决定着光刻质量。目前，光刻胶生产在工艺技术、测试设备和下游认证均存较高壁垒。面板和半导体产业快速发展面板和半导体产业快速发展，国

6、内光刻胶市场前景广阔国内光刻胶市场前景广阔光刻胶主要应用于半导体、显示面板和PCB等领域，其中显示面板用占比27%，PCB和半导体用占比分别为25%和24%。近年，电子信息产业更新换代速度加快，叠加半导体、显示面板产业东移，国内光刻胶需求快速提升，我国光刻胶市场规模从我国光刻胶市场规模从20152015年的年的100100亿元增至亿元增至20202020年的年的176176亿亿元元，年均复合增速达年均复合增速达1212%；据我们测算；据我们测算，20222022-20252025年市场规模将达年市场规模将达222222、250250、281281和和316316亿元亿元，成长空间广阔成长空间广