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三峡能源-深度研究：承载集团愿景龙头优势扩张-220822（33页）.pdf

上传人：刺猬编号：94209 2022-08-25 PDF PDF 33页 1.89MB 58张图表

该报告所属合集： 2026年三峡能源报告合集

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截至 21 年末，公司累计并网装机 22.9 GW，陆风/海风/光伏分别为 9.7/4.6/8.4 GW。市场认为当前行业内同质竞争激烈，项目收益率可能走低。我们认为，公司作为新能源运营龙头，引领海上风电，产业链优势地位赋能公司发展，竞争优势明显。

报告速读

本文主要对三峡能源(600905)进行了深度研究。三峡能源作为新能源运营龙头，承载集团战略愿景，引领海上风电，产业链优势地位明显，有望持续受益行业集中度提升、风光降本等行业新发展，实现快速扩张。 1. 维持“增持”评级，目标价 7.75 元。预计公司 22~24 年 EPS 分别为 0.31/0.35/0.41 元。 2. 公司作为三峡集团新能源平台，定位明确，围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”战略目标，实现快速扩张。 3. 21 年公司新增陆风/海风/光伏装机占全国新增比例 7.0%/19.2%/3.5%，占比较高，作为行业龙头有望受益行业增长与集中度提升。 4. 公司凭借集团优势、产业链合作等优势，构建产业链议价权，实现应付账款、应付设备款等无息负债规模扩大，有助于获得长期竞争优势。 5. 公司新能源项目核准备案持续落地，带动装机增速超预期。公司在海风领域技术和先发优势明显，有望领先海风平价开发，争取项目规模。