建筑建材行业“新基建”系列之五：光热储能光热玻璃与陶瓷纤维的增量市场-220820（24页）.pdf

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1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2022 年 8 月 20 日 行业研究行业研究 光热光热储能：光热玻璃与陶瓷纤维的增量市场储能：光热玻璃与陶瓷纤维的增量市场 建筑建材行业“新基建”系列之五 ；建筑和工程建筑和工程 光光热热储能电站的原理：以储能电站的原理：以热能为核心热能为核心 光热储能的路径为：光能-热能-机械能-电能；其原理是通过反射镜、聚光镜等聚热器将采集的太阳辐射热能汇聚到集热装置以加热装置内的导热油、熔融盐等传热介质；传热介质经过换热装置将水加热到高温高压蒸汽，进而驱动汽轮机带动发电机发电。除发电所用热源不同，其后端技术路径与火力发电并无较大差异；光热电站产生交流电，

2、亦可直接实现并网。此外，光热储能电站可直接为工商业企业提供工业蒸汽、供暖等。光热储能电站作为清洁能源，可以扮演火电在电网中稳定器的角色光热储能电站作为清洁能源，可以扮演火电在电网中稳定器的角色 目前，光热储能电站度电成本仍然远高于光伏、风电等新能源，主要由于其成本隐含发电及储能两个部分；但正因其储发一体的优势，可在西北风光大基地中扮演调峰调频等作用：电力规划设计总院以目前新疆电网为例进行过模拟计算，若建设1GW5GW 不同规模的光热储能电站，可减少弃风弃光电量 10%38%。西北地区地理条件因限制，抽水蓄能、压缩空气储能较难应用；电化学储能由于其容量、充放电次数、工况环境等诸多限制因素亦难以大

3、规模推广；光热储能或是最优解。光热光热储能电站产业链梳理储能电站产业链梳理 光热储能电站主要可分为聚光、吸热、储换热、发电四大系统。其中，聚光系统包含超白玻璃、反射镜/定日镜、支架、跟踪装置；吸热系统包含吸热管、管道连接、导热油、熔融盐、吸热钢管；储换热系统包含熔融盐、熔盐储罐、熔盐泵、熔盐阀、化盐设备、电伴热/加热器、换热器、保温材料等。从已有项目梳理，聚光、吸热、储热子系统为光热电站的核心，三者合计成本占比超 70%。随着光热储能的规模增大及储能时间延长，定日镜（聚光）/熔融盐（储热）的用量会相应增加。光热光热储能电站将为超白玻璃、保温材料带来增量市场储能电站将为超白玻璃、保温材料带来增量

4、市场 虽然光热储能电站投资成本已有较为明显下降（2010 年2020 年，全球光热投资成本下降 68%），但整体造价依旧偏高。统计我国已有 8 个示范项目，每 MW 投资强度约为 0.3 亿元；随着规模化推广，理想情景下光热储能仍有 18.4%27.6%的成本下降空间。西北风光大基地对光热储能配套需求的增长，目前在建的光热储能电站项目达 19 个，对应装机容量 2695MW，折投资金额 808.5 亿元（暂不考虑成本下降情况）。据测算，每 GW 投资将拉动光热玻璃需求约 12.5 亿元；拉动保温材料（陶瓷纤维等）需求约为 8 亿元。其中，光热玻璃目前主要的供应商主要为艾旭杰（大连），未来安彩高

5、科有望实现国产替代；保温材料主要供应商有鲁阳节能，目前已布局相关光热保温产品。投资建议：投资建议：在新能源装机大幅增长的背景下，光热储能电站迎来快速发展；其应用场景不仅限于电力场景，亦可为工商业提供工业蒸汽、供暖等。随着风光大基地的持续推进，以及双碳约束下北方采暖路径的变化，光热储能市场有较大扩容潜力。光热玻璃、保温材料市场有望迎来扩容。建议关注：安彩高科建议关注：安彩高科（光热玻璃有望率先实现国产替代、其光伏压延产能加速扩张、成本环节具备自供管道天然气等优势），鲁阳节能鲁阳节能（陶瓷纤维龙头，其产品已广泛应用于国内外光热储能场景；外资股东发起要约收购，与外资股东后续市场及产品协同值得期待）。

6、风险分析：风险分析：国内光热发电项目招投标推进不及预期，其他储能方式挤占市场风险，技术迭代风险，新能源发电投资不及预期风险。买入（维持）买入（维持）非金属类建材非金属类建材 增持（维持）增持（维持）作者作者 分析师：孙伟风分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 分析师：冯孟乾分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 联系人：联系人：陈奇凡陈奇凡 021-52523819 联系人：高鑫联系人：高鑫 021-52523872 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 -26%-13%0%12%