华设集团-基建设计龙头业绩反转数字孪生 AI机器视觉技术转型数字化-220109（13页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 华设集团华设集团(603018)(603018) 基建设计龙头基建设计龙头业绩反转业绩反转， 数字孪生数字孪生/AI机器视觉机器视觉技术技术转型数字化转型数字化 韩其成韩其成(分析师分析师) 满静雅满静雅(研究助理研究助理) 021-38676162 021-38038342 证书编号 S0880516030004 S0880121060007 本报告导读：本报告导读： 2022PE8倍政策加码基建设计最先受益估值提升空间大倍政策加码基建设计最先受益估值提升空间大。 公司是公司是地

2、处经济财政实力强地处经济财政实力强的长三角设计龙头，借数字孪生和的长三角设计龙头，借数字孪生和 AI机器视觉技术转型数字化机器视觉技术转型数字化，业绩将反转加速。，业绩将反转加速。 投资要点：投资要点： 维持增持。维持增持。 我们预测公司 2021-23年EPS0.92/1.10/1.30元， 同增5/20/18%，政策加码基建， 前端设计最先受益盈利反转。 公司是地处经济财政实力强的长三角设计龙头，借助 AI 机器视觉和数字孪生技术转型数字化，有限制性股票激励计划，上调目标价至 13.75 元，对应 2022 年 12.5 倍 PE。 政策加码基建政策加码基建投资，投资， 前端设计最先受益。

3、前端设计最先受益。 国家政策明确转为以经济建设为中心，把稳增长放在更加突出位置，加大政策力度和进度， 稳定经济的政策和措施将陆续落地。 中央财经委表示稳定宏观经济不仅是经济问题， 更是政治问题， 要适度超前进行基础设施建设。 近日全国多省加大规模集中开工稳增长加速落地，如江苏省 1 季度计划开工亿元以上项目 2180 个，比上年增加 714 个，年度计划投资 5720 亿元，比上年增加 1343 亿元。 华设集团是交通与城市基础设施全方位综合服务华设集团是交通与城市基础设施全方位综合服务企业企业， 江苏省高新技术企业。从战略规划和勘察设计，到工程总承包和运营管理， 为客户提供项目全生命周期各阶

4、段的专业服务。业务主要包括城乡规划、公路、水运、航空、铁路与城市轨道、市政、水利、建筑、生态环保、智能工程和工程数字化等领域。积极推进“数字化” “平台化” “产业化” ，在智库咨询、工程设计、 工程总承包、 检测与感知等领域， 全面提升整体解决方案能力。 数字化转型重塑新业务， 智慧产品线不断丰富。数字化转型重塑新业务， 智慧产品线不断丰富。 BIM+GIS系统开发和应用，开发“华设基建云” 。将智能建造生产执行系统与数字孪生技术有机结合，打通设计、规划、生产、机械、供应链等环节，打造 MES+数字孪生工厂。 智慧高速/公交/停车， 公司研发了路网监测与养护巡查系列产品，突破 AI 机器视觉

5、与交通行业管理深度融合应用难题，利用国省干线公路已有视频资源，完成多地部署应用，实现人工巡查向智能巡查转变。 风险提示：风险提示：宏观政策超预期紧缩、疫情反复。 i 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入营业收入 4,688 5,354 6,570 7,310 7,929 (+/-)% 12% 14% 23% 11% 8% 经营利润（经营利润（EBIT） 759 921 976 1,078 1,237 (+/-)% 24% 21% 6% 10% 15% 净利润（归母）净利润（归母） 518 583 613 735 871 (+

6、/-)% 31% 12% 5% 20% 18% 每股净收益（元）每股净收益（元） 0.77 0.87 0.92 1.10 1.30 每股股利（元）每股股利（元） 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 利润率和估值指标利润率和估值指标 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 经营利润率经营利润率(%) 16.2% 17.2% 14.9% 14.7% 15.6% 净资产收益率净资产收益率(%) 18.1% 17.4% 15.4% 15.6% 15.6% 投入资本回报率投入资本回报率(%) 20.1% 21.7% 18.3% 16.9% 16.9% EV/EBITDA