基础化工行业专题报告：EVA需求快速增长拉动醋酸乙烯景气度-220807（28页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|202|2022 2年年0 08 8月月0707日日EVAEVA需求快速增长拉动需求快速增长拉动醋酸乙烯景气度醋酸乙烯景气度证券分析师：杨林010-S0980520120002行业研究行业研究 专题专题报告报告基础化工基础化工 新能源新能源材料材料证券分析师：薛聪010-S0980520120001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要摘要 醋酸乙烯主要生产聚乙烯醇，行业供需紧平衡。醋酸乙烯主要生产聚乙烯醇，行业供需紧平衡。醋酸乙烯生产工艺分为乙烯法和乙炔法两种，其中乙炔法工艺包括电石乙炔法、天然气乙炔法，相较于电

2、石乙炔法生产的醋酸乙烯，乙烯法生产出的产品杂质种类和杂质数量都要大幅减少。醋酸乙烯主要用于生产聚乙烯醇(PVA）、醋酸乙烯-乙烯共聚乳液(VAE）、乙烯-醋酸乙烯树脂(EVA、聚醋酸乙烯(PVAc)等。国内醋酸乙烯总产能280万吨，其中乙炔法产能213万吨，乙烯法产能67万吨。PVAPVA行业供需格局稳定，光伏胶膜拉动行业供需格局稳定，光伏胶膜拉动EVAEVA需求快速增长，乙烯法醋酸乙烯存在供需缺口。需求快速增长，乙烯法醋酸乙烯存在供需缺口。2021年醋酸乙烯下游65%用生产PVA，13%用于生产EVA。PVA下游主要用于生产聚合助剂、织物浆料和黏合剂等，预计2022年国内PVA产量约80万吨

3、，表观消费量约65万吨，同比增长4.0%，行业供需格局相对稳定。EVA树脂主要用于光伏胶膜，光伏需求放量将大幅拉动醋酸乙烯需求，此外高端EVA树脂的需求增大，将提高EVA中醋酸乙烯平均含量。EVA主要使用乙烯法醋酸乙烯，预计2022-2024年对于醋酸乙烯需求量分别为23.2/41.3/51.3万吨。醋酸价格处于低位，对醋酸乙烯成本支撑有限。醋酸价格处于低位，对醋酸乙烯成本支撑有限。2021年国内醋酸行业产能为996万吨，同比增长6.5%，产量为831.0万吨，同比增长9.9%，行业开工率为83.4%。目前我国醋酸产能约为1035万吨，CR4市场占有率达到56%。醋酸下游26%用于生产PTA，

4、18%用于生产醋酸乙烯，由于下游需求较弱，且未来有新增产能扩产，目前价格处于近2年低位，对醋酸乙烯成本支撑有限。相关标的：具备相关标的：具备5555万吨醋酸乙烯产能的万吨醋酸乙烯产能的【皖维高新皖维高新】、在建、在建9 9万吨醋酸乙烯产能的万吨醋酸乙烯产能的【联泓新科联泓新科】、在建、在建3030万吨醋酸乙烯装万吨醋酸乙烯装置的置的【东方盛虹东方盛虹】。风险提示：醋酸乙烯产品价格大幅下跌，醋酸乙烯行业新增产能进度高于预期，原材料市场波动剧烈，下游需求不及预期等。1VEYUX4X4YOV5XCUaQaObRoMoOpNnPiNrRyQeRpPyQbRqQvMNZoPnPxNnQrM请务必阅读正文

5、之后的免责声明及其项下所有内容醋酸乙烯行业1 1目录目录返回目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容醋酸乙烯主要生产醋酸乙烯主要生产PVAPVA、VAEVAE乳液、乳液、EVAEVA等等 醋酸乙烯醋酸乙烯（VinylVinyl AcetateAcetate；简称；简称VACVAC或或VAMVAM），又称乙酸乙烯或乙酸乙烯酯又称乙酸乙烯或乙酸乙烯酯，为无色透明液体为无色透明液体，具有甜的醚味；微溶于水具有甜的醚味；微溶于水，溶于醇溶于醇、丙酮丙酮、苯苯、氯纺多种有机溶剂氯纺多种有机溶剂。世界醋酸乙烯超60%产能集中在亚洲地区，中国醋酸乙烯产能占世界总产能的40%左右。醋酸乙烯是一种用途广

6、泛的基本有机化工原料醋酸乙烯是一种用途广泛的基本有机化工原料，通过自身聚合或与其他单体共聚，主要用于生产聚醋酸乙烯(PVAc)、聚乙烯醇(PVA)、醋酸乙烯-乙烯共聚乳液(VAE)、乙烯-醋酸乙烯树脂(EVA)、醋酸乙烯-氯乙烯共聚物(EVC)、缩醛树脂等衍生物。下游可用于粘接剂、纸张或织物的上胶剂、涂料、墨水、皮革加工、纤维加工、乳化剂、水溶性膜、土壤改良剂等方面。醋酸乙烯生产工艺分为乙烯法和乙炔法两种醋酸乙烯生产工艺分为乙烯法和乙炔法两种，其中乙炔法工艺包括电石乙炔法其中乙炔法工艺包括电石乙炔法、天然气乙炔法天然气乙炔法。乙烯法通过乙烯、醋酸和氧气制备而成，成本受原油价格波动影响较大。乙炔