佳先股份-新三板精选层佳先股份分析：PVC环保型热稳定剂上游优质供应商-20211016（19页）.pdf

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1、塑料是硬脂酸盐下游需求占比最大的应用领域。硬脂酸盐产品的下游主要是塑料、橡胶、涂料、石化、造纸、食品、医药及化妆品等行业，行业分布广泛，市场容量巨大。据 Grand View Research 统计，2020 年全球硬脂酸盐应用在塑料领域的产量达到43.44 万吨，占总产量的23.67%，是硬脂酸盐最主要的应用领域。硬脂酸盐助剂具有无毒环保的特点，符合环保涂料的未来消费趋势。全球应用于涂料领域的硬脂酸盐产量在2020 年达到13.25万吨，占比9.83%。根据中国涂料行业“十三五”规划，到 2020 年涂料行业总产值预计增长到 5,600 亿元左右，产量按年均5%增长计算，到2020 年国内涂

2、料行业总产量预计在 2,200 万吨左右，且涂料领域助剂环保化趋势明显，硬脂酸盐未来可期。全球硬脂酸盐市场规模约250 亿人民币，21-28年年均复合增速有望达到 4%。根据 Grand View Research 最新的研究报告，全球硬脂酸盐产量由2016 年的171.31 万吨增长到2020 年的183.54 万吨，预计2028 年产量将达到 250.31 万吨，年均复合增速达 4%。与此同时，全球硬脂酸盐市场规模由 2016 年的 27.87 亿美元增长到 2020 年的 39.27 亿美元，预计 2028 年全球硬脂酸盐市场规模将达到 54.29 亿美元。中国硬脂酸盐的产量由 2018

3、 年的 44.15 万吨增长至 2020 年的47.92，占全球硬脂酸盐产量的比例为 26.11%，市场规模约 10.25 亿美元。中国是世界硬脂酸盐产量最大的国家。2020 年，国内产量最大的三种硬脂酸盐为硬脂酸锌、硬脂酸钙和硬脂酸镁，分别达到 16.44 万吨、13.20 万吨和 7.80 万吨，占国内总硬脂酸盐产量的34.31%、27.55%和16.28%，此三者，也是佳先股份控股子公司安徽沙丰新材料有限公司主要生产的产品。安徽沙丰属国内规模较大的硬脂酸盐生产商。中国硬脂酸盐最初的生产工艺为水法生产工艺，会产生大量的废水，2000 年以后，开始引进干法生产工艺，安徽沙丰、华明泰、东莞汉维

4、科技等为国内第一批采用干法生产工艺的企业。随着环保硬脂酸盐应用领域的推广和下游应用行业的发展，国内环保硬脂酸盐市场进入快速发展时期，行业内企业数量也不断增长，但整体仍以中小型企业为主，规模较大的主要包括中山华明泰、东莞汉维、安徽沙丰和杭州油脂，硬质酸盐产能分别达到 7.29 万吨、4.98 万吨、2.25 万吨和 1 万吨。据公司公告显示，东莞汉维科技现有国内 6 万吨和印尼 5 万吨硬脂酸盐产能在建，此外，安徽沙丰也有二期 3.5 万吨硬脂酸盐产能在建，预计今年 10 月投产，届时公司市场份额将进一步扩大。棕榈油价格的波动将通过产业链层层传导，最终影响到硬脂酸盐产品的成本。据安徽沙丰新材料环评显示，实际生产 22500 吨的硬脂酸盐需耗费 19729.3 吨的硬脂酸，即每生产 1 吨的硬脂酸盐大约需要 0.877 吨的硬脂酸。因此，硬脂酸盐和上游硬脂酸的价格关系密切。而硬脂酸的价格又受原材料棕榈油价格的变动而相应变动，所以三者的价格趋势基本一致。