【研报】电子行业：长鑫引领大陆DRAM自制浪潮产业链有望充分受益-20200220[32页].pdf

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1、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 长鑫进展喜人，大陆长鑫进展喜人，大陆DRAMDRAM巨舰已起航巨舰已起航 长鑫是国家战略级 DRAM 项目，是大陆首家 DRAM IDM 厂商，从 2017 年建厂 到 2019 年 9 月正式投产，仅花费了短短三年时间。从研发实力看，长鑫已招揽 了来自多个全球顶级大厂的相关人才，构建自身研发团队，并已收获奇梦达 （Qimonda）大量内存专利，融入自身研发体系，进一步助力 DRAM 关键技术 开发。从技术路径看，长鑫采用与三星等大厂相同的主流堆电容 DRAM 技术， 将有利于未来技术升级。从厂区规划看，长鑫计划建设三个工厂，一期工厂总设 计产能为 12

2、 万片/月，是目前已经量产的厂区，计划于 2020 年扩产到 4 万片/月 产能，二期工厂预计将于 2020 年开始规划建设。 长鑫量产打破垄断，大陆长鑫量产打破垄断，大陆DRAMDRAM迎来自制曙光迎来自制曙光 DRAM 是存储最大细分市场，占存储市场规模的比例高达 58%，大陆是全球 DRAM 最大市场，占全球 DRAM 市场的比例为 43%，但自给率几乎为零。大陆 DRAM 市场呈现“大市场+低自给率”的特征，国产替化势在必行，长鑫量产带 来大陆 DRAM 自制曙光。 长鑫定位利基型动态随机存取内存 （Specialty DRAM） ， 下游应用主要包括 TV、低端手机、网络设备、ADS

3、L 和 PC 周边产品，占全球 DRAM 市场规模的 10%左右，其中中国占 20-30%。该市场长期被台湾、韩国和 美国垄断，台湾南亚科技、台湾华邦电子、美国美光、韩国三星全球市占率依次 为 39%、18%、14%、13%，位列前四名，合计占有 84%的市场规模，长鑫打破 垄断，将首先保障国内需求。按照规划，长鑫将于 2019 年年末、2020、2021、 2022 年分别达到 2 万片/月、4 万片/月、8 万片/月、12 万片/月产能，按此估算， 占全球 DRAM 产能的比例将分别达到 2%、3%、6%和 8%，在 2020-2021 年将 有望满足国内 Specialty DRAM 需

4、求。 在先进制程上， 长鑫目前量产产品为 19nm， 属于先进 1Xnm 阶段， 同时已跳过 18nm 加紧研发 17nm 制程， 有望于 2020-2021 年推出，逐渐缩短与三大原厂差距。 产业链充分受益，看好大陆龙头企业发展产业链充分受益，看好大陆龙头企业发展 长鑫大规模投产将拉动包括设备、封测、材料、设计各环节发展，国内产业链优 质公司将有望迎来发展良机。 1）设备先行。从成本构成看，光刻、检测、干法刻蚀是成本最高的三个工艺， 占比分别为 26%、16%、8%。光刻和检测设备均被国外厂商垄断，大陆中微和 北创在刻蚀设备领域占有一席之地。 2）封测环节。长鑫主要聚焦设计和制造环节，封测外

5、包，将有效拉动封测厂商 发展。存储器封测厂商包括台湾力成、华东、南茂科技、新加坡 UTAC、韩国 Hana Micro 等，大陆厂商包括深科技、太极实业、通富微电。 3）材料环节。硅片、电子气体、光掩模市场规模最大，占半导体材料的比例依 次为 37%、13%和 12%，其他材料包括抛光材料、光刻胶、靶材等，国外厂商占 据绝大部分市场份额，大陆优质公司如特殊气体公司华特气体、IC 载板公司深 南电路和兴森科技、江丰电子（靶材） 、硅产业（硅片，拟科创板上市）等。 推荐推荐 维持评级 Table_QuotePic 行业与沪深行业与沪深 300300 走势比较走势比较 资料来源：Wind，民生证券研

6、究院 分析师：王芳分析师：王芳 执业证号： S0100519090004 电话： 021-60876730 邮箱： 相关研究相关研究 1. 【民生电子】 云服务复苏， 存储和 PCB 有望受益 2.【民生电子】行业动态报告：生产延 迟不改行业景气持续 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 电子 沪深300 电子电子 行业研究/深度报告 长鑫引领大陆长鑫引领大陆 DRAMDRAM 自制浪潮，产业链自制浪潮，产业链有望有望充分受益充分受益 深度研究报告深度研究报告/电子电子 2020 年年 02 月月 20 日日 证券研究报告 2 Tab