通信行业研究框架：企业统一通信篇-220726（26页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|2022022 2年年0 07 7月月2626日日行业研究行业研究 专题报告专题报告通信通信 通信设备通信设备投资评级：超配（维持评级）投资评级：超配（维持评级）证券分析师：马成龙021-S0980518100002证券分析师：陈彤0755-S0980520080001【国信通信国信通信 研究框架研究框架】企业统一通信篇企业统一通信篇请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要摘要1、企业统一通信行业主要研究解决企业内部及外部通信问题相关的解决方案提供商，包括提供服务的软件平台商/运营商和硬件设备提供商。2、企业通信与协

2、作行业具有以下特点：（1）下游客户分散，依赖经销商渠道销售；（2）统一通信硬件终端采用嵌入式系统平台，算法是核心附加值所在；（3）竞合关系并存，集成与被集成是平台化发展的必然；（4）下游市场以欧美国家为主导，国内起步相对滞后；（5）欧美厂商实现SaaS订阅模式收费，国产厂商以销售硬件变现为主；（6）下游市场以欧美国家为主导，国内发展相对滞后；（7）工程师红利驱动东升西落。3、企业通信与协作行业公司的一般成长逻辑包括：（1）聚焦微笑曲线两端的研发和销售，生产外包；（2）围绕客户需求扩充产品矩阵，复用渠道，提升产品附加值；（3）从提供单一品类向一体化完整解决方案演进；（4）保持产品快速迭代维持高毛

3、利率；（5）建立渠道触达更多应用场景与销售区域，构建生态合作。4、结合当前产业发展阶段、行业成长确定性、估值水平及公司竞争力，建议关注亿联网络等。风险提示：风险提示：欧美地区经济衰退导致市场需求不及预期；市场竞争加剧；原材料涨价、芯片短缺等上游供应风险；疫情反复等外部环境变化风险。MAnWdYkWKXnNqQoRaQbP8OmOpPsQtReRnNqPlOsQoRaQqQuMNZmPnOvPpOxO请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一、企业一、企业统一通信研究范围与标的统一通信研究范围与标的请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图图 1 1：企业通信的不同层次：企业通信的不同层

4、次资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理 统一通信（统一通信（Unified Communication）是指把计算机技术与传统通信技术融为一体的通信模式。）是指把计算机技术与传统通信技术融为一体的通信模式。其核心内容是：让人们无论任何时间、任何地点，都可以通过任何设备、任何网络，获得数据、图像和声音的自由通信。也就是说，统一通信系统将语音、传真、电子邮件、移动短消息、多媒体和数据等所有信息类型合为一体。以前不同的通信手段作为单独的应用来开发、推广和销售，现在，统一通信作为一个超级连接器，对传统不同通信平台进行整合，集语音、数据与视频通信于一体，降低通信的复杂性，同时降低建设成本。统一通信（

5、统一通信（UC）可以分为基础网络、基础通信、通信业务、业务应用、用户体验五个层面，本文主要研究提供通信业务服务的平台商）可以分为基础网络、基础通信、通信业务、业务应用、用户体验五个层面，本文主要研究提供通信业务服务的平台商/运运营商和直接触达用户体验的硬件终端厂商。营商和直接触达用户体验的硬件终端厂商。统一通信：整合企业不同通信平台的超级连接器统一通信：整合企业不同通信平台的超级连接器图图 2 2：企业统一通信系统概念示意图：企业统一通信系统概念示意图资料来源：亿联网络招股说明书，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容企业通信与协作方式不断上云，衍生出更多新型产品企

6、业通信与协作方式不断上云，衍生出更多新型产品 传统企业通信系统以本地部署模式为主，硬件为主软件为辅，更多面向大型企业客户。传统企业通信系统以本地部署模式为主，硬件为主软件为辅，更多面向大型企业客户。随着云计算技术的发展和移动互联网的发展，越来越多云通信服务企业出现，企业通信系统使用门槛降低，企业通信服务的用户范围下沉延伸至中小企业。结合不同的应用场景，企结合不同的应用场景，企业通信产品形态也更加多样化，从最初以语音、短信和呼叫中心为主，逐渐向业通信产品形态也更加多样化，从最初以语音、短信和呼叫中心为主，逐渐向IMIM、实时音视频和云客服等新型产品延伸。、实时音视频和云客服等新型产品延伸。表表