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中信证券-公司首次覆盖报告：业务全面领航龙头稀缺标的应享估值溢价-220615（36页）.pdf

上传人：章**** 编号：77819 2022-06-16 PDF PDF 36页 1.16MB 58张图表

该报告所属合集： 2024年中信证券报告合集

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公司财富管理、投行和资管业务竞争优势明显，奠定高质量客群基础和品牌优势，重资本业务以非方向性资本中介为主，衍生品业务竞争优势明显，具有高杠杆、收益率低波动特征

报告速读

本文主要内容为中信证券的首次覆盖报告，包括以下几个关键点： 1. 中信证券各项业务全面领跑行业，手续费收入占比和杠杆率均优于行业平均，ROE持续领先。 2. 财富管理业务结构持续优化，非佣金类收入占比提升，成长性凸显。公司2021年代销金融产品收入占比19%，高于行业的13%。 3. 资管业务主动管理转型领先，华夏基金业务结构多元，业绩表现具有韧性。 4. 投行业务股权融资和债券融资承销规模连续多年行业第一，项目与人力储备丰富。 5. 重资本业务以非方向性资本中介为主，场外衍生品业务竞争优势明显。 6. 预计公司2022年-2024年归母净利润分别为228/293/344亿元，分别同比-1%/+28%/+18%，EPS分别为1.5/2.0/2.3元，ROE分别为9.9%/11.1%/12.0%。 7. 首次覆盖给予“买入”评级。