农林牧渔行业深度报告：玉米小麦供需紧平衡稻谷价格或低位震荡-220531（35页）.pdf

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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 玉米小麦供需紧平衡，稻谷价格或低位震荡 农林牧渔农林牧渔 行业研究/深度报告 行业评级：增行业评级：增 持持 报告日期： 2022-5-31 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 分析师：王莺分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 电话：18502142884 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 1.粮食种植行业深度：国内主粮供给平稳，玉米大豆价格趋势上行2020-8-10 2.种业行业系列报告一：政策层面高度重视种子问题，转基因玉米商业化渐行渐近2021-1-6 3.种业行业系列报告三：他山之石

2、，复盘全球种业巨头成长路径看种业未来2021-1-25 4.种业行业系列报告四：转基因时代全球种业及农化航母孟山都成长路径复盘2021-2-20 5.种业行业系列报告五：全球农业科技巨头先正达，国内市场扬帆起航2021-10-9 主要观点：主要观点： 玉米供需紧平衡，玉米价格有望维持高位。玉米供需紧平衡，玉米价格有望维持高位。 美国农业部 2022 年 5 月供需报告预测：2022/23 年度全球玉米产量11.8 亿吨，消费量 11.85 亿吨，期末库存 3.05 亿吨，库消比 22.3%，较 21/22 年度提升 0.2 个百分点，处于 16/17 年以来底部区域；22/23年度全球（扣除中

3、国）玉米库消比 9.4%，处于 97/98 年度以来底部区域。由于俄罗斯、乌克兰玉米出口量占全球 15.2%，玉米国际价格走势需持续关注俄乌战争。 随着玉米价格大幅上涨，2021 年我国玉米播种面积上升至 4330 万公顷，同比增长 5.0%，玉米产量 2.7 亿吨，同比增长 4.6%，21/22 年度玉米主产区粮食企业收购量 1.17 亿吨，同比大增 20.1%。据我国农业农村部市场预警专家委员会 5 月预测，22/23 年全国玉米结余量降至 4万吨，结余量较 21/22 年下降 479 万吨，国内玉米价格有望维持高位。 俄乌扰动小麦供需俄乌扰动小麦供需格局格局，我国我国小麦拍卖量创新高小麦

4、拍卖量创新高。 美国农业部 2022 年 5 月供需报告预测： 2022/23 年度全球小麦产量 7.75亿吨，消费量 7.88 亿吨，期末库存 2.67 亿吨，库消比 26.9%，较 21/22年度下降 1.3 个百分点，处 15/16 年以来最低水平；22/23 年度全球（扣除中国）小麦库消比 19.5%，处 08/09 年度以来低位，由于俄乌小麦出口量占全球 30%左右，小麦国际价格走势需持续关注俄乌战争。 2020 年以来， 受玉米供不应求影响， 我国小麦临储拍卖成交量大幅攀升，2020-2021 年分别达到 2343.62 万吨、2868.3 万吨， 2022 年至今已达到725.4

5、7 万吨； 与此同时， 我国主产区小麦收购量大幅下降， 2020-2021 年分别为 5484.6 万吨、5258.6 万吨，处于近年低位。我国小麦玉米历史比价在 0.8-1.63 之间波动，目前小麦玉米比价 1.12，小麦对玉米饲用替代性将持续存在，我国小麦价格有望维持高位或温和上行。 稻稻米米供过于求格局不改供过于求格局不改，稻谷价格或低位震荡稻谷价格或低位震荡。 美国农业部 2022 年 5 月供需报告预测： 2022/23 年度全球大米产量 5.15亿吨，消费量 5.18 亿吨，期末库存 1.86 亿吨，库消比 32.5%，较 21/22年度下降 1.2 个百分点，全球大米供给相对充足

6、；21/22 年度、22/23 年度全球（扣除中国）大米库消比分别为 19.0%、18.7%，处于 92/93 年度以来最高水平。 我国最低收购价稻米竞价销售成交量常年偏低，2021 年稻谷拍卖成交量542 万吨，2022 年截至目前稻谷拍卖成交量仅 29 万吨，也从侧面反映，我国稻米市场供过于求。美国农业部 5 月供需报告预计：2021/22 年度中国大米期末库存 1.13 亿吨，库消比 68.6%；2022/23 年度中国大米期末库存 1.09 亿吨，库消比 68.6%。国家粮油信息中心发布 2022 年 4 月中国稻谷供需形势： 预计21/22年度国内稻谷总消费量20934万吨， 202