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1、 2投资要点01什么是财富管理？通过金融与非金融的规划与服务，满足人们对美好生活的追求 财富管理机构满足贯穿于人全生命周期的财富管理需求，是在其财富的创造、保有和传承过程中，通过代销金融产品等一系列金融与非金融的规划与服务，最终实现客户财富创造、保护、传承、再创造的良性循环，从而满足其对美好生活的追求。财富管理与资产管理的区别在于资产管理以产品为中心；财富管理以人为中心的服务。02券商该如何去做？从产品代销到价值引导再到开放平台的三个阶段 理想的商业模式：提供一个既能满足客户需求，又能实现自身利润最大化目标的产品 第一阶段，产品代销：通过代销金融产品服务满足客户的一元增值需求；第二阶段，价值引

2、导：通过价值引导满足客户用以支付多元的美好生活；第三阶段，开放平台：通过赋能财富管理直接提供方满足客户美好生活。03财务结果会如何？从利润率驱动走向规模驱动 财务结果从流量代销收入走向保有量收入。财富管理的规模效应会逐步凸显。风险提示：资本市场大幅波动。1ZRVzQzQqQrQvNmOuNnNnO9PaOaQoMnNoMnQiNoOuMkPmNnRaQrRzQuOtQrNuOqQtO3/32101什么是财富管理？401财富管理定义：通过金融与非金融手段，实现人们对美好生活的追求1.1资料来源：中国人民银行金融从业规范 财富管理；证券公司代销金融产品管理规定，国泰海通证券研究财富管理贯穿于人的全

3、生命周期，在其财富的创造、保有和传承过程中，通过代销金融产品等一系列金融与非金融的规划与服务，构建个人、家庭、家族与企业的系统性安排，最终实现客户财富创造、保护、传承、再创造的良性循环，从而满足其对美好生活的追求。-中华人民共和国金融行业标准，中国人民银行，2021年12月29日财富管理与资产管理在于资产管理以产品为中心，财富管理以人为中心。图：资产管理以产品为中心，财富管理以人为中心满足人的各类需求财富管理养老子女教育家族财富传承税务筹划提供各类金融产品资产管理公募基金银行理财信托私募基金券商资管产品/服务客户需求 501西方财富管理模式也随着客户需求变化经历了三个阶段西方财富管理的商业模式

4、也从产品代销走向价值引导再到当今盛行的开放平台。1.2年代头部财富管理代表商业模式1970s之前摩根大通产品代销给客户一个财富增值的金融工具1970s-2000sEdelman Financial EnginesCreative Planing价值引导给客户一个美好生活的支付工具2000s-至今嘉信理财、富达投资开放平台给客户直接提供美好生活规划表：美国不同阶段头部财富管理机构及其典型商业模式资料来源：公开资料整理，国泰海通证券研究 601现阶段，我国居民财富管理需求仍处于单一增值阶段1.3图：我国财富管理发展历程关键事件74%67%41%29%0%20%40%60%80%财富安全财富增值操作

5、简单流动性强图：我国居民财富保值增值需求强烈资料来源：BCG；国泰海通证券研究资料来源：根据公开资料整理；国泰海通证券研究198319841988199820122005201320202018北京天桥股份和上海飞乐音响经中国人民银行批准，向社会公开发行股票。新中国证券业由此开始发展我国第一批公募基金发行，国泰基金/南方基金分别发行基金金泰/基金开元，以公募基金满足人们资产保值增值需求国内最早的第三方理财公司诺亚财富成立，第三方理财公司的发展拉开序幕，满足人们综合财富管理需求2021财政部颁布了开放国库券转让市场试点实施方案，规范并允许国库券上市流通交易。我国居民的理财开始脱离单一的银行存款产

6、品证监会出台证券公司代销金融产品管理规定，代销金融产品牌照申请放开,满足人们金融产品购买需求深圳宝安县联合投资公司向社会公开发行“原始股”，开启了国企股份制改革先河。新中国成立后的第一支股票诞生20221979第一家信托中国国际信托投资公司成立，召开全国保险工作会议，我国信托业开启，保险业务从此恢复国泰君安等七家券商获首批基金投顾业务资格,试点“管理型”投顾服务 关 于 规 范金 融 机 构 资产 管 理 业 务的指导意见发 布，开 启三年过渡期个人养老金政策推出，带来多元化产品供给满足顾客需求资管新规于1月1日正式落地，全面净值化时代来临；同年个人养老金正式落地蚂蚁金服推出余额宝，用于余额增