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1、1 2025 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二五年中国证券业调查报告 1 2025 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二五年中国证券业调查报告 目录卷首语04行业综述05行业趋势114.1 财富管理业务4

2、.1.1 业务回顾4.1.2 业务动态：新政策、新科技重构券商财富管理业务模式及竞争力，从交易驱动到客户驱动4.2 自营业务4.2.1 业务回顾4.2.2 业务动态：借力政策和市场优化配置，科技赋能自营能力2.1 政策与市场双轮驱动，证券行业迎显著复苏2.2 行业收入结构不断优化，自营业务持续领跑2.3 双向开放步履不停，国际布局深化发展3.1 行业“智变”：DeepSeek 在证券行业的应用3.2 谋定而后动：证券业“十五五”战略规划展望3.3 并购热潮涌动，整合协同成制胜关键3.4 并表监管新时代：深入解析证券公司并表管理指引 070910374113192431业务动态350102030

3、4 2025 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2 2025 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二五年中国证券业调查报告 附录 1 财务摘要附录 2 外商投资证券公司一览附录 3 内地期货公司名单附录 4 内地基

4、金公司名单附录 5 内地基金公司子公司名单附录 6 设立香港子公司的证券公司附录 7 外商投资私募基金管理公司44485261131135143153157159附录结语595705064.3 投行业务4.3.1 业务回顾4.3.2 业务动态：聚焦战略新兴产业，持续构建市场引领力与国际竞争力4.4 资产管理业务4.4.1 业务回顾4.4.2 业务动态：公募基金多轮改革推动行业重塑，资管业务加速专业化、高质量发展4.5 期货业务4.5.1 业务回顾4.5.2 业务动态：大宗商品价格波动加剧催生套保需求，新规出台优化行业生态 2025 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及

5、毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。4 2025 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二五年中国证券业调查报告 过去一年，中国证券市场经历了不小的波动，也是政策出台较为密集的一年，资本市场也在震荡中逐步修复。从注册制改革持续推进，到融资节奏调控、退市机制常态化，再到市场信心恢复

6、带动的第四季度股市反弹，证券行业在调整中寻找新的方向。其中，2024 年 4 月出台的新“国九条”无疑是全年最具标志性的政策文件之一。该文件由中共中央、国务院联合发布，聚焦中国式现代化这个中心，锚定金融强国建设这一奋斗目标，从收紧 IPO 入口到提高上市公司质量，再到明确证券公司与中介机构的责任，新“国九条”以强监管、防风险、推动高质量发展为主线，突出资本市场的政治性和人民性，体现了鲜明的目标导向和问题导向特征。这轮政策调整背后，反映的是资本市场发展重心的变化。从过去的规模扩张，转向如今的质量优先、风险控制。证券行业作为市场的重要参与者，也正在重新调整自己的功能定位,聚焦服务新质生产力与提升研