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1、分析师分析师联系人联系人郭彦辰郭彦辰登记编号：S1220523110003黄昊黄昊追光者系列：光伏跟踪系统新兴市场表现亮眼，中国厂商加快步伐电 力 设 备 与 新 能 源 团 队电 力 设 备 与 新 能 源 团 队 行 业 专 题 报 告行 业 专 题 报 告证券研究报告|光伏发电|2025年07月01日报告摘要：新兴市场表现亮眼，中国厂商加快步伐新兴市场表现亮眼新兴市场表现亮眼。24年跟23年相比，欧洲、亚太、中东和非洲跟踪支架市场占比有所增加，北美和拉丁美洲跟踪支架市场占比有所下降。其中，北美在全球跟踪支架市场仍占据主导地位；欧洲地区跟踪系统渗透率迅速提升，竞争格局仍较分散；中东地区，跟

2、踪系统需求快速增长，渗透率保持高位；亚太地区跟踪系统繁荣发展，印度跟踪支架渗透率上升持续推动亚太市场，但中国大陆地区渗透率仍处于低位。中国厂商加快步伐中国厂商加快步伐。2024年，中国跟踪支架厂商全球市场份额实现数量和数值的双升，其中中信博的市场份额从2023年的9%提升至2024年的16%，排名也从全球第五提升至全球第二。天合跟踪2024年实现跟踪支架全球份额6%，排名仍为全球第6。此外，厦门安泰新能源也在全球前十行列。其中，在中东地区，国内厂商加速出海抢占市场；在亚太地区，中国厂商优势明显，持续进击。建议关注建议关注国内跟踪支架龙头，受益亚非拉跟踪支架市场起量的中信博中信博；优秀的跟踪支架

3、供应商天合光能、清源股份、振江股份、意华股天合光能、清源股份、振江股份、意华股份、安泰新能源（未上市）、聚晟科技（未份、安泰新能源（未上市）、聚晟科技（未上市）上市）等。风险提示：风险提示：下游需求不及预期、技术进展不及预期、政策变化风险等。2NAlYnXbWiXoMmRtNsRbR8Q9PnPqQoMqNlOrRqPlOrRpM9PmMzQvPsPnQxNqNsO31跟踪系统经济效益更高跟踪系统经济效益更高CONTENT目录2新兴市场表现亮眼，中国厂商加快步伐新兴市场表现亮眼，中国厂商加快步伐3建议关注建议关注&风险提示风险提示014跟踪跟踪系统经济效益更高系统经济效益更高5固定支架与跟踪支

4、架（单轴&双轴）区别5数据来源：科普中国、方正证券研究所支架类型支架类型特点特点适用地区适用地区固定支架光伏固定支架在设计时就会考虑好电站建设场所当地的地理环境、气候环境等要素，提前计算好支架的倾角度以获取最大太阳能辐射，力求达到最大发电量，因此组件的位置一般在安装固定后就不再调整一般在安装固定后就不再调整。适用于风力较小、地质稳固的地区，也可用于建筑屋顶、停车场等平面场地。跟踪支架跟踪支架则不同，跟踪支架是在光伏支架上安装一套跟踪系统，使光伏组件可以跟可以跟随太阳角度变化随太阳角度变化而变化而变化，使太阳光始终垂直辐射组件，达到最大发电量。单轴跟踪支架单轴跟踪支架可以分为平单轴跟踪支架与斜单

5、轴跟踪支架，主要应用于中低纬度地区，支架南北排布，自动向西跟踪太阳角度变自动向西跟踪太阳角度变化。化。适用于风力较大、光照较为充足的地区，能够提高发电效率，且在风力较大地区仍能保持稳定性。双轴跟踪支架双轴跟踪支架，能够沿着两个旋能够沿着两个旋转轴对太阳方位角与高度角同时转轴对太阳方位角与高度角同时进行追踪，进行追踪，理论上可以实现入射角为零，即最大化太阳辐射吸收。采用跟踪支架的光伏电站发电量提升显著，经济效益更好。6 6数据来源：Wood Mackenzie、方正证券研究所成本对比：固定支架成本低于跟踪支架，跟踪支架经济效益较高图:2022年光伏跟踪支架与固定支架成本结构对比（美元/kwp）图

6、:2022年使用跟踪支架计算的增加成本和收入的总净现值（美元/kwp）使用固定支架的电站由于组件方向固定，固定支架的价格低于跟踪支架，可以减少部分前期投入。由于跟踪支架可以使太阳光始终垂直辐射光伏组件，因此采用跟踪支架的光伏电站发电量提升显著，对电站来说同等条件下整体收入明显提升，经济效益更好。0510152025303540跟踪支架固定支架钢结构销售，日常行政管理航运电缆发动机人工模块导轨和紧固件税收和利润020406080100120140160180200跟踪器的额外成本跟踪器的增加收益跟踪器单位价格提升额外安装成本额外运营支出收益027新兴市场表现亮眼，中国厂新兴市场表现亮眼，中国厂商

7、加快步伐商加快步伐82024年全球光伏跟踪支架北美、亚太、欧洲和中东为前四大市场，占比分别为30.63%、22.52%、20.18%和13.87%，跟23年相比，亚太、亚太、欧欧洲、洲、中东和非洲市场占比有所增加，北美和拉丁美洲市场占比有所下降中东和非洲市场占比有所增加，北美和拉丁美洲市场占比有所下降。北美在全球跟踪支架市场仍占据主导地位。北美在全球跟踪支架市场仍占据主导地位。2024年北美跟踪系统份额占比约为30.63%，环比略有下降。2024年北美跟踪支架市场约34GW。亚太地区在2024年市场份额占比大幅上升，印度跟踪支架渗透率上升持续推动亚太市场。欧洲地区2024年跟踪支架的市场份额环

8、比有所上升，由23年的16.1%上升至20.18%。中东地区2024年市场份额大幅提升，沙特阿拉伯成为全球第三大跟踪支架市场，仅次于美国和印度。全球区域市场情况：中东和亚太地区市场快速增长，北美仍为第一大市场。图：2023年跟踪系统装机区域新增装机量占比情况图：2024年跟踪系统装机区域新增装机量占比情况44.40%13.31%16.10%6.65%1.15%18.32%北美地区拉丁美洲和加勒比地区欧洲地区中东地区非洲地区亚太地区数据来源：Wood Mackenzie、方正证券研究所30.63%10.63%20.18%13.87%2.43%22.52%北美地区拉丁美洲和加勒比地区欧洲地区中东地

9、区非洲地区亚太地区26%16%12%9%9%6%4%3%2%2%2%1%1%1%5%Nextracker中信博GameChangePV HardwareArray天合跟踪Solar SteelAxial安泰新能源IdeematecZimmermannPowerway帷盛科技Soltec其他9全球区域市场情况：中国厂商加快步伐中国跟踪支架厂商加快步伐。中国跟踪支架厂商加快步伐。相较于2023年，2024年中国跟踪支架厂商全球市场份额实现数量和数值的双升。其中，国内跟踪支架龙头中信博的市场份额从2023年的9%提升至2024年的16%，排名也从全球第五提升至全球第二。天合跟踪2024年实现跟踪支架

10、全球份额6%，排名为全球第6。此外，厦门安泰新能源也在全球前十行列。国外厂商竞争力仍强，Nextracker依然排名第一，占据26%的全球份额。图：2024年全球光伏追踪器市场份额排名(按出货量)23%16%12%10%9%6%5%4%3%3%2%2%6%NextrackerArrayGameChangePV Harware中信博天合跟踪SoltecSolar SteelAxialIdeematec聚晟科技安泰新能源其他数据来源：Wood Mackenzie、方正证券研究所图：2023年全球光伏追踪器市场份额排名(按出货量)10欧洲地区：跟踪系统渗透率迅速提升10图:欧洲地区新增跟踪支架装机量

11、（GW)及渗透率跟踪支架渗透率迅速提升。跟踪支架渗透率迅速提升。2020年到2024年，欧洲每年的新增光伏装机量持续上升，与此同时，光伏跟踪支架渗透率由24%增长到38%，跟踪支架出货量增长迅速。欧洲欧洲20242024年跟踪支架装机约为年跟踪支架装机约为22.4GW22.4GW，同比增长，同比增长23%23%。欧洲2024年跟踪支架装机约为22.4GW，同比增长约23%。西班牙以11.6 GW引领欧洲跟踪支架市场。欧洲地区格局仍较分散。欧洲地区格局仍较分散。Nextracter和Solar Steel在欧洲实现第一和第二的位置，共有九家供应商的市场份额超过5%。数据来源：Wood Macke

12、nzie、方正证券研究所图：2024年欧洲光伏追踪器市场份额排名(按出货量)14%13%12%10%8%8%5%5%5%4%4%12%NextrackerSolar SteelAxial天合跟踪PV HardwareZimmermannArrayIdeematecSoltecPowerway中信博其他0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%051015202520202021202220232024跟踪系统新增装机(GW)跟踪支架渗透率11中东地区：跟踪系统需求快速增长，渗透率保持高位11数据来源：S&P global

13、、IRENAWood Mackenzie、方正证券研究所中东地区正在大力发展可再生能源，阿联酋发布国家能源战略2050，计划2030年将清洁能源在总能源结构中的比重提高到30%；阿曼的“2040愿景”计划在2030年可再生能源目标占比达到20%；科威特规划到2030年实现15%的可再生能源应用比例。增量来看，未来市场需求主要来自沙特，2024年沙特新增跟踪支架装机占中东地区近80%.中东地区跟踪支架需求快速增长。中东地区跟踪支架需求快速增长。2020年中东地区新增跟踪支架装机量2.1GW，2024年为15.4GW，4年复合增长率49%。其中，沙特阿拉伯增速显著，2024年为12.2GW，同比增

14、长88%，沙特阿拉伯成为全球第三大跟踪器市场,日益激烈的竞争推动了价格下降，并在2024年收紧了利润率。跟踪系统在中东的渗透率一直相对较高，在光照充足的中东，跟踪系统的经济性更加凸显，中东地区跟踪系统市场规模在未来有望保持高速增长。图:中东地区跟踪支架变化图:2024年中东地区新增跟踪支架装机量占比79%21%沙特其他02000400060008000100001200014000160001800020202021202220232024沙特新增跟踪支架（MW)中东新增跟踪支架(MW)12中东地区：国内厂商加速出海抢占市场，受益市场高增需求12数据来源：S&P global、公司公告、东方财

15、富、方正证券研究所、Wood Mackenzie中国厂商在中东地区竞争力优异，国内两家公司份额占比中国厂商在中东地区竞争力优异，国内两家公司份额占比50%50%。中信博以40%的市场份额重新夺回领先地位，该公司在沙特阿拉伯实现了显著增长，并突破了包括卡塔尔和阿曼在内的其他较小市场。PV Handware和Nextracker分别以5.8GW和5.6GW在该地区获得第二和第三名，两者发货几乎全部销往沙特阿拉伯。天合跟踪通过向阿联酋运送900MW，获得了10%的区域份额，该公司最近在沙特阿拉伯开设了一家3GW工厂。国内厂商加速出海抢占市场。国内厂商加速出海抢占市场。中东地区太阳能资源丰富，中信博2

16、024年宣布拿下沙特1.3GW AR RASS2项目及408MW Al Kahfah项目；SNEC2025展会现场中信博与与中国电建贵州工程有限公司正式签署的沙特SPPC Round5 1.75GW项目订单。天合跟踪与沙特阿拉伯工业城市和技术园区管理局（MODON）签署土地租赁协议，天合跟踪将在沙特阿拉伯吉达第三工业城投资建设支架制造工厂。该工厂预计年产量3GW，主要生产开拓者系列跟踪支架及智能控制系统。图:2024年中东地区跟踪支架市场份额占比表:2024、2025年国内厂商在中东支架相关项目公司公司国家国家项目项目/协议协议产能（产能（GWGW）中信博沙特AR RASS21.3中信博沙特S

17、PPC Round51.75中信博阿联酋Ajiban1.5天合跟踪沙特土地租赁协议340%38%11%10%1%1%中信博PV HandwareNextracker天合跟踪帷盛科技All ohers北美地区：品牌壁垒高，市场集中度高13品牌壁垒高，市场集中度高。品牌壁垒高，市场集中度高。北美市场主要由美国市场贡献增量。美国市场2024年跟踪系统装机超34GW，同比下降约9%。在北美，主要的跟踪支架供应商由欧美厂商占据，包括Nextracker，GameChange Solar，Array Technologies等。其中，美国市场中，Nextracker和 GameChange Solar 是

18、两家市场份额最大的公司，在2024年各自占据了44%和26%的份额。前三名占据了约89%的市场份额。图:2024年美国跟踪支架市场份额占比表:2019-2024年美国跟踪支架市场份额占比变化图数据来源：Wood Mackenzie、S&P global、方正证券研究所44%26%19%3%2%1%1%4%NextrackerGameChangeArrayPV HardwareldeematecFLEXRACKNevados*All others亚太地区：跟踪系统繁荣发展，中国厂商优势明显14亚太地区跟踪系统繁荣发展。亚太地区跟踪系统繁荣发展。2024年，亚太地区交付了约25GW的跟踪系统，同比

19、增长超69%，其中源于印度同比增长182%，需求旺盛。中国厂商优势明显。中国厂商优势明显。近年来，在亚太市场，中国厂商的份额加速成长，2024年，依靠印度市场的优秀表现，中信博在亚太市场排名第一，份额近40%，而在前八名中，中国厂商占据五席，体现了中国厂商在亚太地区的优势。图:2024年亚太地区跟踪支架市场份额占比表:2019-2024年亚太地区跟踪支架市场份额占比变化图数据来源：Wood Mackenzie、S&P global、方正证券研究所40%23%16%6%5%5%3%2%2%中信博NextrackerGameChange天合跟踪聚晟科技安泰新能源中国大陆：跟踪系统渗透率低，发展潜力

20、大15数据来源：IRENA、S&P global、方正证券研究所、Wood Mackenzie跟踪系统渗透率低。跟踪系统渗透率低。2024年，中国大陆地区跟踪系统的渗透率为1.29%，位于光伏主要新增装机国家和地区的最低位，上升潜力较大。在中国大陆地区，市场上主要的跟踪支架供应商由中国厂商占据，包括聚晟科技、中信博、帷盛科技等。其中，聚晟科技已连续三年获得中国大陆地区的跟踪系统份额第一，此外，中信博、帷盛科技、天合跟踪、聚之义、安泰新能源等在中国大陆份额位列前茅。图:中国大陆光伏跟踪系统装机量图:2024年中国大陆跟踪支架市场份额占比35%31%12%12%5%5%聚晟科技中信博帷盛科技天合跟

21、踪聚之义安泰新能源00.010.020.030.040.050.060.070.08050000100000150000200000250000300000201920202021202220232024新增光伏跟踪支架装机新增光伏装机量渗透率0316建议关注建议关注&风险提示风险提示17建议关注17数据来源：CPIA、S&P global、Wood Mackenzie、方正证券研究所2025年全年来看，预计全球光伏新增装机655GW。跟踪支架装机量预计137.55GW,考虑到新兴市场的起量和跟踪支架经济性的持续凸显，渗透率约为21%。2024年跟踪支架单W价格约为0.6元，随着技术进步及成本

22、降低，假定跟踪支架单W价格逐年降低，渗透率逐年增加。以此测算，2025年跟踪支架的市场空间将达784亿元.建议关注：国内跟踪支架龙头，受益亚非拉跟踪支架市场起量的中信博中信博；优秀的跟踪支架供应商天合光能、清源股份、振江股份、意华股天合光能、清源股份、振江股份、意华股份、安泰新能源（未上市）、聚晟科技（未份、安泰新能源（未上市）、聚晟科技（未上市）上市）等。图:全球新增装机量及跟踪支架装机量预测表:跟踪支架市场预测0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%01002003004005006007008002019202020212022202320242025E2026E光伏新增装机量（GW）跟踪支架装机（GW）渗透率18风险提示18风险提示：风险提示：下游需求不及预期、技术进展不及预期、政策变化风险等。分析师声明与免责声明19评级说明20