医药生物行业：CXO、疫苗、IVD和制药上游表现亮眼公募持仓高度集中细分板块或迎来分化-220504（40页）.pdf

1、 1 / 40 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告 | 行业季度策略 医药生物 2022 年 05 月 04 日 医药生物医药生物 优于大市优于大市（维持维持） 证券分析师证券分析师 陈铁林陈铁林 资格编号：S0120521080001 邮箱： 陈进陈进 资格编号：S0120521110001 邮箱： 王绍玲王绍玲 资格编号：S0120521090003 邮箱： 研究助理研究助理 王艳王艳 张俊张俊 邮箱： 邮箱： 张俊张俊 邮箱： 市场表现市场表现 相关研究相关研究 1.立方制药(003020.SZ)：Q1 业绩稳步增长，研发管线持续发力 ，2022.

2、4.29 1.零售药店：业绩趋势向好，低估值下配置性价比较高 ，2021.11.2 2. 太极集团(600129.SH)：Q1 扣非净利翻倍增长， 治理改善成效渐显 ，2022.4.28 2.智飞生物（300122.SZ） ：新冠扰动渐消，Q3 非新冠业绩超市场预期 ，2021.10.29 3. 长春高新（000661.SZ） ：业绩符合预期， 短期疫情不影响生长激素长期需求 ，2022.4.28 3.结核病防控专题报告：EC+微卡或 为 结 核 防 控 提 供 更 优 解 ，2021.10.22 4. 智飞生物 （300122.SZ） ： HPV 疫苗快速放量，业绩持续高增长 ，2022.4

3、.28 4.后疫情时代，国内疫苗企业分化加速-新冠促进中国疫苗产业全面升级 ，2021.10.19 5.-医药行业周报：疫情曙光+基金Q1 加仓，持续关注抗疫+复苏 ，2022.4.24 5.智飞生物（300122.SZ） ：研发管线民营第一， 自研产品进入收获期 ，2021.10.10 CXO、疫苗、疫苗、IVD 和制药上游表现亮和制药上游表现亮眼眼 公募持仓高度集中，细分板块或迎来分化公募持仓高度集中，细分板块或迎来分化 Table_Summary 投资要点：投资要点： 医药二级市场医药二级市场 22Q1 表现承压表现承压，CXO 依然依然为公募重仓板块为公募重仓板块。 1） 医药市值：）

4、 医药市值： 截至 2022年 3 月 31 日，A 股医药公司总市值为 7.6 万亿元，占 A 股总市值 8.6%，板块市值占比较 21Q4 季度环比下滑 0.1 pct 。2）公募基金医药重仓：）公募基金医药重仓：2022Q1 公募基金的医药重仓合计市值为 3738.7 亿元，占公募基金全部重仓市值比重达 11.6%，较 21Q4 增加 0.8 pct。从重仓股所属板块看，前十大重仓股中 CXO 占 5 个，合计超 1315 亿，占比医药重仓约 35%。 医药行业宏观数据：医药行业宏观数据：22 年初疫情对行业有所影响。年初疫情对行业有所影响。2021 年中国医药制造业累计收入达 2928

5、8 亿元，同比增长 20.1%，较 2019 年同期增长 22.5%；医药制造业累计利润为 6271 亿元，同比增长 77.9%，较 2019 年同期增长 101.0%。2022Q1 我国医药制造业累计收入达 6937 亿元，同比增长 5.5%；医药制造业累计利润为 1066 亿元，同比下滑 8.9%。 各子板块各子板块：CXO、疫苗、上游产业链、医疗器械表现亮眼、疫苗、上游产业链、医疗器械表现亮眼 1）CXO：板块景气度依旧，投资性价比突显，2021 年营收+43.3%，归母净利润+62.3%；22Q1 营收+72.4%，归母净利润+36.1%。 2）化学原料药：化学原料药：业绩出现分化，有

6、望有益于口服新冠小分子产业链，2021 年营收+14.9%，归母净利润-9.9%；22Q1 营收+12.8%，归母净利润+5.9%。 3）化学制剂：）化学制剂：集采影响充分释放，疫情反复影响制剂板块，2021 年营收+10.8%，归母净利润+68.5%；22Q1 营收+2.8%，归母净利润-23.3%。 4）上游产业链：上游产业链：国产替代逻辑下，业绩表现靓丽。制药上游制药上游：2021 年营收+47.2%，归母净利润+105.7%；22Q1 营收+41.6%，归母净利润+65.6%。科研服务科研服务：2021年营收+17.6%，归母净利润-13.9%；22Q1 营收+22.9%，归母净利润-