财政部：2023年一带一路债务可持续性分析框架市场融资国家适用（22页）.pdf

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1、“一带一路”债务可持续性分析框架（市场融资国家适用）中华人民共和国财政部2023 年 10 月1“一带一路”债务可持续性分析框架（市场融资国家适用）一、引言资金融通是“一带一路”建设的重要支撑。2017 年以来，已有 29 个国家的财政部门核准“一带一路”融资指导原则，呼吁“一带一路”相关国家政府、金融机构和企业共同行动，推动建设长期、稳定、可持续、风险可控的融资体系。2019年，中华人民共和国财政部发布“一带一路”债务可持续性分析框架（低收入国家适用），体现了中方在债务可持续性问题上的积极和开放态度，同时也有助于提高“一带一路”参与方投融资决策的科学性。当前，全球经济仍在艰难复苏，发展中国家

2、的债务问题尚未获得有效解决，如何在发展融资和债务可持续性间寻求平衡并如期实现联合国可持续发展目标（SDGs），已成为国际社会面临的共同挑战。为此，我们在国际货币基金组织的主权风险与债务可持续性分析框架（SRDSF）基础上，结合共建“一带一路”国家国情及发展实践，制定“一带一路”债务可持续性分析框架（市场融资国家适用）（以下简称本框架）。本框架与 2019 年发布的“一带一路”债务可持续性分析框架（低收入国家适用）互为补充，旨在支持共建2“一带一路”国家在确保债务可持续性的同时，更加有效地推动经济社会可持续发展。本框架适用于对“一带一路”市场融资国家（以下简称市场融资国家）进行债务可持续性分析。

3、此处市场融资国家是指能够持续地在国际资本市场上以合理利率通过举借贷款或者发行有价证券的方式进行筹资的国家。债务可持续性分析是诸多债务风险评估方法中的一种，本框架则是债务可持续性分析的可选工具之一。本框架是非强制性政策工具，鼓励中方和共建“一带一路”国家金融机构利用本框架或其他工具对市场融资国家进行债务可持续性评估，并作为融资决策的重要参考。考虑到债务可持续性分析的复杂性，本框架将试运行一段时期，后续将根据试用情况进行必要修订调整。二、分析流程债务可持续性分析流程：（1）明确债务范围；（2）预测宏观经济走势；（3）校验预测的准确性；（4）近期风险分析；（5）中期风险分析；（6）远期风险分析；（7

4、）整体风险等级判断及结果修正；（8）债务可持续性评估；（9）形成分析报告。（一）明确债务范围（一）明确债务范围。本框架将默认债务范围明确为广义政府未来需要向债权人支付本金和/或利息的债务，包括债券、贷款和其他应付账款等。广义政府包括：（1）中央、州、省、地区、地方3政府等所有政府单位，以及由这些政府单位征管的社会保障基金；（2）由政府单位控制的非市场化非盈利机构。我们注意到，纳入公共债务范围的公共部门有不同的划分方式，包括中央政府、广义政府、非金融公共部门、广义公共部门等。其中，广义政府是最适合对市场融资国家进行债务可持续性分析的公共部门定义，原因在于：（1）广义政府包括了所有以履行政府职能为

5、主要活动的机构单位；（2）广义政府符合绝大多数市场融资国家对公共债务范围的统计要求。对于不以广义政府作为公共债务统计范围的部分国家，使用者可根据数据可得性对公共债务范围进行适当调整，并对合理性做出说明。例如，对于仅存在中央政府的国家（如小岛国），使用者可采用中央政府债务作为公共债务范围。本框架中关于广义政府的定义以及公共债务范围的说明仅适用于对相关国家进行债务可持续性分析，不适用于其他情形。（二）预测宏观经济走势（二）预测宏观经济走势。结合一国经济发展规划和中长期财政规划，综合考虑经济发展状况、经济周期、资本积累、人口结构和技术进步等因素对经济的影响，对未来 10 年宏观经济基准情景进行预测（

6、包括对未来 1-2 年的近期预测、3-5 年的中期预测以及 实际使用中，非市场化非盈利机构的公共债务范围视具体国家的情况而定。46-10 年的远期预测）。该基准情景代表了基于当前信息和数据未来最可能出现的情景。同时，还需预测未来 10 年的债务变化情况，包括债务的币种结构、期限结构、债权人结构、债务工具结构和管辖法律结构等。其中，本框架将债权人划分为境外债权人和境内债权人，境外债权人包括官方债权人（具体为多边债权人和双边债权人）以及私人债权人，境内债权人包括中央银行、商业银行和其他债权人等。需输入的宏观经济及债务数据见表 1。表表 1 1：债务可持续性分析框架债务可持续性分析框架宏观经济及债务