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2、特区政府提出“强化版财政整合计划”，以严控政府开支特别是经营开支为主、开源为辅，力求经营项目大致平衡并实现盈余；同时，提出适度增加发债额度支持非经营支出，着眼于巩固传统优势产业竞争力、加快北部都会区建设和培育新质生产力（2025 年预算案政策解读部分详见上篇香港如何育新固优、打造“三中心、一高地”？）。该计划的推出立足于香港经济增长转型的进程。一方面，疫后香港经济从恢复走向增长，宏观政策目标也从“纾困”“促发展”转变为“促发展与收支平衡兼顾”。另一方面，香港财政状况良好，政策空间充足，财政收支结构优化仍有空间。在具体措施上，经营项目方面量入为出、节支增收。支出端，严控经营开支增长，包括全体公务

3、员冻薪、削减公务员编制、加大“资源效率优化计划”力度、减少部分教育资助拨款和非必要福利支出等；同时继续强化民生保障，教育、社会福利、卫生等民生开支在财政预算中持续增长。收入端，依据“用者自付”原则，调增飞机乘客离境税、人才/投资申请签证费等部分税费征收水平，实施全球最低税方案等，预计上述措施落地，每年可增加财政收入约202.2 亿港元。非经营项目方面创新增收、投资未来。支出端，保持基建投资高增长，本年度预算中非经营支出增至 1,980.59 亿港元，同比增长约 28%，其中基础设施建设开支大幅增长；同时全面管控工程成本，如实行集中采购、优化区域供冷系统、引入 PPP 模式等。收入端，降低对土地

4、收入的依赖，回拨部分基金暂未动用资金，适度增加政府发债规模，预计 2025-2030 年间年均发行 1,500亿至 1,950 亿港元债券用于重大基建项目融资。展望未来，“强化版财政整合计划”有望推动经营账目在 2026/27 年度恢复盈余，通过发债融资对冲土地相关收入下滑，为投资未来提供稳定的资金支持。根据2025 年预算案，香港经济预计在 2025 年增长 2-3%，未来几年伴随积极财政投资带动、增长提振效应逐步显现，GDP 增速中枢有望稳中趋升。欢迎扫码关注工银亚洲研究中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心李卢霞 侯鑫彧 曹凤文王靖斐 林孟贤 文晨宇1强化版强化版“财政整合计划财政整合计划”

5、如何如何进一步进一步提振香港提振香港增长增长动能动能香港特区政府2025-26 年度政府财政预算案解读（下篇）一、背景：为何推出“财政整合计划”？（一（一）疫后经济从恢复走向增长疫后经济从恢复走向增长，宏观宏观政策目标政策目标与时俱与时俱进从进从“纾困纾困”、“促发展促发展”走向走向“促发展与收支平衡兼顾促发展与收支平衡兼顾”联系汇率制度下，积极财政政策是香港特区政府宏观调控的主要政策工具，近年政府在巩固国际金融中心地位的同时，着力于以北部都会区建设为抓手、加快经济多元多极转型步伐，以缓解产业结构单一等深层次问题、与时俱进提升综合竞争实力。2020 年疫情爆发加大增长挑战，2020-2022年

6、香港 GDP 同比增速分别为-6.1%、6.4%、-3.5%，期间香港特区政府实施大规模逆周期“疏困”措施。2023 年“通关”以来，财政政策加大“促转型发展”支持力度，国际金融中心、创科中心、文创和旅游业发展等领域财政支出和税收优惠支持政策接连落地，2023-2024 年香港 GDP 同比增速提升至 3.2%、2.5%，2024 年（2.97 万亿港元，不变价）香港经济总量已恢复至 2018 年水平（2.98 万亿），2 2025025 年是香港年是香港经济从恢复走向增长的元年。经济从恢复走向增长的元年。国际金融中心建设、新质生产力培育时不我待、激烈竞争的形势，客观上要求香港特区政府持续提供