基因测序行业深度报告：未来大健康领域黄金赛道-211231（74页）.pdf

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1、基因测序行业：未来大健康领域黄金赛道基因测序行业深度报告证券分析师：陈烨远 A0230521050001研究支持：仰佳佳 A0230120080005联系人：仰佳佳2021.12.31 2核心结论核心结论基于NGS二代测序的技术是目前应用最广泛的技术，随着测序成本的不断降低，终端如肿瘤、病原微生物、消费级基因检测等终端应用场景的不断成熟和渗透率的提升，基于二代测序的市场将持续保持高速增长。根据中国基因测序行业市场前瞻与投资战略规划报告预测，2020年全球基因测序市场规模在149亿美金，预计到2025年将达到341亿美金，5年复合增速保持在18%的高速增长。基因测序行业上游公司较中游公司具有更高

2、的投资价值。上游测序仪和试剂行业进入壁垒高，竞争格局好，盈利能力好，而中游测序服务进入壁垒相对不高，竞争格局较差，尤其是当前下游终端诸如肿瘤这样拥有巨大市场空间的应用场景还未形成成熟的商业场景，大多数行业公司处于盈利能力差甚至亏损的状态。市场关注的肿瘤早筛以及复发监测的应用场景近几年呈现加速趋势，行业龙头Grail计划在2023年向FDA提交泛癌早筛Galleri产品的PMA申请，标志着基因检测在肿瘤早筛市场的应用场景趋于成熟，预计将催生板块投资热情。建议关注：1）华大智造：公司测序仪已经实现商业化销售；2）诺禾致源：深耕基因测序科研服务市场；3）艾德生物：拥有多款获批的肿瘤伴随诊断产品；4）

3、燃石医学：目前正在积极推进泛癌早筛产品的前瞻性临床试验；5）华大基因：全面布局基因测序市场各类应用场景；6）贝瑞基因：子公司正在积极推进肝癌早筛产品的前瞻性临床试验。风险提示：竞争风险、研发失败风险、销售不及预期风险、市场规模测算偏差风险 pOpRtRsMqMzRnPsOrQmQnQ8OdN6MoMoOoMnPiNmMnMiNpPmR7NrQpPxNnPoRvPtPnM主要内容主要内容1. 基因测序行业概况2. 基因测序产业链分析3. 基因测序行业重点公司分析4. 投资分析意见及风险提示3 41.11.1 基因及基因测序基本概念基因及基因测序基本概念 基因：基因是由一段DNA构成的具有一定功能

4、的核苷酸序列，一部分基因用于指导蛋白质合成；还有一部分非编码DNA用于基因表达调节。DNA是一种生物大分子，在空间结构上呈双螺旋结构，由脱氧核糖和磷酸交替连接外列在外侧构成骨架，碱基排列在内侧，两条链上的碱基连接成碱基对。组成脱氧核糖核酸的碱基，分别是腺嘌呤（adenine，A）、胞嘧啶（cytosine，C）、鸟嘌呤（guanine，G）与胸腺嘧啶（thymine，T）。带有蛋白质编码的DNA片段称为基因（gene）。 基因测序：基因检测是通过血液、其他体液、或细胞对DNA进行检测的技术，是取被检测者外周静脉血或其他组织细胞，扩增其基因信息后，通过特定设备对被检测者细胞中的DNA分子信息作检

5、测（主要是DNA碱基序列信息），分析它所含有的基因类型和基因缺陷及其表达功能是否正常的一种方法，从而使人们能了解自己的基因信息，明确病因或预知身体患某种疾病的风险。 51.2 1.2 基因测序发展历史基因测序发展历史 基因测序技术已经发展至4代，目前二代测序应用最为广泛最早实现商业化应用的测序技术是一代测序，由Sanger所发明，1977年，WalterGilbert和Frederick Sanger发明了第一台测序仪，并应用其测定了第一个基因组序列，噬菌体X174，全长5375个碱基。该技术直到现在依然被广泛使用，但是其一次只能获得一条长度在7001000个碱基的序列，无法满足现代科学发展对

6、大通量的生物基因序列获取的需求。后续在高通量测序上，目前已经发展到四代测序技术，在测序通量、测序长度以及测序成本上不断优化，使得基因测序大范围使用成为可能。资料来源：wind，申万宏源研究图1. 基因测序技术发展历史 61.3 1.3 四代基因测序技术一览四代基因测序技术一览测序技术典型测序平台测序原理读长通量准确率测序时间成本优点缺点应用场景一代测序ABI/LIFE3730 ABI/LIFE3500Sanger测序/长片段测序400-900bp0.2Mb/run99%1.6个月成本高，但对于少数靶标而言，成本相对较低读长较长，准确率高通量小，测序时间长法医鉴定、亲子鉴定、基因检测二代测序Il