传媒行业：民办高教职业教育或迎黄金时代内生外延驱动快速成长-210827（38页）.pdf

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1、2025 民办中职行业规模预计超660 亿，2021-2026 行业CAGR 预计为7%。在全国强调中职教育、职普比例大体相当的总基调下，预计中职报读人数稳定增长。中职人数=中等教育体系人数-普通高中人数，测算方法与高中人数类似。2019 年按照 “民办中职招生数/全国中职招生数”计算的民办中职渗透率为 19.7%，近年来以民办教育促进法实施条例为代表的政策支持民办职业教育发展，预计民办中职渗透率将会进一步上升，我们预计民办中等职业教育渗透率到 2031 年达到25%左右。目前民办中专学杂费水平为 1 万/年，同民办本科和民办专科收费管理类似，学费在监管部门调控下估计平稳上涨，预计每年按 5%

2、比率上涨。民办高教具有较高的准入门槛，经营管理受严格监管。民办高等学校正式建校，由申办者向省级教育行政部门提出申请，经省级人民政府审核同意后，报国家教育委员会审批。申请设立民办职业教育机构需要取得一系列批文、执照及许可，并符合特定要求规范，如注册资本、学生数量、教师资质等，每年国家在统一时间点办理申请，整个报批手续的完成可能需要3-5年的时间且不确定性较大。成功申办后，类似建校招生等学校后续经营的变更与调整也需按类似申报设置学校的程序办理，若学校管理不善、教育质量低下会面临被教育行政部门撤销的风险。民办高校数量稳定，每年新增竞争者少，注重存量优化整合。限制于政府审批数量，我国每年新增的民办高校

3、数量较少，基本上每年不超过 10 家，行业预计不会出现数量较多的新竞争者，更多是存量的资源整合优化。招生数量上，民办学校招生规模需执行国家下达的招生计划和招生名额，学生数量增加受制于政府额度管制，因而民办高校招生数量预计稳定基础上增长，单个学校快速扩大招生名额的情况难以存在。高校的重资产经营模式进一步提高行业进入门槛。高校是重资产、重资金的行业，建设运营学校需要投入大量资金，后续办学的更新维护也需要较大的投入。目前，已有民办高校的成本结构中，固定成本是成本的主要部分，主要包括：折旧及摊销、教师薪酬、合作办学成本等。已有上市教育公司的总资产周转率中，中教控股等高校公司总资产周转率较非学历培训低，反映出高校的重资产经营模式比如其他培训机构具有更高的进入门槛。新建、并购是两种投产方式，并购投产效率更高，已有上市公司更倾向并购。教育部门较少批准新设立民办院校，审批手续成本较大，因而通过新建学校进行扩产成本较高。若选择已有学校新建校区方式，筹建期至少一年，兼顾各年级学生数量，学校达到较为满容状态，本科院校至少需要 4 年，专科院校需要 3 年，专科升本科需有至少7 年，时间成本较大。除了时间成本外，每个学校亦不能随意通过新建扩大办学规模，招生数量需要符合当地政府的招生计划。已上市公司通过 IPO 募集充足的资金，可以通过并购以较短的时间提升市场份额。