三只松鼠-乘势而上积极拥抱全渠道打造全品类零食王国-200724（26页）.pdf

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1、生产端 OEM 轻资产模式运营，供应端掌控能力成为企业核心竞争要素。和线上其他互联网零食品牌类似，公司采取 OEM 代工模式，并负责把控原材料、研发、质控等核心环节，由合作代工厂负责最终生产。在采购环节，公司直接与农户、合作社等进行对接，与核心产区供应商建立长期合作等，以充分把控原材料质量以及采购价格水平。上下游产业链来看，公司处于供应链的中间平台环节，通过产品研发及采购生产、消费者下单、仓储及配送三个阶段连接起上游供应商、下游客户以及物流服务商、销售平台等各类合作伙伴，将供给端的新资源和消费者的新需求进行重新匹配。截至 2018 年底，公司合作供应商超过400 家。从营业成本拆分来看，直接材

2、料占比高达 97%，OEM 模式下，实现对供应端较强的掌控力至关重要。推动联盟工厂打造产业链共同体，供应商管理模式有望进一步优化。公司和供应商的合作模式历经三个阶段，生产关系从起步期的 1.0 时代迈入如今 3.0 时代。2019 年底，公司与无为市政府签订合作协议，就双方在无为经济开发区投资建设健康食品联盟工厂项目达成合作意向。大联盟模式下，公司将进一步打通上游优质产能，通过资本联盟形式形成一定的成本透明和价值分配机制，从而进一步强化对生产环节的掌控力，通过采购端规模优势进而提升对供应商的议价能力，实现生产端成本优势。同时，公司进一步赋能供应商，通过更加便利的供应链金融解决上游企业资金压力，

3、并共享检测、仓储设施、人力服务等基础设施。相较于代工厂模式，联盟工厂模式将强化生产环节把控能力，优化市场洞察至产品上新周期，基于规模化、数字化技术的应用，提高生产效率。采取“大区制、大仓制”模式，线上线下仓储配送体系雏形完善。截至 2019 年底，公司已在芜湖、无为、天津、成都、广州等城市设有 9 个配送中心或城市仓，并通过与第三方仓配服务商合作建立 5 个合作仓，通过第三方物流，实现了全国市场覆盖。销售费用拆分来看，运输费用项目占比最高，随着公司仓储中心布局逐步优化及入仓模式占比提升，14-17 年公司运输费用率由 9.2%降低至 5.8%；18-19 年，由于公司价格策略，促销包邮看，三只松鼠与良品铺子仓储物流模式相似，均采取自建加合作模式，二者目前均完成初步的仓储网络全国化建设。由于良品铺子全渠道布局更加均衡，并利用线下门店发挥前置仓功能，16-19 年运输及仓储费规模费率优于三只松鼠，规模效应更加显著。物流建设方面，公司启动华东数字化新制造园区项目建设，以物流中枢为基础，同步建设联盟工厂，嵌入质量检测体系，项目完工后将深度渗透华东地区，区域内体验店及联盟小店将共享区域物流中心配送网络，未来生产端、物流端及供应链的协同效应仍有较大改善空间。