英科再生-投资价值分析报告：再生塑料绝对龙头三大优势助力全产业链布局-210714（30页）.pdf

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1、公司聚苯乙烯线条生产线和 PS 再生粒子产量均处国内领先水平。根据中国塑料加工工业协会出具的市场占有率说明，2019 年中国境内聚苯乙烯线条生产线（包括新料和再生料）共计 963 条产线，公司境内的聚苯乙烯线条生产线共 140 条，占总生产线的 14.54%。此外，根据中国塑料工业年鉴 2019以及中国再生资源回收行业发展报告中对于 PS 消费量（258.9 万吨）、可回收 EPS 塑料包装比例（45%）、和平均回收率（38%）的披露数据测算，2018 年国内可回收 EPS 塑料包装重量约为20 万吨；公司 2019 年生产的再生 PS 粒子产量为 5.61 万吨（产能利用率仅为63%，主要系

2、“禁塑令”后公司再生 PS 粒子产能陆续外迁至马来西亚，过程中受到影响所致），重量占比约为 30%。PET 回收再利用则是公司未来产能扩张的重点领域。在 PET 回收再利用领域，我国再生 PET 生产企业规模整体较小，再生 PET 产能在 1 万吨以上的企业约占行业总数的 5%。公司一方面正在投资建设马来西亚 5 万吨/年 PET 回收再生项目，本次募投拟运用募集资金在安徽六安建设 10 万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目，两项目投产后总产能将达到 15 万吨/年，将处于国内领先水平。回收网络方面，公司凭借多年的积累，已经建立了一个较稳定的原材料供应网络，同日本、欧美等地的供应商以及国内供应商

3、建立了长期的合作关系。公司除积极拓展境内外原材料采购来源以外，亦向各地回收点推广 PS 泡沫减容机，该设备能够大幅度降低仓储、运输等成本。此外，目前国内可再生塑料的回收体系仍较为分散，单个回收点的回收量小，回收成本较高，公司的 PS 泡沫减容机在国内也多应用于生活垃圾分类回收试点城市，并未全面推广；而随着未来国家加大对再生资源行业的支持力度以及再生资源市场空间的打开放量，公司将进一步深度参与国内可再生塑料回收和垃圾分类处理网络的搭建，这也将进一步保障公司的原材料供应。销售网络方面，公司的销售网络主要分为国内外两类营销网络。针对国内销售网络，公司在全国各地建立了多个营销网点，分别设在北京、上海、淄博、广州、成都、重庆、石家庄、太原、兰州、郑州、六安、义乌等地，基本能够覆盖公司主要的目标市场，具备较为完善的营销辐射能力。针对海外销售网络，公司通过参加展会、定期拜访、邮件沟通等方式开发销售渠道并巩固销售网络。