【公司研究】金龙鱼-深度研究报告：国内粮油龙头志存高远成长可期-210616（104页）.pdf

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1、第一阶段(1988-2002 年)：拓展中国小包装油业务，完成全国布局。1988年，嘉里粮油在深圳蛇口成立南海油脂工业(赤湾)有限公司，是中国第一家大规模现代油脂精炼厂;1991 年，公司推出第一瓶“金龙鱼”小包装食用油;1992 年，公司产品进入各企事业单位的工会，借此打开金龙鱼销售局面;1993-1995 年，嘉里粮油赶在政府限制外商投资油脂加工行业之前，在广西防城港、上海、山东青岛、辽宁营口、四川成都和陕西西安新建或合资了6家食用油精炼和包装厂，完成全国范围的生产布局;1996年，金龙鱼首次在央视投放第一个小包装油广告;2001 年，中粮正式与郭氏集团签订了南海油脂的股份出售协议;200

2、2 年，嘉里粮油投资青岛花生油和天津嘉里两个油厂。第二阶段(2002-2015 年)：借助第二代调和油市场营销快速发展。2002 年，金龙鱼第二代食用调和油上市;2003 年，公司小包装食用油年销量突破 100万吨;2005 年，公司前身益海投资有限公司成立。2009 年，公司油籽压榨年加工量突破1,000万吨;2011年，公司油脂精炼年加工量突破500万吨，水稻年加工量突破100万吨;2012年，公司油脂科技产品年销量突破100万吨；2015年，公司小麦年加工量突破450万吨。第三阶段(2017-2020.10)：资产重组，深交所上市。2017-2018 年经历一系列重组，公司控股股东丰益国

3、际将中国大陆的粮油食品加工、销售等业务整合进入公司。2018 年 12 月公司整体变更设立股份有限公司，2020 年 10月公司登陆深交所创业板上市。(2)外商投资限制政策取消，公司上市后迎来发展良机外商投资粮油项目限制政策取消。1995-2017 年，政策对外资投资国内粮油项目进行限制。1995 年，商务部发布限制外资投资“油脂加工”文件;2007年10月，发改委和商务部出台新修订的外商投资产业指导目录，不再将“蛋白饲料的开发、生产”列入鼓励外商投资产业目录，明确要求“大豆、油菜籽食用油脂加工”必须由中方控股;2008年9月，发改委出台促进大豆加工业健康发展的指导意见，提醒“大豆油脂加工项目按照外商投资产业指导目录执行”;2011 年，国家进一步将花生油、棉籽油、茶籽油等食用油脂及大米、面粉、等粮食加工列入了限制外商投资产业目录。 2008-2014 年，外资在中国油料加工能力占比从 29%下降至 23%。2017 年以后政策放开外资投资粮油项目限制。2017年6月，新修订的外商投资产业指导目录提出要积极扩大开放，取消了对外资食用油脂、玉米深加工等领域的投资准入限制，转折点已确立。