【公司研究】江苏银行-深度推荐：江苏银行会跻身市场的优质银行核心竞争力和持续性研究-210530（34页）.pdf

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1、江苏银行资产端依靠消费金融+信用卡双轮驱动：消费金融表内自营发力，联合贷款保持平稳增长;信用卡与消费场景平台合作推出联名卡、卡位年轻优质客群;另消费金融子公司有牌照优势可获取相对长尾客户。信用卡通过合作模式实现弯道超车，同时获取年轻客群。城商行受限于区域经营，做资产端零售依靠自身能力获客相对困难，通过与消费场景平台合作发力信用卡获取客群是相对快捷的方式，信用卡不同于消费贷业务，信用卡客群不仅仅意在满足融资需求，更重要的是客户进来以后的深耕，最终转化为财富管理客户，因此藉由互金平台快速获客弯道超车不失为一种好办法，客户的授信风控、需求满足等核心点都是掌握在银行手中。江苏银行信用卡通过与美团等互联

2、网平台合作获客，发卡量近两年取得较快的增速，截至 2020 年，信用卡发卡量达到 413 万张，已达到业内认为的300 万张盈亏平衡点。消费贷这两年是支撑江苏银行收入高增的重要驱动力，预计仍能维持平稳高增趋势。自营会是重要发力方向，公司自营规模是超市场预期的。截至 2020 年，公司消费贷存量规模 1988 亿元，公司自营消费贷比例实际不低，公司过去发力零售实际积淀了不少的客户和信贷规模。联合贷会保持平稳，江苏银行受到的限制相对比较小。网贷新规对银行实质性影响比较大的是自主风控和异地客户的限制，但江苏银行的合作信贷都是自主风控，公司有全行共享三大平台，反欺诈、反洗钱、风险预警平台。有全行统一模型管理委员会，涉及网贷模式是统一审核。另外异地客户的替换实则对公司更为有利，江苏区域客群的资产质量相对更优。另未来消金子公司预计会成为重要增量贡献。消金牌照更是赋予了江苏银行突破区域经营限制的可能，当前上市城商行中拥有消金控股子公司的仅有江苏银行、长沙银行和成都银行，作为控股子公司，母公司有充足话语权把握其经营战略和风险控制。在当前互金企业业务面临重新调整之际，正是公司把握机遇参与蛋糕分割之时，公司业务有想象的空间。