【公司研究】和而泰-双引擎构筑护城河进入“1~N”放量期-210414（33页）.pdf

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1、三大赛道“乘风破浪”，射频芯片打开成长空间相控阵雷达射频芯片需求旺盛，公司订单有望持续增长 子公司铖昌科技微波毫米波射频芯片竞争力较强，业绩迅速增长。铖昌科技主要产品包括 GaAs 功率放大器芯片、GaAs 低噪声放大器芯片、 GaAs 多功能芯片、CMOS 多功能芯片、数控移相器芯片、数控衰减器芯片以及GaN 宽带大功率芯片等。公司芯片产品主要面向军工市场，应用领域为相控阵雷达。受益于自身较强的技术实力，铖昌科技与主要客户合作关系稳定，在手订单持续增加。铖昌科技 2018/2019/2020 年度的归母净利润分别为 5788.88/6663.43/8992.17 万元，超额完成了 2018-

2、2020年合计实际净利润不低于 19500 万元的业绩承诺。2020 年 12 月，公司公告铖昌科技完成上市辅导备案登记。有源相控阵雷达成为雷达主流体制，T/R 组件是相控阵雷达的核心部件。相控阵雷达就是采用相控阵天线的雷达，其中相控阵天线是由大量相同的辐射单元组成的天线阵列，主要用于机载/星载侦查中的预警、监视、搜索和导航等。相控阵雷达可分为有源相控阵、无源相控阵雷达两类。有源相控阵雷达的优势在于每个辐射单元都有独立的发射/接收组件(T/R 组件)，因此频宽更大，灵敏度更高、信号处理能力也更强，目前已经成为雷达发展的主流。有源相控阵雷达的T/R 组件位于天线和视频网络之间，主要功能是根据外部

3、控制信号对微波信号进行放大、移相和衰减，其射频特性决定了雷达工作的许多重要指标。T/R 组件成本占到整个相控阵雷达系统造价的一半左右。目前公司研发设计的微波毫米波射频模拟相控阵T/R 芯片已经开始用于航空、卫星等领域。铖昌科技的微波毫米波射频芯片产品主要应用于相控阵雷达，产品已定性装备并稳定运行于卫星、导弹等。国内T/R 组件研制技术领先的单位以国防重点院所为主，如中电13 所、中电55 所等。铖昌科技作为民营企业“一枝独秀”，依托自身在IC 领域的核心技术能力，有效解决了模拟相控阵雷达T/R 芯片组件的高成本问题。目前公司产品已批量用于星(卫星)载、弹(导弹)载雷达设备，未来产品应用领域将持续扩大。 2017 年国家相控阵芯片的采购量大概在50 亿左右，2020 年大概能达到200 亿左右，市场空间非常广阔。