【研报】石油化工行业中国海洋石油有限公司下属油服子公司专题研究：中海油资本开支持续增加旗下油服子公司有望持续受益-210218（24页）.pdf

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1、敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021 年 2 月 18 日 行业研究行业研究 中海油资本开支持续增加，旗下油服子公司有望持续受益中海油资本开支持续增加，旗下油服子公司有望持续受益 中国海洋石油有限公司下属油服子公司专题研究 石油化工石油化工 中海油 2021 年 2 月 4 日公布年度经营策略及发展计划概要。2020 年上半年受 疫情、油价低位震荡、全球经济向下等多重因素叠加影响，中海油及其油服子公 司业绩承压下滑，但总体经营仍稳健，彰显韧性。随着 2020 下半年及 2021 年 以来油价持续攀升，行业景气度持续回升。 增储上产不断加码，聚焦高质量发展：增储上产不断加码，

2、聚焦高质量发展：根据中国海洋石油有限公司 2021 年度经 营计划，油气产量有望大幅增长，资本支出继续稳步提升。2021 年，公司的油 气净产量目标为 545-555 百万桶油当量，其中中国约占 68%、海外约占 32%； 资本支出预算总额为人民币 900-1000 亿元，其中勘探、开发和生产资本化以及 其他资本支出预计分别占资本支出预算总额的约 17%、61%、20%和 2%；国内 约占 72%，海外约占 28%。增储上产不断加码，利好国内油气勘探开发全行业。 油价回暖需求恢复， 油服行业逐步复苏：油价回暖需求恢复， 油服行业逐步复苏：需求端的复苏叠加供给端的减少导致原 油市场供需格局有望从

3、2020年的“宽松”逐渐转成2021年的“紧平衡”状态， 布伦特原油价格也一路回升，成功于 2020 年 12 月 10 日突破 50 美元/桶大关， 并在 2021 年 2 月 2 日晚上涨至 58 美元/桶。 原油价格的持续攀升将带动整个石 油化工产业链的景气。 能源安全政策频出，保障资本支出增长：能源安全政策频出，保障资本支出增长： “七年行动计划”持续推进，卓有成效； 2020 年能源工作指导意见 ，要求大力提高能源生产供应能力，积极推动国内 油气稳产增产； 新时代的中国能源发展白皮书再次强调“提升油气勘探开发 力度，促进增储上产，提高油气自给能力”。系列政策的出台及落实保障资本支 出增长确定性，有望为油服行业带来持续高景气。 深化改革提质增效，短期承压不改长期向好：深化改革提质增效，短期承压不改长期向好：2020 年受疫情、油价低位震荡、 全球经济向下等多因素叠加影响，油气行业短