【研报】基础化工行业：需求支撑化纤、MDI、钛白粉等价格上行-20201025（15页）.pdf

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1、 -1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 3656 沪深 300 指数 4718 上证指数 3278 深证成指 13128 中小板综指 12257 相关报告相关报告 1.旺季拉动粘胶短纤涨价，看好 MDI 景气 上行-基础化工行业周报 ，2020.10.17 2.MDI 指导价上调，环氧丙烷高位运行- 【国金基化】行业研究周报 ，2020.10.11 3.下游需求回暖,环氧丙烷、MDI 等持续涨 价-【国金基化】行业研. ，2020.9.27 4.看好部分化工品涨价超预期-基础化工行 业周报 ，2020.9.20

2、5.二季度板块显著复苏，下半年景气度上 行可期-基础化工行业 202. ，2020.9.15 陈屹陈屹 联系人联系人 王明辉王明辉 联系人联系人 W 杨翼荥杨翼荥 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520090002 任宇超任宇超 联系人联系人 需求支撑，化纤、需求支撑，化纤、M MDIDI、钛白粉等价格上行钛白粉等价格上行 重点行业观点重点行业观点 MDI 行业：行业：本周国内聚合 MDI 强势上涨。上海巴斯夫聚合 MDI 本周报价上 调至 22000 元/吨，上海科思创本周无货暂不报价，东曹瑞安和万华化学也 宣布到本月底对分销市场暂不报价，海外韩国锦湖货源紧张，市场整体报

3、价 偏紧，我们预计聚合 MDI 后续市场价格还有上探空间。纯 MDI：本周国内 纯 MDI 市场高位大幅上扬。考虑当前国内 MDI 处于检修季，装置检修多集 中于下半月，供方仍掌握话语权，货源整体供应紧张，我们预计纯 MDI 短时 间内保持高位运行。本周华东纯 MDI 市场现货报盘提升至 32000-34000 元/ 吨附近。 钛白钛白粉行业粉行业：下游季度集中备货期来临，价格继续上涨。下游季度集中备货期来临，价格继续上涨。本周钛白粉价格继 续上涨，目前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 13000-14500 元/吨， 锐钛型钛白粉主流报价为 10500-12500 元/吨，氯化法钛白粉目前

4、报价为 15500-18000 元/吨。需求端，国外出口以及国内需求情况均较好，出口多 为现货现金交易，厂家订单较多；供应端，国内市场供应偏紧，部分型号钛 白粉目前处于缺货状态；原料端，上游钛矿价格高位，企业尤其锐钛型钛白 粉企业压力较大，原料价格高位支撑钛白粉价格。目前外需稍有转淡的迹 象，但钛矿价格高位下钛白粉现货仍然紧张，我们预计短期钛白粉价格稳中 上行。 氨纶行业氨纶行业：氨纶需求提升，低库存支撑产品价格提升。氨纶需求提升，低库存支撑产品价格提升。进入下半年，终端服 装需求逐步提升，下游需求先期消化了累计的库存，降低了产品的库存压 力，进入 9 月下旬，企业开工逐步提升，供给下游逐步提

5、升的产品需求，目 前氨纶行业开工至 88%，行业库存从 8 月份以来继续下行至 20 多天，库存 压力较小，下游需求支撑力度较强，氨纶产品有良好的提价基础，本周氨纶 产品报价上调 2000-3000 元，成交价格也有明显上行，预期氨纶短期价格将 偏强运行，建议关注终端需求变化。 投资建议投资建议 我们建议可以关注以下两类标的：一是涨价确定超预期的标的，二是合理估一是涨价确定超预期的标的，二是合理估 值的高成长标的。关于涨价标的，我们认为需要符合需求恢复较佳值的高成长标的。关于涨价标的，我们认为需要符合需求恢复较佳+库存得库存得 到较好去化到较好去化+供给端竞争格局较好协同性较佳才有较大的概率涨

6、价超预期，供给端竞争格局较好协同性较佳才有较大的概率涨价超预期， 分析下来，我们认为最佳的品种是分析下来，我们认为最佳的品种是 MDI，相关标的为万华化学（国金化工十，相关标的为万华化学（国金化工十 月金股） 。关于合理估值的高成长标的，我们建议重点关注有机硅助剂龙头月金股） 。关于合理估值的高成长标的，我们建议重点关注有机硅助剂龙头 新亚强、车用尿素龙头龙蟠科技、胶黏剂龙头回天新材新亚强、车用尿素龙头龙蟠科技、胶黏剂龙头回天新材。 风险提示风险提示 疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，中美摩擦加剧，贸易政策变 动影响产业布局 2542 2753 2964 3175 3387 3598