【研报】建筑材料行业：持续推荐玻纤龙头关注竣工端恢复且防水有预期差的北新-20200912（23页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/行业周报行业周报 2020年年09月月12日日 建筑材料|非金属新材料 持续推荐玻纤龙头，关注竣工端恢复且防水有预期差的北新 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：孙颖分析师：孙颖 执业证书编号：执业证书编号：S0740519070002 电话：021-20315782 Email： 研究助理：朱晋潇研究助理：朱晋潇 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 12296 行业流通市值(亿元) 10044 行业行业-市场走势对比市场走势对比 Table_Report

2、相关报告相关报告 水泥市场进入旺季，玻纤布局正当 时2020.0904 重点关注华东水泥和天山股份 2020.0801 积极关注中建材水泥资产整合的板 块机会2020.0725 雨季接近尾声，积极关注海螺；水利 工程有望提速2020.0718 蒙娜丽莎、坚朗中报业绩超预期，期 待防水行业表现2020.0711 2020 年度年度策略：拥抱成长和品 牌建材龙头，坚守周期核心资产 2020.01.01 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 海螺水泥 58.00 6.3

3、4 6.67 6.73 6.81 9.15 8.70 8.62 8.52 2.14 买入 塔牌集团 14.69 1.45 2.01 2.17 2.27 10.10 7.30 6.77 6.47 1.73 增持 华新水泥 25.56 3.03 2.93 3.38 3.75 8.45 8.73 7.56 6.82 2.87 增持 中国巨石 14.31 0.61 0.54 0.74 0.89 23.54 26.73 19.38 16.00 3.01 增持 中材科技 18.18 0.82 1.20 1.46 1.77 22.11 15.17 12.44 10.29 2.72 增持 北新建材 31.67

4、 0.26 1.48 1.89 2.32 121.221.43 16.72 13.65 3.60 增持 蒙娜丽莎 38.78 1.07 1.41 1.83 2.35 36.39 27.53 21.22 16.47 5.26 增持 亚士创能 71.00 0.59 1.56 2.09 2.83 121.145.65 33.98 25.06 9.25 增持 旗滨集团 7.39 0.50 0.56 0.61 0.65 14.74 13.24 12.08 11.32 2.42 增持 菲利华 39.91 0.57 0.77 1.05 1.35 70.45 51.51 38.12 29.53 6.99 增持

5、 备注：股价取自 2020 年 9 月 11 日收盘价 投资要点投资要点 投资策略：投资策略：1）持续推荐顺周期，有涨价逻辑且具备成长性的玻纤行业龙）持续推荐顺周期，有涨价逻辑且具备成长性的玻纤行业龙 头：头：中国巨石、中材科技，长海股份中国巨石、中材科技，长海股份；2）关注竣工端改善且防水有望持）关注竣工端改善且防水有望持 续超预期的续超预期的北新建材北新建材，关注，关注伟星新材伟星新材的的 C 端恢复，端恢复，帝欧家居帝欧家居短期超跌建议短期超跌建议 积极关注。积极关注。B 端品牌建材龙头端品牌建材龙头科顺股份、东方雨虹、蒙娜丽莎、三棵树、科顺股份、东方雨虹、蒙娜丽莎、三棵树、 中国联塑、

6、亚士创能、永高股份中国联塑、亚士创能、永高股份等持续看好；等持续看好；3）水泥关注旺季表现，核）水泥关注旺季表现，核 心标的心标的海螺水泥、华新水泥、天山股份海螺水泥、华新水泥、天山股份；4）新材料推荐核心推荐军工和）新材料推荐核心推荐军工和 半导体行业均向上，有核心技术和成本竞争力的半导体行业均向上，有核心技术和成本竞争力的菲利华和石英股份菲利华和石英股份。 本周：本周：1）全国水泥平均出货率环比上升，库存环比下降，均价环比上升）全国水泥平均出货率环比上升，库存环比下降，均价环比上升。 全国水泥出货率全国水泥出货率 86.8% （环比（环比+0.2pct， 同比， 同比+4.7pct） ，

7、库容比， 库容比 55.3% （环（环 比比-0.5 pct，同比，同比+ 1.0pct），均价，均价 433.7（环比（环比+1.6，同比，同比-6.1）。华东华东 地区地区出货率出货率 98.3%（环比（环比+0.3pct，同比，同比+2.3pct），库容比，库容比 49.2 %（环（环 比比-0.9 pct，同比，同比-3.0 pct），水泥均价水泥均价 459.3（环比（环比+8.6，同比，同比-0.7）。 西北地区西北地区出货率出货率 79.4%（环比（环比+1.7pct，同比，同比+10.6pct），库容比，库容比 54.8 % （环比（环比-1.0 pct，同比，同比+3.8 p

8、ct），水泥均价，水泥均价 437（环比（环比-6，同比，同比+32）。）。9 月上旬，国内水泥市场需求温和提升，在需求不断向好支撑下，水泥价格月上旬，国内水泥市场需求温和提升，在需求不断向好支撑下，水泥价格 继续保持上行趋势。长三角沿江熟料价格开启第三轮上调，继续保持上行趋势。长三角沿江熟料价格开启第三轮上调，累计涨幅达到累计涨幅达到 80 元元/吨，装船价吨，装船价 400 元元/吨。吨。预计预计 9 月下旬将会带运华东以及周边地区的月下旬将会带运华东以及周边地区的 水泥价格迎来新一轮的上涨。水泥价格迎来新一轮的上涨。建议积极布局水泥龙头，重点关注建议积极布局水泥龙头，重点关注华东海螺华东

9、海螺 水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、亚洲水泥；西北水泥（祁连山、宁水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、亚洲水泥；西北水泥（祁连山、宁 夏建材、天山股份）；华南塔牌集团；港股中国建材。夏建材、天山股份）；华南塔牌集团；港股中国建材。2） B 端品牌建材端品牌建材 龙头加速成长，龙头加速成长，20 年中报业绩高增，年中报业绩高增，C 端需求逐步恢复，建议重点关注端需求逐步恢复，建议重点关注 北新建材。防水、瓷砖、北新建材。防水、瓷砖、涂料、管材行业龙头市占仍低，集中度有望快速涂料、管材行业龙头市占仍低，集中度有望快速 提升（地产商集中度、精装修占比提升、行业标准和客户需求升级），驱提升（地产商集

10、中度、精装修占比提升、行业标准和客户需求升级），驱 动细分品类龙头加速成长。当前时点建议关注动细分品类龙头加速成长。当前时点建议关注 Q4 竣工数据改善情况，重竣工数据改善情况，重 点推荐北新建材（石膏板回暖，防水超预期）。建议持续重点关注点推荐北新建材（石膏板回暖，防水超预期）。建议持续重点关注科顺股科顺股 份、蒙娜丽莎、东方雨虹、亚士创能、三棵树、帝欧家居、中国联塑、份、蒙娜丽莎、东方雨虹、亚士创能、三棵树、帝欧家居、中国联塑、 永高股份、伟星新材等永高股份、伟星新材等。3）玻纤行业拐点已至，看好明年行业量价齐升，）玻纤行业拐点已至，看好明年行业量价齐升， 龙头弹性较大，布局正当时。需求端

11、，明年的需求核心是风电稳定，汽车、龙头弹性较大，布局正当时。需求端，明年的需求核心是风电稳定，汽车、 电子、建筑建材、家电等领域边际转好。供给端，新增产能较少，预计明电子、建筑建材、家电等领域边际转好。供给端，新增产能较少，预计明 年年 2%左右的增长，未来几年进入冷修技改大周期。供需向上，未来一两左右的增长，未来几年进入冷修技改大周期。供需向上，未来一两 年新一轮行业复苏窗口开始打开。近期国内无碱粗纱市场价格整体呈涨后年新一轮行业复苏窗口开始打开。近期国内无碱粗纱市场价格整体呈涨后 暂稳趋势，月初价格普涨后，价格落实情况良好，短期来看市场或呈向好暂稳趋势，月初价格普涨后，价格落实情况良好，短

12、期来看市场或呈向好 势头。 电子纱价格有跟涨， 但成本端支撑下盈利一般， 预期后期仍会提价；势头。 电子纱价格有跟涨， 但成本端支撑下盈利一般， 预期后期仍会提价； 同时电子布亦将会小涨跟进。同时电子布亦将会小涨跟进。重点推荐：重点推荐：中国巨石、中材科技、长海股份。中国巨石、中材科技、长海股份。 4）新材料石英玻璃领域下游军工十四五规划超预期、半导体行业景气上）新材料石英玻璃领域下游军工十四五规划超预期、半导体行业景气上 行，行，继续推荐菲利华和石英股份。继续推荐菲利华和石英股份。5）玻璃领域核心推荐玻璃领域核心推荐旗滨集团旗滨集团。玻璃玻璃 价格年初至今呈现价格年初至今呈现 V 型反转态势

13、。截至型反转态势。截至 9 月月 11 日，全国建筑用白玻均价日，全国建筑用白玻均价 1906 元， 同比元， 同比+292 元。 传统消费旺季来临， 终端市场需求呈现刚性特点，元。 传统消费旺季来临， 终端市场需求呈现刚性特点， 对现货价格有较强的支撑作用。对现货价格有较强的支撑作用。 -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 建筑材料沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报行业周报 水泥水泥产量产量，据国家统计局的数据，1-7 月份，全国水泥累计产量 12.18 亿 吨，同比-

14、3.5%（前值-4.8%）。单 7 月份，水泥产量 2.18 亿吨，日均产 量 703 万吨，同比+3.6%（前值+8.4%）。玻璃产量，玻璃产量，1-7 月份，全国平 板玻璃累计产量 54034 万重量箱，同比-0.3%（前值-0.4%）。单 7 月份， 平板玻璃产量 7830 万重量箱，同比+0.6%（前值-3.9%）。地产地产，住房 需求持续释放。1-7 月份，房地产开发投资额、商品房销售额累计分别为 75325、81422 亿元，累计同比+3.4%、-2.1%，土地购置、销售、房屋 新开工、施工、竣工面积 9659、83631、120032、818280、33248 万平 方米，累计同

15、比-1.0%、-5.8%、-4.5%、+3.0%、-10.9%。单 7 月份，房 地产开发投资额、商品房销售额分别为 12545、14527 亿元，单月同比 +11.7%、+16.6%，土地购置、销售、房屋新开工、施工、竣工面积 1694、 14227、22496、25559、4218 万平方米，同比-1.9%、+9.5%、+11.3%、 +16.6%、-14.0%。基建基建，7 月固定资产投资累计同比下降 1.6%，降幅较 前 6 个月收窄了 1.5 个百分点，折算当月同比则继续升至 8.3%。具体来 看， 基建投资 （不含电力） 累计同比回升至-1.0%， 当月增速回升至 7.9%。 今年

16、财政资金支持基建的力度明显增强，预计全年增速或回升至 10.6%， 下半年进度或会加快。挖机挖机销量，销量，据中国工程机械工业协会的数据，2020 年7月纳入统计的25家挖掘机制造企业销售各类挖掘机械产品19111台， 同增 55%。1-7 月，共计销售各类挖掘机械产品 189535 台，同增 44%。 挖机施工，挖机施工，据小松官网的数据，2020 年 1-7 月份小松月均工作小时分别 为 59、31、113、144、147、126、126 小时，同比变动-43%、-32%、 -17%、+4%、+3%、+2%、-3%。零售零售，7 月份，限额以上社会消费品零 售总额 （建筑及装潢材料类） 1

17、51 亿元， 同比增长-2.5%， 环比增长-7.4%。 风险提示：风险提示： 宏观经济下行的风险；疫情导致需求大幅低于预期；限产放松、新增产能 风险；2B 端企业资金周转不畅的风险。 pOoRpQsOsMnRtPqNoMtNqPbRbP8OtRpPnPrRfQqQvMeRrQrN6MmNqQMYqRpPuOnMwO 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报行业周报 内容目录内容目录 本周行情回顾本周行情回顾 . - 4 - 水泥行业本周跟踪水泥行业本周跟踪 . - 5 - 玻璃行业本周跟踪玻璃行业本周跟踪 . - 13 - 玻纤行业本周跟踪玻纤行

18、业本周跟踪 . - 16 - 品牌建材与新材料本周跟踪品牌建材与新材料本周跟踪 . - 20 - 风险提示风险提示 . - 22 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报行业周报 本周行情回顾本周行情回顾 本周（2020/9/4-2020/9/11）建筑材料板块（SW）涨跌幅为-4.98%，沪 深 300 指数涨跌幅为-3%，超额收益为-1.98%。 个股方面，在中泰建材重点覆盖公司中，伟星新材、凯伦股份、濮耐股 份、金圆股份、坤彩科技位列涨幅榜前五；海鸥住工、长海股份、兔宝 宝、菲利华、亚士创能位列涨幅榜后五。 来源：WIND、中泰证券研究所

19、 来源：WIND、中泰证券研究所 来源：WIND、中泰证券研究所；备注：中信一级行业 -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 建筑材料(申万)万得全A沪深300 3%1% 0%0%0%6%4%3%3%3% 13% 218% 13% -10% 95% -50.0% 0.0% 50.0% 100.0% 150.0% 200.0% 250.0% 伟星新材凯伦股份濮耐股份金圆股份坤彩科技 本周涨跌幅本周超额收益率年初至今涨跌幅 食品饮料食品饮料53.6%-3.8%9.8948.820.3% 轻工制造轻工制造19.8%-4.1%2.8433.38

20、.5% 商贸零售商贸零售15.7%-4.3%1.7048.03.5% 机械机械21.3%-4.7%2.7146.95.8% 建材建材27.9%-4.7%2.7217.415.6% 餐饮旅游餐饮旅游55.4%-5.7%7.94315.62.5% 传媒传媒13.3%-6.0%2.89亏损亏损 基础化工基础化工23.8%-6.1%2.6942.66.3% 电子元器件电子元器件27.7%-6.1%5.0076.86.5% 医药医药45.6%-6.1%5.5768.08.2% 计算机计算机22.4%-6.9%5.20198.12.6% 国防军工国防军工41.0%-7.7%3.6684.04.4% 通信通

21、信2.7%-8.1%3.0049.96.0% 农林牧渔农林牧渔24.8%-10.1%4.1320.720.0% 本年涨跌幅本年涨跌幅本周涨跌幅本周涨跌幅PBPE(TTM)ROE 银行银行-7.6%-0.3%0.726.211.6% 煤炭煤炭-4.2%-0.4%0.939.89.5% 钢铁钢铁-1.0%-0.4%1.0115.16.7% 房地产房地产-0.2%-1.1%1.3910.313.5% 非银行金融非银行金融2.5%-1.9%2.0221.49.4% 电力及公用事业电力及公用事业7.3%-2.0%1.5921.27.5% 汽车汽车20.9%-2.2%1.9943.84.5% 纺织服装纺织

22、服装3.5%-2.4%1.7542.34.1% 交通运输交通运输5.1%-2.6%1.6352.43.1% 建筑建筑1.7%-2.8%0.999.610.3% 电力设备电力设备40.8%-2.9%2.8951.25.6% 家电家电6.8%-3.2%3.5526.713.3% 有色金属有色金属7.6%-3.4%2.43222.21.1% 综合综合3.3%-3.6%1.72 亏损亏损 石油石化石油石化-7.9%-3.6%0.8887.21.0% 本年涨跌幅本年涨跌幅本周涨跌幅本周涨跌幅PBPE(TTM)ROE 图表图表1：2020年建筑材料行业市场表现年建筑材料行业市场表现 图表图表2：本周中泰建

23、材行业个股涨幅前五：本周中泰建材行业个股涨幅前五 图表图表3：本周各行业板块涨跌幅及估值：本周各行业板块涨跌幅及估值 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报行业周报 水泥行业本周跟踪水泥行业本周跟踪 本周全国水泥市场价格环比上涨 0.4%。价格上涨地区为江苏、安徽、河 南、湖北和广西等地，上涨幅度 20-30 元/吨，长三角沿江熟料价格第三 轮上调 30 元/吨；下跌区域主要是云南文山，下调 50 元/吨。华北地区华北地区 水泥价格大稳小动。水泥价格大稳小动。京津两地主导企业价格落实上调，但是执行情况一 般，后期有下跌风险。唐山地区水泥价格上调正

24、在落实过程中。河北石 家庄、邯郸和邢台地区水泥价格上调陆续落实。内蒙古包头地区水泥企 业公布价格上调 20 元/吨，价格上调尚未执行。呼和浩特地区水泥价格 前期有所回落。呼伦贝尔、乌兰察布盟地区水泥价格平稳。东北地区水东北地区水 泥价格有所上调。泥价格有所上调。辽宁大连地区企业公布水泥和熟料上调 30-40 元/吨。 黑龙江哈尔滨地区水泥价格第二轮上调，幅度 40 元/吨，价格上调尚未 落实到位，后期待跟踪。华东地区水泥价格继续上调。华东地区水泥价格继续上调。长三角沿江地区 水泥熟料价格上调 30 元/吨，累计涨幅达到 80 元/吨，出厂价调至 400 元/吨。江苏南京、镇江和苏锡常地区水泥价

25、格上调 30 元/吨。盐城和淮 安等地区水泥价格稳。浙江杭绍地区水泥价格趋强。金衢丽和甬台温地 区第二轮水泥价格上调执行到位。安徽合肥、芜湖、安庆、铜陵和马鞍 山等地区水泥价格普涨 20-30 元/吨。 皖北亳州和宿州地区水泥价格第二 轮上调 10-30 元/吨。江西南昌和九江地区水泥价格平稳运行。随着长三 角地区水泥价格不断上涨，江西主导企业计划本月再次推涨 1-2 轮。赣 东北地区水泥价格趋强。福建福州、三明、龙岩和泉州地区熟料价格上 调 15 元/吨。中南地区水泥价格再次上调。中南地区水泥价格再次上调。广东梅州熟料价格上调 15 元/吨，水泥价格上调 10 元/吨。珠三角地区水泥价格平稳

26、。广西南宁、 崇左、贵港和钦北防等地区水泥价格上调 20 元/吨。桂林和贺州地区水 泥价格暂稳。湖南益阳地区水泥价格上调 30 元/吨。长株潭地区水泥价 格上调已经落实到位。湖北鄂西宜昌、荆州、荆门和襄阳等地区水泥价 格上调 30 元/吨。 9 月中旬， 武汉及鄂东地区计划推动第二轮价格上调， 预计幅度 30 元/吨。 河南郑州及周边地区水泥价格开启上升通道， 9 月 4 日再次公布价格上调 30 元/吨，部分企业价格上调执行未完全到位，9 月 10 日，补涨 20 元/吨。西南地区水泥价格仍旧偏弱。西南地区水泥价格仍旧偏弱。四川成都地区水 泥价格趋弱。 重庆地区水泥价格以稳为主。 贵州贵阳地

27、区水泥价格平稳。 遵义地区水泥价格下调后保持平稳。云南文山地区水泥价格下调 50 元/ 吨。进入 8 月份，水泥价格连续上调，部分企业价格上调执行不到位， 导致价差拉大，后续部分价高企业率先下调价格，其他企业陆续跟降。 昆明地区水泥价格偏弱。西北地区水泥价格以稳为主西北地区水泥价格以稳为主。陕西关中地区水 泥价格上调后保持平稳；铜川地区受小企业价格较低影响，大企业发货 一般；汉中地区部分企业公布价格上调 20 元/吨，价格上调尚未落实； 榆林地区水泥价格平稳。甘肃兰州地区水泥价格平稳，主导企业稳价策 略为主。平凉和陇南等地区水泥价格平稳。 库容比方面：库容比方面： 截至2020年9月11日，

28、全国水泥库容比环比上周-0.5pct。 华北地区库容比环比上周+0.3pct，东北地区库容比环比上周持平，华东 地区库容比环比上周-0.9pct，中南地区库容比环比上周-2.0pct，西南地 区库容比环比上周+0.9pct， 西北地区库容比环比上周-1.0pct。 截至目前， 西南地区库容比最高，为 63.4%，华东地区最低，为 49.2%。 出货率方面：出货率方面：截至 2020 年 9 月 11 日，全国水泥出货率 86.8%。其中， 华南、华东和西南地区水泥出货率分别为 95.7%、98.3%和 80.5%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 -

29、行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 200 250 300 350 400 450 500 010103030503070309021102 全国水泥PO 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300 350 400 450 500 010103030503070309021102 华北 PO 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 20

30、0 250 300 350 400 450 500 010103030503070309021102 东北 PO 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300 350 400 450 500 550 600 010103030503070309021102 华东水泥PO 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300 350 400 450 500 550 600 010103030503070309021102 中南 PO 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 25

31、0 300 350 400 450 500 550 600 010103030503070309021102 西南 PO 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 图表图表4：全国水泥：全国水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表5：华北水泥：华北水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表6：东北水泥：东北水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表7：华东水泥：华东水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表8：中南水泥：中南水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表9：西南水泥：西南水泥PO42.

32、5含税价（元含税价（元/吨）吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 200 250 300 350 400 450 500 010103030503070309021102 西北 P O 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300 350 400 450 500 550 0101030

33、30503070309021102 京津冀 P O 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 010103030503070309021102 江浙沪皖P O 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300 350 400 450 500 550 010103030503070309021102 两广水泥 P O 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 100 150 200 250 300 350 400 450 0

34、10103030503070309021102 河北熟料价格走势图 20162017201820192020 100 150 200 250 300 350 010103030503070309021102 辽宁熟料价格走势图 20162017201820192020 图表图表10：西北水泥：西北水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表11：京津冀水泥：京津冀水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表12：江浙沪皖：江浙沪皖PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表13：两广水泥：两广水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表14：河北熟料

35、价格（元：河北熟料价格（元/吨）吨） 图表图表15：辽宁熟料价格（元：辽宁熟料价格（元/吨）吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 100 200 300 400 500 600 010103020502070209011101 江苏熟料价格走势图 20162017201820192020 100 200 300 400 500 6

36、00 010103020502070209011101 浙江熟料价格走势图 20162017201820192020 100 200 300 400 500 600 010103020502070209011101 安徽熟料价格走势图 20162017201820192020 100 200 300 400 500 600 010103020502070209011101 江西熟料价格走势图 20162017201820192020 100 200 300 400 500 600 010103020502070209011101 山东熟料价格走势图 20162017201820192020 1

37、00 150 200 250 300 350 400 450 010103020502070209011101 广东熟料价格走势图 20162017201820192020 图表图表16：江苏熟料价格（元：江苏熟料价格（元/吨）吨） 图表图表17：浙江熟料价格（元：浙江熟料价格（元/吨）吨） 图表图表18：安徽熟料价格（元：安徽熟料价格（元/吨）吨） 图表图表19：江西熟料价格（元：江西熟料价格（元/吨）吨） 图表图表20：山东熟料价格（元：山东熟料价格（元/吨）吨） 图表图表21：广东熟料价格（元：广东熟料价格（元/吨）吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分

38、- 9 - 行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 100 150 200 250 300 350 400 450 010103020502070209011101 广西熟料价格走势图 20162017201820192020 100 200 300 400 500 600 010103020502070209011101 重庆熟料价格走势图 20162017201820192020 40 50 60 70 80

39、010103030503070309021102 全国水泥库容比 20162017201820192020 40 50 60 70 80 90 010103030503070309021102 华北水泥库容比 20162017201820192020 40 50 60 70 80 90 010103030503070309021102 东北水泥库容比 20162017201820192020 30 40 50 60 70 80 010103030503070309021102 华东水泥库容比 20162017201820192020 图表图表22：广西熟料价格（元：广西熟料价格（元/吨）吨）

40、图表图表23：重庆熟料价格（元：重庆熟料价格（元/吨）吨） 图表图表24：全国水泥库容比（：全国水泥库容比（%） 图表图表25：华北水泥库容比（：华北水泥库容比（%） 图表图表26：东北水泥库容比（：东北水泥库容比（%） 图表图表27：华东水泥库容比（：华东水泥库容比（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 10 - 行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表32：青海水泥库容比（青海水泥库容比（%） 图表图表33：甘肃水泥库容比（：甘肃水

41、泥库容比（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 40 50 60 70 80 010103030503070309021102 中南水泥库容比 20162017201820192020 40 50 60 70 80 010103030503070309021102 西南水泥库容比 20162017201820192020 40 50 60 70 80 010103030503070309021102 西北水泥库容比 20162017201820192020 30 40 50 60 70 80 90 010103030503070309021102 长江流域水

42、泥库容比 20162017201820192020 40 50 60 70 80 90 010103030503070309021102 青海水泥库容比 20162017201820192020 30 40 50 60 70 80 010103030503070309021102 甘肃水泥库容比 20162017201820192020 图表图表28：中南水泥库容比（：中南水泥库容比（%） 图表图表29：西南水泥库容比（：西南水泥库容比（%） 图表图表30：西北水泥库容比（：西北水泥库容比（%） 图表图表31：长江流域水泥库容比（：长江流域水泥库容比（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务

43、必阅读正文之后的重要声明部分 - 11 - 行业周报行业周报 图表图表34：全国水泥出货率（：全国水泥出货率（%） 图表图表35：京津冀水泥出货率（：京津冀水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表36：东北水泥出货率（：东北水泥出货率（%） 图表图表37：华东水泥出货率（：华东水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表38：华中水泥出货率（：华中水泥出货率（%） 图表图表39：华南水泥出货率（：华南水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 0 2

44、0 40 60 80 100 010103030504070409031103 全国水泥出货率 201820192020 0 20 40 60 80 100 010103030504070409031103 京津冀水泥出货率 201820192020 0 20 40 60 80 010103030504070409031103 东北水泥出货进度 201820192020 0 20 40 60 80 100 120 010103030504070409031103 华东水泥出货进度 201820192020 0 20 40 60 80 100 120 0101030305040704090311

45、03 华中水泥出货进度 201820192020 0 20 40 60 80 100 120 010103030504070409031103 华南水泥出货进度 201820192020 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 12 - 行业周报行业周报 图表图表40：西南水泥出货率（：西南水泥出货率（%） 图表图表41：西北水泥出货率（：西北水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表42：全国水泥产量及同比增速：全国水泥产量及同比增速 图表图表43：全国水泥价格走势：全国水泥价格走势(元元/吨吨) 来源：国家统

46、计局、中泰证券研究所 来源：国家统计局、中泰证券研究所 0 20 40 60 80 100 120 010103030504070409031103 西南水泥出货进度 201820192020 0 20 40 60 80 100 010103030504070409031103 西北水泥出货进度 201820192020 -40 -20 0 20 40 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 091011121314151617181920 产量:水泥:累计值（万吨） 全国水泥产量累计同比（%，右轴） 200 250 300 350 400 450 500 550 13-1214-1215-1216-1217-1218-1219-12 P.O42.5散装 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 13 - 行业周报行业周报 玻璃行业本周跟踪玻璃行业本周跟踪 基本面分析：基本面分析：近期玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库速度变化 不大，市场成交平稳，市场情绪略有小幅的松动