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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2525 Table_Page 深度分析|环保 证券研究报告 水务行业系列深度之光伏再生水水务行业系列深度之光伏再生水 光伏新规大幅提升水耗要求，期待光伏再生水需求释放光伏新规大幅提升水耗要求，期待光伏再生水需求释放 核心观点核心观点：工信部发布光伏新规范，测算单工信部发布光伏新规范，测算单 GW 再生水投资再生水投资 12001400 万元万元。11月 27 日工信部发布 光伏制造行业规范条件（2024 年本），相比 2021年版本，硅片、电池片水耗要求全面提升，并对于新增产能首次提出40%的再生水使用率要求。我们测算：（1）存量产能：

2、测算改造投资总空间 149.51 亿元，总再生水产能为 213.59 万吨/日；单 GW 再生水投资为 1366.3 万元，单 GW 配备再生水产能 1951.86 吨/日。但总体来看一线企业基本能满足新版水耗要求，改造比例预计相对较低；（2）新增产能：测算单 GW 产能再生水投资为 1258.44 万元，单 GW 产能配备再生水产能 1797.77 吨/日，期待光伏再生水需求释放。光伏再生水市场当前渗透率较低，期待膜处理公司和工业废水公司积光伏再生水市场当前渗透率较低，期待膜处理公司和工业废水公司积极布局光伏再生水领域。极布局光伏再生水领域。再生水为降低光伏行业水耗的关键手段，其中膜分离技术

3、优势突出，最能满足工业化的实际需求，但由于再生处理对处理技术要求较高，需要通过多种工艺耦合进行光伏废水深度处理和再生。当前项目和上市公司层面主要布局光伏废水达标排放，光伏再生水渗透率较低，只有金科环境有历史经验和在手项目（安镇“新水岛”项目；锡东工业废水项目处理异质结废水，出水标准执行地表准 IV类标准，即适用于一般工业用水）。但从技术层面来讲，膜处理公司和工业废水处理公司都有处理光伏废水并再生利用的能力，工信部光伏新规范打开市场空间，期待后续积极布局光伏再生水市场。政策积极鼓励污水再生，工业再生水需求旺盛。政策积极鼓励污水再生，工业再生水需求旺盛。伴随缺水地区用水定额紧缩、排污限制增加，加之

4、工信部政策要求 2025 年有色、钢铁等行业单位产品取水量下降 5%15%、发改委政策要求再生水利用率进一步提升、要求十四五期间新/改/扩建再生水产能 1500 万吨/日、生态环境部第二批再生水试点城市公布，积极鼓励污水再生、降低工业水耗。2023 年全国再生水产能已达到 9886 万立方米/日（同比+8.8%），全国再生水利用率已达 28.2%，再生水已成为重要第二水源，缺水城市和高耗水工业企业再生水需求旺盛。投资建议投资建议。伴随光伏行业新规范出台，对于水耗的严格要求和对于新增产能必须使用 40%的再生水的要求带来光伏再生水的广阔市场，但是当前实现从光伏废水到光伏行业工业用水全过程再生的项

5、目和上市公司仍然较少，以金科环境金科环境为主的公司有较丰富经验和在手相关项目，光伏再生水市场大有可为。关注积极布局光伏再生水和有光伏再生水处理能力的膜工程公司金科环境、久吾高科、三达膜、倍杰特金科环境、久吾高科、三达膜、倍杰特等，以及工业废水处理公司天源环保、节能国祯天源环保、节能国祯等。风险提示风险提示。需求不及预期；调价进度不及预期；地方政府开支变化。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2024-12-31 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：郭鹏 SAC 执证号：S0260514030003 SFC CE No.BNX688 021-38003655 分析师：分析

6、师：陈舒心 SAC 执证号：S0260524030004 021-38003790 请注意，陈舒心并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：科学仪器跟踪深度:海关、设备更新需求释放，国产替代进行中 2024-12-30 环保国企改革白皮书（一）:从“资产注入潜力”谈开去 2024-12-29 盐湖提锂技术系列报告（三）:盐湖开发稳步推进，供应商持续斩获订单 2024-12-29 -24%-13%-2%8%19%30%01/2403/2405/2408/2410/2412/24环保沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/