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1、把握气候风险与机遇机构投资者如何应对高碳行业转型联合发起方出品特别支持CMYCMMYCYCMYK2023.pdf 1 2024/8/27 上午10:0602把握气候风险与机遇机构投资者如何应对高碳行业转型序言PREFACE这是财新智库机构投资者系列 ESG课题报告的第二部。2022 年，中国ESG30 人论坛和南方基金共同发起这一系列课题报告时，即试图回答一个关键问题：如何使 ESG 投资内嵌于中国的经济运行和金融投资体系，从而使 ESG 投资成为机构投资者切实可用并能够释放出可见价值的投资方法论，实现推动实体经济发展，创造可持续的投资价值以及产生积极的社会、环境影响三重目的，助力中国完成高质

2、量增长的战略转型。2022 年发布的第一份报告 机构投资者如何促进高质量发展以 ESG 投资创造可持续“共赢”，系统性地梳理了 ESG投资的逻辑基础和理论框架，并引入了国内外代表性投资机构的可持续投资战略布局和管治架构，以及在 ESG主题投资、整合策略、影响力投资、积极股东等主要策略上的典型实践，以帮助投资者更好地理解 ESG 投资，构建内部的管理体系和产品策略。今年这份报告，则聚焦在气候转型。今年春夏，热浪再度席卷亚洲多地。而 2023 年，我们经历了有记录以来全球最热的一年，极端天气事件频发。无论是席卷京津冀的特大暴雨洪涝，还是夏威夷触目惊心的山火，无不提醒人们，与气候变化相关的物理风险的

3、真切性和应对这一挑战的迫切性。然而，无论是联合国还是 MSCI 等市场机构的追踪都显示，我们尚未行在与全球控温目标相一致的轨道上。许多金融投资机构亦尚未开展有效的气候风险评估。另一方面，尽管绿色减碳领域成为各国投资重点，但气候投资领域仍面临巨量资金缺口，而狭义的绿色金融只能覆盖一小部分领域。与此同时，随着俄乌战争后的能源市场波动和引发的资本市场反应、电力紧缺、新旧动能转换中的产业结构和劳动力供需关系调整等问题显现，这些问题又与特定的政治议题相结合，如在美国表现为“反 ESG”运动，这提醒我们，需要更全面、多维地看待和应对气候转型，才能管理和顺利推进这一过程。“先立后破”已经成为中国推进“双碳”

4、目标的基本指导精神，这也对机构投资者提出了新的课题，要求它们基于政策目标、科学分析、投资框架和机构定位，建立起应对气候转型的系统框架。故此，今年这份报告将机构投资者如何管理气候风险和机遇，尤其是应对03序言这些关系国民经济命脉的传统行业转型作为重点。报告从高碳行业的转型路径以及机遇与挑战分析入手，引入转型金融等可用的可持续投资工具。在此基础上，报告坚持将案例研究作为重要方法论，通过对石化、有色两个重点行业和代表性企业的针对性分析，进一步透视传统行业绿色低碳转型中的风险、机遇以及关键问题。最后，报告回归机构投资者，通过引入国内外资产所有者、管理者的一线经验和思考，并邀请在这一领域有深厚积累和建树

5、的专家学者分享洞见，为机构投资者应对以及政策监管、行业基础设施建设提出建设性意见。对于 ESG 和气候变化这类新兴议题，我们坚信，“干中学”的价值无可取代。与此同时，只有继续完善碳市场、信息披露等建设，通过市场和政策的持续有效互动，才能建好方舟，将人类和我们的家园带往更美好的新世界。财新智库当下，应对气候变化和开展绿色转型已成为全球共识。但正如习近平总书记所强调，绿色转型是一个过程，不是一蹴而就的事情。其中涉及复杂的目标平衡、路径选择和资源分配。我们希望这份报告能够帮助机构投资者更好地认识转型框架，了解转型实践，构建体系化的气候转型策略，从而更有效地管理和配置资金，推动实体经济绿色转型并为投资

6、者创造长期价值。财新智库绿色转型是一场广泛而深刻的变革，新旧动能的成功转换需要多元化的推动力量，金融机构亟需充分发挥自身作为“助推器”的积极作用。本报告旨在对转型金融的路径和实践方法作出研究。我们相信，在国家战略的引领下，资管机构通过持续开展尽责管理、丰富绿色和转型金融工具供给，有望为投资者创造和捕获资产从“棕色”到“绿色”转型过程中释放的投资价值，奋力谱写“绿色金融”这篇大文章，为中国的高质量发展注入新动能。南方基金寄语04把握气候风险与机遇机构投资者如何应对高碳行业转型第一章 综述高质量发展目标下的高碳行业转型与资管行业应对1.1 应对气候变化、高碳行业转型与中国高质量发展1.2 高碳行业