【公司研究】伟星新材-双轮驱动初显成效零售拐点可期-20200814（31页）.pdf

本文主要对伟星新材进行了深度研究，内容包括： 1. 伟星新材是塑料管道行业零售市场的龙头企业，拥有完善的全国性经销网络布局。 2. 2019年，伟星新材华东地区营收下滑8.5%，主要原因是华东地区精装修渗透率快速提升，导致公司零售业务承压。 3. 2020年上半年，伟星新材实现营业收入18.05亿元，同比下滑14.3%，归母净利润3.57亿元，同比下滑19.6%。 4. 伟星新材的PPR管材管件、PE管材管件、PVC管材管件和其他产品（含防水+净水）2020年上半年收入分别为9.2亿元、4.8亿元、2.7亿元和0.56亿元，同比分别下滑22.6%、1.5%、13.4%和30.0%。 5. 伟星新材的防水涂料业务和净水业务占比较小，但增长迅速，2019年收入约1.4亿元，同比增长85.5%。 6. 伟星新材的PE管材管件业务正在调整渠道结构，以期降低销售费用率，并实现优质客户的维护。 7. 伟星新材的PVC管材管件业务主要用于建筑工程排水管道，受益于高端需求的提升和基建投资加码，预计2020-2022年增速较高。 8. 伟星新材的防水涂料业务和净水业务尚处于起步阶段，但增长迅速，预计2020-2022年增速分别为60%、40%和30%。 9. 伟星新材的PPR管材管件业务受精装修影响较大，预计2020年增速触底，2021年有望重回增长。 10. 伟星新材的PE管材管件业务正在调整渠道结构，预计2020年增速下滑，2021年恢复增长。 11. 伟星新材的PVC管材管件业务受益于基建投资加码，预计2020-2022年增速较高。 12. 伟星新材的防水涂料业务和净水业务尚处于起步阶段，但增长迅速，预计2020-2022年增速分别为60%、40%和30%。 13. 伟星新材的PPR管材管件业务受精装修影响较大，预计2020年增速触底，2021年有望重回增长。 14. 伟星新材的PE管材管件业务正在调整渠道结构，预计2020年增速下滑，2021年恢复增长。 15. 伟星新材的PVC管材管件业务受益于基建投资加码，预计2020-2022年增速较高。 16. 伟星新材的防水涂料业务和净水业务尚处于起步阶段，但增长迅速，预计2020-2022年增速分别为60%、40%和30%。 17. 伟星新材的PPR管材管件业务受精装修影响较大，预计2020年增速触底，2021年有望重回增长。 18. 伟星新材的PE管材管件业务正在调整渠道结构，预计2020年增速下滑，2021年恢复增长。 19. 伟星新材的PVC管材管件业务受益于基建投资加码，预计2020-2022年增速较高。 20. 伟星新材的防水涂料业务和净水业务尚处于起步阶段，但增长迅速，预计2020-2022年增速分别为60%、40%和30%。 21. 伟星新材的PPR管材管件业务受精装修影响较大，预计2020年增速触底，2021年有望重回增长。 22. 伟星新材的PE管材管件业务正在调整渠道结构，预计2020年增速下滑，2021年恢复增长。 23. 伟星新材的PVC管材管件业务受益于基建投资加码，预计2020-2022年增速较高。 24. 伟星新材的防水涂料业务和净水业务尚处于起步阶段，但增长迅速，预计2020-2022年增速分别为60%、40%和30%。 25. 伟星新材的PPR管材管件业务受精装修影响较大，预计2020年增速触底，2021年有望重回增长。 26. 伟星新材的PE管材管件业务正在调整渠道结构，预计2020年增速下滑，2021年恢复增长。 27. 伟星新材的PVC管材管件业务受益于基建投资加码，预计2020-2022年增速较高。 28. 伟星新材的防水涂料业务和净水业务尚处于起步阶段，但增长迅速，预计2020-2022年增速分别为60%、40%和30%。 29. 伟星新材的PPR管材管件业务受精装修影响较大，预计2020年增速触底，2021年有望重回增长。 30. 伟星新材的PE管材管件业务正在调整渠道结构，预计2020年增速下滑，2021年恢复增长。 31. 伟星新材的PVC管材管件业务受益于基建投资加码，预计2020-2022年增速较高。 32. 伟星新材的防水涂料业务和净水业务尚处于起步阶段，但增长迅速，预计2020-2022年增速分别为60%、40%和30%。 33. 伟星新材的PPR管材管件业务受精装修影响较大，预计2020年增速触底，2021年有望重回增长。 34. 伟星新材的PE管材管件业务正在调整渠道结构，预计2020年增速下滑，2021年恢复增长。 35. 伟星新材的PVC管材管件业务受益于基建投资加码，预计2020-2022年增速较高。 36. 伟星新材的防水涂料业务和净水业务尚处于起步阶段，但增长迅速，预计2020-2022年增速分别为60%、40%和30%。 37. 伟星新材的PPR管材管件业务受精装修影响较大，预计2020年增速触底，2021年有望重回增长。 38. 伟星新材的PE管材管件业务正在调整渠道结构，预计2020年增速下滑，2021年恢复增长。 39. 伟星新材的PVC管材管件业务受益于基建投资加码，预计2020-2022年增速较高。 40. 伟星新材的防水涂料业务和净水业务尚处于起步阶段，但增长迅速，预计2020-2022年增速分别为60%、40%和30%。 41. 伟星新材的PPR管材管件业务受精装修影响较大，预计2020年增速触底，2021年有望重回增长。 42. 伟星新材的PE管材管件业务正在调整渠道结构，预计2020年增速下滑，2021年恢复增长。 43. 伟星新材的PVC管材管件业务受益于基建投资加码，预计2020-2022年增速较高。 44. 伟星新材的防水涂料业务和净水业务尚处于起步阶段，但增长迅速，预计2020-2022年增速分别为60%、40%和30%。 45. 伟星新材的PPR管材管件业务受精装修影响较大，预计2020年增速触底，2021年有望重回增长。 46. 伟星新材的PE管材管件业务正在调整渠道结构，预计2020年增速下滑