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1、社会服务社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/35 社会服务社会服务 2023 年 12 月 15 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 东方甄选文旅产品上线，2023 年民宿 注 册 量 高 增 行 业 周 报-2023.12.10 教培龙头杨帆再起航，冰雪旅游持续升温行业周报-2023.12.3 出入境利好政策频释，海旅免税重组 计 划 有 序 推 进 行 业 周 报-2023.11.26 智能化大潮重塑服务生态，新银发群体释放文旅潜能智能化大潮重塑服务生态，新银发群体释放文旅潜能 行业投资策略行业投资策略 初敏（分析师）初敏（分

2、析师） 证书编号：S0790522080008 文旅产业：新群体、新科技赋能，关注新周期结构性机会文旅产业：新群体、新科技赋能，关注新周期结构性机会 银发经济和银发经济和文旅文旅 IP 运营运营持续带来商业新增量。（持续带来商业新增量。（1）银发经济：）银发经济：宏观周期约束下，国内出行旅游恢复弹性边际减弱，后阶段把握消费群体代际跃迁、技术革新赋能文旅 IP 运营两大确定性趋势带来的内生增长：i.有钱有闲的新银发旅游人群正处于赛道增量周期，供给出清、需求升级、渠道变革多重赛道红利共振，受益标的：新东方；新东方；关注供应链布局完善，领先布局老年旅游赛道的 OTA 龙头，受益标的：携程集团；携程集

3、团；关注具备低成本、高效能、可复制异地扩张能力的优质人工景区，受益标的：宋城演艺。宋城演艺。（2）文旅产业由资源变现转向综合 IP 运营，AIGC、AR/VR等数字技术赋能实体场景打开元宇宙第二运营空间，关注商业模式优、运营能力强、可持续造血的新兴玩家，受益标的：巨星传奇。巨星传奇。美丽赛道：供需两侧优化，品质升级国货崛起美丽赛道：供需两侧优化，品质升级国货崛起 长期来看医美行业渗透率提升、复购率依然有较大提升空间。长期来看医美行业渗透率提升、复购率依然有较大提升空间。2023 年医美终端消费仍处于复苏节奏、在消费需求放缓的背景下，具备新材料、新适应症产品的龙头企业更受关注，新品布局驱动效应显

4、著，受益标的：爱美客、锦波生物、华爱美客、锦波生物、华熙生物、巨子生物、昊海生科。熙生物、巨子生物、昊海生科。美妆在行业大盘增速放缓以及日系品牌受挫背景下，关注聚焦研发与产品力，产品线梳理能力强，品牌运营能力渐趋成熟的国货美妆品牌。受益标的：水羊股份、福瑞达、珀莱雅。水羊股份、福瑞达、珀莱雅。同时关注具备高研发壁垒、产品竞争力强的化妆品原料龙头企业，受益标的：科思股份。科思股份。传统行业的智能变革：美丽、教育、餐饮、酒店传统行业的智能变革：美丽、教育、餐饮、酒店 美丽、教育、餐饮、酒店融合美丽、教育、餐饮、酒店融合 AI 技术实现智能变革。技术实现智能变革。（1）美丽：AI 驱动科技美学交汇。

5、应用端，从产品推荐、虚拟试妆到化妆品个人量身定制，重塑商业模式。受益标的：贝泰妮、美图公司贝泰妮、美图公司。（2）教育：未来学习机将由传统的硬件主导转向强内容、强 AI 主导，受益标的：好未来、新东方、科大讯飞好未来、新东方、科大讯飞。（3）餐饮：关注前方智能机械设备在大型连锁餐饮企业的应用，受益标的：银都股份、海底捞、百胜中国。（4）酒店：二、三季度酒店行业持续高景气，疫情期间专注智能化升级的新兴品牌量价齐升，受益标的：亚朵、华住、君亭酒店亚朵、华住、君亭酒店。新消费出海的投资机会：潮玩新消费出海的投资机会：潮玩 IP、电子烟、电子烟 关注潮玩关注潮玩 IP、电子烟的海外市场布局。、电子烟的

6、海外市场布局。（1）潮玩 IP：中国潮玩龙头企业加速布局海外，同时乐园、游戏、短句等内容载体进一步蓬勃 IP 生命力，为公司打开远期成长空间，受益标的：泡泡玛特泡泡玛特。（2）电子烟：中国从电子烟制造大国转向电子烟出口大国。关注电子烟牌照齐全，上下游产业链覆盖广，海外渠道已有耕耘的优质电子烟制造企业。受益标的：小崧小崧股份股份。风险提示：风险提示：国内及全球宏观经济波动、项目落地不及预期、零售不及预期、新进入者或已有竞争者带来的行业竞争加剧等。-29%-19%-10%0%10%2022-122023-042023-08社会服务沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证