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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-11-09 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 6%1%1%相对收益 8%10%5%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）292 总市值（亿）36915.51 流通市值（亿）14852.07 市盈率（倍）33.56 市净率（倍）2.33 成分股总营收（亿）34572.73 成分股总净利润（亿）933

2、.74 成分股资产负债率（%）60.07 相关报告 盈利能力分化，静待需求回暖-20231015 新能车发展“跨越鸿沟”，快充趋势渐起-20230107 Table_Author 证券分析师证券分析师：周颖：周颖 执业证书编号：S0550521100002 19801271353 研究助理：胡易琛研究助理：胡易琛 执业证书编号：S0550121110031 010-58034555 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 车桩联动频繁、快充产业链配套加速车桩联动频繁、快充产业链配套加速-快充产业链更新快充产业链更新报告报告 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 市场驱动新

3、能源乘用车销量增长，补能效率提升为用户核心诉求市场驱动新能源乘用车销量增长，补能效率提升为用户核心诉求。国内新能源乘用车销量完全由政策推动转向市场驱动，2023 年 1-9 月国内乘用车累计销量电动化率达 33.1%，渗透率继续提升需要打动“创新扩散理论”早期多数消费者，解决电动车相比传统燃油车的功能瑕疵，补能效率提升&智能化升级成为电动化率进一步提升的关键。我们分别从整车端、桩端、电池端对新能源汽车快充行业边际变化进行了更新：车端：快充车型售价下沉，车端：快充车型售价下沉，800 V 车型逐渐放量。车型逐渐放量。高压快充蔚然成风，2019 年保时捷 Taycan 最早推出 800 V 高压平

4、台，国内主流厂商纷纷跟进，但购车成本偏高，大功率直流桩数量偏少制约部分 800 V 平台快充车型过往销量。2023 年 6 月小鹏 G6 上市，快充车型售价下沉至 20 万元+，接力 G9 成为主力 800 V 快充车型，800 V 高压平台向 B 级车渗透。根据国内终端零售数据，2023 年 1-9 月 800 V 车型（不含比亚迪）销量达 6.3 万辆，其中 9 月份销量 1.48 万辆，800 V 快充车型逐渐放量。桩端：车企主导超充桩建设，柔性充电助力终端液冷迭代桩端：车企主导超充桩建设，柔性充电助力终端液冷迭代。据“中国充电工况”数据，截至 2023 年 5 月公用直流电压平台 10

5、00 V（含少量 950 V)、750 V、500 V 占比分别为 25.36%/62.61%/12.03%，大功率化趋势逐步显现，1000 V 平台已成新建直流桩增长主力。极氪汽车手机 app 显示配置360+kW 充电桩电站占比不到 4%，大功率直流桩数量依旧限制快充车型起量。车企配套 800 V 高压快充车型充电服务，自建快充、超充趋势明晰，预计极氪、小鹏、蔚来、埃安、理想等车企运营商在 2023-2025 年自建 360+kW 超充桩保有量有望超过 0.6/2.6/8 万台。2023 年 9 月 ChaoJi充电技术路线获得国家批准，我们认为短期车企主导大功率超充桩建设，中远期柔性充电

6、堆有望通过终端液冷迭代实现大功率充电桩升级。电池端：平价替换将至，大众享科技平权。电池端：平价替换将至，大众享科技平权。2023 年 8 月，宁德时代发布4C 磷酸铁锂神行超充电池，致力于加量不加价，对现有磷酸铁锂电池体系进行平替。神行超充电池补齐磷酸铁锂电池倍率性能短板，通过下沉大众市场开启全民超充时代，目前有望落地阿维塔、奇瑞、极氪、哪吒、极越、岚图等车企车型。风险提示：风险提示：大功率充电桩建设进度不及预期，快充车型上市进展不及预期，SiC 功率模块价格大幅波动导致车型售价不及预期，快充电池量产节奏以及降本情况不及预期。Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公