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1、TE智库2023.092023中国工业机器人亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)TE智库前言核心观点p 减速器、伺服电机与控制器被认为是机器人三大核心零部件，整体来看，工业机器人的总体成本中，核心零部件成本占比接近70%，其中减速器（RV减速器和谐波减速器）占比最大约35%，国产化程度最低，是制约我国机器人产业发展的核心关键。p 行业整理向好，短期：库存周期底部，

2、制造业投资回升；2023年需求恢复，主动补库存。中期：渗透率提升、国产替代、产业调整，机器人应用落地加快。长远：劳动力供给不足，机器人逐步贡献产能。p 企业在考虑采用工业机器人时需权衡成本、生产需求灵活性等因素，工业机器人适用于重复性高、高精度要求、危险环境和高产能要求等场景，与传统机器人相比，更适用于柔性生产场景。p 中国工业机器人现状面临几大痛点：关键技术原创性不足；投入资金压力大；各类人才短缺；国际化竞争加剧，无序竞争凸显。p 工业机器人是工业AIGC落地的最佳出发点，未来应用空间极大。亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李

3、米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)TE智库中国工业机器人产业迎来新的阶段Part 1 市场现状亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)TE智库短期：库存周期见底，制造业投资有望复苏source：国家统计局92.627.296.71391

4、72.132.7107.451.9-63.1308.7100.1-2.12018201920202021202220232018-2023年产成品和营业收入累计值同比合计产成品存货营业收入工业机器人的库存水平已降至低位，这预示着产业产品更新的新机遇即将来临。政府的制造业刺激政策已经启动，行业复苏的预期持续增强。此外，贷款需求指数也呈现出制造业复苏的迹象。0204060802018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092

5、022-122023-032023-062018年12月-2023年6月中国贷款需求指数贷款需求指数“十四五”规划及2035年远景目标纲要明确提出要“深入实施制造强国战略”，“保持制造业比重稳定”source：中国人民银行 从短期的角度看，制造业投资主要受到库存周期的影响。一个完整的库存周期通常在 2-4 年左右。贷款需求指数显示制造业景气度复苏。制造业贷款需求的增长表明制造业投资可能即将进入繁荣期，从而拉动了对工业机器人的需求。上一轮行业负增长周期大约持续了13个月，而本轮自2022年4月开始进入负增长阶段，至2023年4月已经持续了12个月。从时间顺序上判断，行业可能在2023年下半年开始

6、恢复正增长。亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)亿欧智库-李米(372795)TE智库中期：渗透率提升，国产替代加速预计2020-2025年工业机器人的渗透率CAGR为14.9%。长远来看，中国制造业机器人即便到2025年预测值，密度较韩国2021年渗透率水平仍有较大差距，市场发展潜力巨大。渗透率增速可观，机器人国产替代加速政策推动，中国工业机器人从崛起到进击初兴2003年加入WTO后，大量境